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1、如何評估銀行股：看轉(zhuǎn)型價值摘自《證券市場周刊》2008年09月08日杜麗虹/文 轉(zhuǎn)型潛力是評估銀行股價值的一個重要因素。從美國銀行業(yè)發(fā)展的歷史數(shù)據(jù)看，當(dāng)前業(yè)務(wù)價值只占銀行總價值潛力的1/3到1/2：轉(zhuǎn)型中的銀行估值水平可以是傳統(tǒng)銀行的2到3倍，即使在轉(zhuǎn)型完成后，仍可享受50%左右的溢價。 對于固守于“建網(wǎng)點、拉存款、放貸款”傳統(tǒng)思維的中國銀行業(yè)，誰能具有戰(zhàn)略眼光，大膽轉(zhuǎn)型，從而獲得轉(zhuǎn)型價值，仍是未知之?dāng)?shù)?！ ≠Y本市場取代銀行成為整個金融系統(tǒng)的核心是金融體系演變的必然趨勢，轉(zhuǎn)型已是一種必然，是金融
2、生態(tài)里適者生存的法則。轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略與潛力決定著銀行的未來成長，也決定著銀行的今天價值。 轉(zhuǎn)型也成為決定中國銀行業(yè)生死存亡的大事——摒棄“建網(wǎng)點、拉存款、放貸款”的傳統(tǒng)思維，找到自己的新定位，這不僅要有戰(zhàn)略的眼光，更要有大膽的取舍?！ 〉壳埃袊y行業(yè)所謂的轉(zhuǎn)型仍是淺嘗輒止，只是在傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)模式下一些新業(yè)務(wù)的嘗試，而美國的同行則早已先行一步，并轉(zhuǎn)型得更為徹底。 美國最古老的銀行紐約銀行，在上世紀(jì)90年代末拋卻了所有的傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，變身為一家專門服務(wù)于資本市場的結(jié)算、托管和投資績效評估銀行，在整
3、個金融價值鏈的專業(yè)化裂變與重新聚合中找到了自己的獨特定位，成為全球結(jié)算托管領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊；同樣有著悠久歷史的傳統(tǒng)銀行梅隆公司，在2001年出售了所有的零售業(yè)務(wù)，釋放了近半的風(fēng)險資本，將這些資本重新配置到資產(chǎn)管理和財富管理領(lǐng)域，并在2006年成為最好的全球化投資管理銀行之一。 金融價值鏈的裂變與聚合決定了每個細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)的集中度將大幅提高，只有那些最有眼光和膽識的銀行才能在這場金融變局中重新尋獲最適合自己的新定位，并實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的價值。如何評估銀行股：看轉(zhuǎn)型價值摘自《證券市場周刊》2008年09月08日杜麗
4、虹/文 轉(zhuǎn)型潛力是評估銀行股價值的一個重要因素。從美國銀行業(yè)發(fā)展的歷史數(shù)據(jù)看，當(dāng)前業(yè)務(wù)價值只占銀行總價值潛力的1/3到1/2：轉(zhuǎn)型中的銀行估值水平可以是傳統(tǒng)銀行的2到3倍，即使在轉(zhuǎn)型完成后，仍可享受50%左右的溢價?！ τ诠淌赜凇敖ňW(wǎng)點、拉存款、放貸款”傳統(tǒng)思維的中國銀行業(yè)，誰能具有戰(zhàn)略眼光，大膽轉(zhuǎn)型，從而獲得轉(zhuǎn)型價值，仍是未知之?dāng)?shù)?！ ≠Y本市場取代銀行成為整個金融系統(tǒng)的核心是金融體系演變的必然趨勢，轉(zhuǎn)型已是一種必然，是金融生態(tài)里適者生存的法則。轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略與潛力決定著銀行的未來成長，也決定著銀行
5、的今天價值。 轉(zhuǎn)型也成為決定中國銀行業(yè)生死存亡的大事——摒棄“建網(wǎng)點、拉存款、放貸款”的傳統(tǒng)思維，找到自己的新定位，這不僅要有戰(zhàn)略的眼光，更要有大膽的取舍?！ 〉壳埃袊y行業(yè)所謂的轉(zhuǎn)型仍是淺嘗輒止，只是在傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)模式下一些新業(yè)務(wù)的嘗試，而美國的同行則早已先行一步，并轉(zhuǎn)型得更為徹底?！ ∶绹罟爬系你y行紐約銀行，在上世紀(jì)90年代末拋卻了所有的傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，變身為一家專門服務(wù)于資本市場的結(jié)算、托管和投資績效評估銀行，在整個金融價值鏈的專業(yè)化裂變與重新聚合中找到了自己的獨特定位，成為全球結(jié)算托
6、管領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊；同樣有著悠久歷史的傳統(tǒng)銀行梅隆公司，在2001年出售了所有的零售業(yè)務(wù)，釋放了近半的風(fēng)險資本，將這些資本重新配置到資產(chǎn)管理和財富管理領(lǐng)域，并在2006年成為最好的全球化投資管理銀行之一。 金融價值鏈的裂變與聚合決定了每個細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)的集中度將大幅提高，只有那些最有眼光和膽識的銀行才能在這場金融變局中重新尋獲最適合自己的新定位，并實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的價值?！ 〖~約銀行在轉(zhuǎn)型的高峰期曾創(chuàng)造了6.6倍多的市凈率，是當(dāng)時傳統(tǒng)銀行估值的3倍；而梅隆公司市凈率也曾一度穩(wěn)定在4倍水平，高出傳統(tǒng)銀行一倍?！ ?/p>
7、于有著更高的成長，但也有著更大不確定性的中國銀行業(yè)，眼前的增長并不足以欣喜，更重要的是未來的轉(zhuǎn)型潛力?！ ∧敲矗猩蹄y行(600036)會成為中國的梅隆公司嗎？興業(yè)銀行(601166)會成為中國的紐約銀行嗎？工商銀行(601398，1398.HK)龐大的網(wǎng)點如何成為轉(zhuǎn)型的動力，而不是轉(zhuǎn)型的負(fù)累？民生銀行(600016)又該如何把中小企業(yè)融資服務(wù)與資本市場、私募市場嫁接？ 誰能獲取轉(zhuǎn)型部分的估值？我們拭目以待?！ 〖~約銀行：百年轉(zhuǎn)型 紐約銀行成立于1784年，是美國最古老的銀行。成立之初，紐約銀行
8、曾獨立支撐紐約的商業(yè)活動，并為美國交通系統(tǒng)的構(gòu)建提供了大量資金，成為海運、鐵路和地鐵系統(tǒng)的主要貸款人。 隨著整個金融體系的演變，紐約銀行一直在努力開拓新業(yè)務(wù)以適應(yīng)新的金融環(huán)境：1832年開始為私人客戶提供理財服務(wù)；20世紀(jì)初開始提供外匯服務(wù)，并進(jìn)入了證券經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域；1922年收購紐約人壽與信托公司，延伸進(jìn)入保險、信托領(lǐng)域；1933年首次把信托資產(chǎn)投入股票市場，進(jìn)入投資管理領(lǐng)域；1988年并購IrvingTrust，拓展了證券服務(wù)業(yè)務(wù)…… 不過，直到上世紀(jì)90年代初期
