項(xiàng)目融資決策概述.ppt

《項(xiàng)目融資決策概述.ppt》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在PPT專區(qū)-天天文庫(kù)。

1、第3節(jié)項(xiàng)目融資決策項(xiàng)目融資決策，就是項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化決策?；蛘哒f(shuō)，項(xiàng)目融資決策是融通資金的諸結(jié)構(gòu)要素，如構(gòu)成投資結(jié)構(gòu)、融資模式、資金結(jié)構(gòu)、信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)等諸要素的有效組合。概而言之，決策的內(nèi)容應(yīng)包括：1、融資方式種類結(jié)構(gòu)優(yōu)化2、融資成本的優(yōu)化3、融資期間結(jié)構(gòu)優(yōu)化11、概述1.1項(xiàng)目融資決策的定義項(xiàng)目融資決策與項(xiàng)目投資決策不同，不再是項(xiàng)目發(fā)起方單方面決策，而是涉及更多的方面，當(dāng)然主要是資金的需求方和資金的供給方。如果一個(gè)項(xiàng)目是值得投資的，那么，從項(xiàng)目發(fā)起人的角度來(lái)看，項(xiàng)目融資決策就需要解決兩個(gè)層面的問(wèn)題：1、由其決定采取何種方式為項(xiàng)目籌措資金，即項(xiàng)目發(fā)起人有權(quán)來(lái)決定是否采用項(xiàng)目融資

2、方式，這取決于項(xiàng)目發(fā)起人對(duì)債務(wù)分擔(dān)、貸款金額、時(shí)間、融資成本等多方面的要求，需要在綜合分析評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上作出選擇22、在確認(rèn)擁有選擇項(xiàng)目融資的充分理由后，項(xiàng)目發(fā)起人就需要對(duì)項(xiàng)目融資方式進(jìn)行全面深入細(xì)致的比較分析，在滿足項(xiàng)目協(xié)議可融資性的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)出符合目標(biāo)要求的項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)、融資模式、資金結(jié)構(gòu)及信用保證結(jié)構(gòu)，優(yōu)化各個(gè)融資要素。32.3項(xiàng)目融資決策的程序1、確定決策目標(biāo)2、提出融資方案3、評(píng)價(jià)選擇方案42.3項(xiàng)目融資決策的內(nèi)容1、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)決策2、項(xiàng)目融資模式?jīng)Q策3、項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)決策4、信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)決策51.4項(xiàng)目融資決策的主要影響因素1、項(xiàng)目發(fā)起人的要求（1）股本回報(bào)項(xiàng)目?jī)?nèi)部收

3、益率是項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出后，按照一定的貼現(xiàn)率折合成現(xiàn)值，其凈值為零時(shí)的貼現(xiàn)率數(shù)值。61.4項(xiàng)目融資決策的主要影響因素1、項(xiàng)目發(fā)起人的要求（2）每股盈利每股收益即每股盈利（EPS），又稱每股稅后利潤(rùn)、每股盈余，指稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。是普通股股東每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤(rùn)或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益通常被用來(lái)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險(xiǎn)，是投資者等信息使用者據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力、預(yù)測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)潛力、進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。7（3）現(xiàn)金收益率用現(xiàn)金流除以總發(fā)行股票的數(shù)量。（4）項(xiàng)目投資回收期（5）公司評(píng)級(jí)（6）公司的稅率（7）

4、項(xiàng)目的追索程度（8）法律上的限制82、貸款方的要求貸款方為項(xiàng)目發(fā)起人提供貸款之前，要求公司滿足一定的條件。雖然項(xiàng)目發(fā)起人的要求也要得到滿足，但是只有滿足貸款方的要求之后才能從他們那里得到貸款。（1）貸款對(duì)股本資金的比例（2）融資期限（3）攤還貸款（4）貸款利息和其他費(fèi)用9（5）平均壽命（6）債務(wù)比率（7）財(cái)務(wù)保障指標(biāo)（8）資信評(píng)級(jí)（9）擔(dān)保（10）優(yōu)先級(jí)101.5項(xiàng)目資本成本的確定方法1、項(xiàng)目資本成本的概念資本成本是指企業(yè)取得和使用資本時(shí)所付出的代價(jià)。取得資本所付出的代價(jià)，主要指發(fā)行債券、股票的費(fèi)用，向非銀行金融機(jī)構(gòu)借款的手續(xù)費(fèi)用等；使用資本所付出的代價(jià)，主要由貨幣時(shí)間價(jià)值構(gòu)成，

5、如股利、利息等。資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，廣義講，企業(yè)籌集和使用任何資金，不論短期的還是長(zhǎng)期的，都要付出代價(jià)。狹義的資本成本僅指籌集和使用長(zhǎng)期資金（包括自有資本和借入長(zhǎng)期資金）的成本。由于長(zhǎng)期資金也被稱為資本，所以長(zhǎng)期資金的成本也稱為資本成本。112、決定項(xiàng)目資本成本高低的因素在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，多方面因素的綜合作用決定著項(xiàng)目資本成本的高低，其中主要的因素有：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境證券市場(chǎng)條件項(xiàng)目投資者股本金河債務(wù)融資之間的比例項(xiàng)目融資規(guī)模等123、個(gè)別資本成本（2）債券成本債券成本是由企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券利息和發(fā)行債券支付的籌資費(fèi)用組成，一些資料里也叫債券資本成本。發(fā)行債

6、券的成本主要指?jìng)⒑突I資費(fèi)用。債券利息的處理與長(zhǎng)期借款利息的處理相同，應(yīng)以稅后的債務(wù)成本為計(jì)算依據(jù)。債券的籌資費(fèi)用一般比較高，不可在計(jì)算資本成本時(shí)省略。13（3）留存收益成本留存收益是公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所創(chuàng)造的，但由于公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要或由于法定的原因等，沒(méi)有分配給所有者而留存在公司的盈利。留存收益是指企業(yè)從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)中提取或留存于企業(yè)的內(nèi)部積累，它來(lái)源于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，包括企業(yè)的盈余公積和未分配利潤(rùn)兩個(gè)部分，其中盈余公積是有特定用途的累積盈余，未分配利潤(rùn)是沒(méi)有指定用途的累積盈余。留存收益成本的估算難于債務(wù)成本，因?yàn)楹茈y對(duì)諸如企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景及股東對(duì)未來(lái)風(fēng)

7、險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)作出準(zhǔn)確的測(cè)定。143、個(gè)別資本成本（4）普通股成本普通股：(ordinaryshare、commonstock)普通股是指在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)，它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。目前在上海和深圳證券交易所上中交易的股票，都是普通股。優(yōu)先股是相對(duì)于普通股的。主要指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先