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《濱海新區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作模式研究_以渤海產(chǎn)業(yè)投資基金.pdf》由會員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、2007年5月天津大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版)第9卷第3期May2007JOURNALOFTIANJINUNIVERSITY(SOCIALSCIENCES)Vol.9No.3濱海新區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作模式研究———以渤海產(chǎn)業(yè)投資基金為例12312王愷,馮衛(wèi)華,宋崗新,王新,孫(1.天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會,天津300457;2.中共天津市委政策研究室,天津300042;3.天津市發(fā)展和改革委員會財(cái)政金融處,天津300040)摘要:產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)運(yùn)作對于推進(jìn)濱海新區(qū)開發(fā)開放具有重要意義。在借鑒國外私募股權(quán)基金運(yùn)作模式和國內(nèi)類似性質(zhì)投資基金發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,根據(jù)我國的基本國情和濱海新區(qū)開發(fā)開
2、放的實(shí)際需要,濱海新區(qū)試點(diǎn)運(yùn)作的我國首支中資產(chǎn)業(yè)投資基金———渤海產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)采用私募和公募相結(jié)合的募資方式,通過改善基金管理公司董事會結(jié)構(gòu)和強(qiáng)化基金托管人的監(jiān)督職能等途徑來優(yōu)化法人治理,重視基金持有人與管理公司、管理公司與被投資企業(yè)兩個層面的利益協(xié)調(diào),從而促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)投資基金的健康發(fā)展。關(guān)鍵詞:濱海新區(qū);產(chǎn)業(yè)投資基金;運(yùn)作模式;利益沖突中圖分類號:F83213文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1008-4339(2007)03202032052005年11月,經(jīng)國務(wù)院同意,國家發(fā)展和改革委2.管理模式員會批準(zhǔn)天津?yàn)I海新區(qū)籌建和試點(diǎn)運(yùn)作我國首支中資產(chǎn)業(yè)投資基金主要有自我管理和委托管理兩種管產(chǎn)業(yè)
3、投資基金———渤海產(chǎn)業(yè)投資基金(以下簡稱渤海理模式。一般來說,公司型基金大多采用自我管理模基金),其總規(guī)模為200億元人民幣,存續(xù)期為15年。式,而契約型基金必須采用委托管理模式。委托管理2007年初,完成首期募資6018億元人民幣的渤?;鹨话阌苫鸪钟腥伺c受委托基金管理公司簽訂一個內(nèi)開始試點(diǎn)運(yùn)作。容廣泛的基金管理委托協(xié)議書。在我國現(xiàn)行條件下,產(chǎn)業(yè)投資基金要順利實(shí)行委托管理,必須符合兩個關(guān)一、組織形式、管理模式與法人治理鍵條件:一是基金募集額必須達(dá)到一定規(guī)模,從而有能力支付得起高昂的基金管理費(fèi)用;二是基金持有人必1.組織形式須達(dá)成高度共識,從而有意愿尊重基金管理公司關(guān)于國外私募股權(quán)基
4、金通常以公司或有限合伙形式設(shè)[1]投資策略和業(yè)務(wù)運(yùn)營等方面的決策權(quán)。立,尤其是有限合伙形式基金以其靈活的組織結(jié)構(gòu)、有國內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作目前較少采用委托管理模效的激勵機(jī)制和有利的避稅形式而受到投資者的青式,一方面可以歸結(jié)于我國投資體制的不完善和投資睞。但在試點(diǎn)初期按公司或有限合伙形式設(shè)立渤?;砟畹穆浜?另一方面也反映出我國具有較高水平的金,既存在一定的法律障礙,也面臨尚未成熟的市場環(huán)基金管理公司比較稀缺[1]84。從長遠(yuǎn)來看,隨著優(yōu)秀基境。例如,最新修訂的《公司法》雖然刪除了對外投資金管理人的增加,以及基金持有人投資理念的更新,越額占公司凈資產(chǎn)比例的限制,但繼續(xù)實(shí)行的實(shí)收資本來越多的
5、產(chǎn)業(yè)投資基金將委托專業(yè)的基金管理公司進(jìn)制度難以適應(yīng)產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行階段性投資管理的需行投資管理,這是產(chǎn)業(yè)投資基金管理市場發(fā)展的必然要;我國市場經(jīng)濟(jì)秩序尚不完善,普通投資者對一般合趨勢。伙人的職業(yè)道德和經(jīng)營能力缺乏足夠信心。因此,渤在契約型組織形式的前提下,渤?;鸬倪\(yùn)作必海基金試點(diǎn)初期以契約型基金形式設(shè)立較為穩(wěn)妥。須實(shí)行委托管理??紤]到我國缺乏高水平基金管理人的現(xiàn)狀,渤?;鸬某钟腥藨?yīng)該在有關(guān)方面的幫助下收稿日期:2006211228.基金項(xiàng)目:天津市哲學(xué)社會科學(xué)研究基金資助項(xiàng)目(TJSKGC05010).作者簡介:王愷(1952—),男,碩士,副研究員.·204·天津大學(xué)學(xué)報(社會科
6、學(xué)版)2007年5月新建渤海產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司(以下簡稱渤?;饘τ谕顿Y于收益相對穩(wěn)定、風(fēng)險較低的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)管理公司)和專業(yè)管理團(tuán)隊(duì),然后把渤?;鸬娜抠Y域的產(chǎn)業(yè)基金,則采取公募方式募集廣大中小投資者[2]產(chǎn)委托給渤?;鸸芾砉具M(jìn)行投資管理。的儲蓄資金更為穩(wěn)妥。按照我國最新修訂的《證券3.法人治理法》,累計(jì)向超過200人的特定對象發(fā)行證券屬于公募契約型基金需要由基金持有人、基金管理人和基行為,必須向中國證監(jiān)會或者國務(wù)院授權(quán)的部門申請金托管人三方共同訂立一個信托投資契約?;鸸芾戆l(fā)行核準(zhǔn)。為了加快設(shè)立步伐和出于穩(wěn)妥考慮,渤海人按照契約規(guī)定運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資,基金托管人基金的首期
7、資金募集以私募方式為宜,募集對象主要按照契約規(guī)定保管信托資產(chǎn),基金持有人則按照契約為具有豐富投資管理和資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的國有控股工業(yè)規(guī)定享受投資收益。為了避免基金管理人侵害基金持企業(yè)和金融機(jī)構(gòu);當(dāng)渤?;疬\(yùn)作一定時期和實(shí)現(xiàn)良有人的利益、確?;鸸芾砣嗽谧非笞陨硇в米畲蠡脴I(yè)績之后,渤海基金的后續(xù)資金募集可以探索個人的同時符合基金持有人利益最大化的要求,有效的基投資者參與認(rèn)購的公募方式,以適應(yīng)我國投融資體制金治理結(jié)構(gòu)需要對基金管理人的行為進(jìn)行必要的激