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《快遞行業(yè)：通達(dá)系競(jìng)爭(zhēng)加劇，順豐收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化.pptx》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、概要2020年上半年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析2020下半年競(jìng)爭(zhēng)格局預(yù)判及投資建議風(fēng)險(xiǎn)提示2請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明第一節(jié)要點(diǎn)：量&價(jià)：行業(yè)業(yè)務(wù)量增速前低后高，價(jià)格戰(zhàn)激烈收入&利潤(rùn)：主要上市快遞公司收入、利潤(rùn)受疫情影響較大3請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.2020年上半年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析1.2.量&價(jià)：業(yè)務(wù)量增速前低后高，價(jià)格戰(zhàn)激烈資料來(lái)源：國(guó)家郵政局，海通證券研究所2020H1，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量增速呈現(xiàn)出前低后高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2020Q1，新冠肺炎疫情爆發(fā)，春節(jié)后復(fù)工時(shí)間推遲，同時(shí)快遞小哥復(fù)工意愿降低，
2、快遞供給端受影響較大，2020Q1快遞業(yè)務(wù)量同比增速為3.21%。隨著3月底快遞公司員工逐步復(fù)工，供給與需求相匹配后，4、5、6月快遞業(yè)務(wù)量增速提升，分別達(dá)到32.10%、41.10%和36.8%，2020H1，快遞行業(yè)實(shí)現(xiàn)了22.1%的業(yè)務(wù)量增速和12.6%的收入增速。2013-2019年行業(yè)業(yè)務(wù)量復(fù)合增速為38.02%，2013-2019年行業(yè)收入復(fù)合增速為31.63%。圖22013-2020Q2全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量（億件）圖32013-2020Q2全國(guó)快遞業(yè)務(wù)收入（億元）資料來(lái)源：國(guó)家郵政局，海通證券研究所4請(qǐng)務(wù)
3、必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.2.量&價(jià)：業(yè)務(wù)量增速前低后高，價(jià)格戰(zhàn)激烈2016年底至2020Q1，快遞行業(yè)集中度指數(shù)CR8和CR6呈現(xiàn)出逐漸上升的趨勢(shì)。行業(yè)龍頭的份額逐漸增長(zhǎng)，二三線快遞公司份額逐步丟失。2020H1，快遞行業(yè)CR8指數(shù)提升至84.1，2020Q1，快遞行業(yè)CR6指數(shù)提升至80.64。2020Q1，5家通達(dá)系快遞公司（中通、韻達(dá)、圓通、申通、百世）和順豐的業(yè)務(wù)量增速為9.07%，高于行業(yè)增速3.21%，2020Q2，4家快遞公司韻達(dá)、圓通、申通和順豐的業(yè)務(wù)量增速為51.53%，高于行業(yè)增
4、速36.77%。我們預(yù)計(jì)2020Q1-Q4，隨著CR8、CR6持續(xù)提升，通達(dá)系公司之間正面的份額戰(zhàn)爭(zhēng)不可避免。圖4上市快遞公司市場(chǎng)份額（%）圖5快遞服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8資料來(lái)源：國(guó)家郵政局，順豐控股、圓通速遞、申通快遞、韻達(dá)股份月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告、中通快遞、百世集團(tuán)定期報(bào)告，海通證券研究所資料來(lái)源：國(guó)家郵政局，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.2.量&價(jià)：業(yè)務(wù)量增速前低后高，價(jià)格戰(zhàn)激烈資料來(lái)源：中通快遞招股說(shuō)明書(shū)，鼎泰新材、艾迪西、新海股份、大楊創(chuàng)世
5、資產(chǎn)重組說(shuō)明書(shū)，順豐控股、申通快遞、韻達(dá)股份、圓通速遞、中通快遞定期報(bào)告，國(guó)家郵政局官網(wǎng)，海通證券研究所注：中通、百世2020Q2數(shù)據(jù)為估計(jì)數(shù)據(jù)在行業(yè)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)降速后，通達(dá)系快遞公司表現(xiàn)出較強(qiáng)的增長(zhǎng)韌性，2018-2019年，通達(dá)系快遞公司業(yè)務(wù)量增速均高于行業(yè)增速。2020Q1，受疫情影響，通達(dá)系快遞公司業(yè)務(wù)量增速放緩，中通、韻達(dá)、圓通、申通、百世業(yè)務(wù)量增速分別為4.68%、7.06%、0.48%、-12.36%和1.54%。順豐基于其直營(yíng)模式、航空運(yùn)件、服務(wù)優(yōu)質(zhì)、春節(jié)不打烊等優(yōu)勢(shì)，2020Q1業(yè)務(wù)量增速逆勢(shì)提升
6、達(dá)到77.14%。圖6主要快遞公司2014-2020Q2E業(yè)務(wù)量增速（%）61.2.量&價(jià)：業(yè)務(wù)量增速前低后高，價(jià)格戰(zhàn)激烈2014年至今，中通快遞業(yè)務(wù)量增速一直高于行業(yè)平均水平，韻達(dá)股份從2017年以來(lái)也有同樣趨勢(shì)。表1主要快遞公司2013-2020Q2E業(yè)務(wù)量及增速明細(xì)資料來(lái)源：中通快遞、百世集團(tuán)招股說(shuō)明書(shū)，順豐控股、申通快遞、韻達(dá)股份、鼎泰新材、艾迪西、新海股份、大楊創(chuàng)世資產(chǎn)重組說(shuō)明書(shū)，圓通速遞、中通快遞、百世集團(tuán)定期報(bào)告，國(guó)家郵政局請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明注：標(biāo)綠為該項(xiàng)指標(biāo)超出當(dāng)年行業(yè)值，中通
7、、百世2020Q2數(shù)據(jù)為估計(jì)數(shù)據(jù)201525.6811.3421.3135.9030.3263.2216.6922.3029.4662.2214.0290.64206.7048.07201632.6027.0032.1450.8444.6047.1225.8031.0344.9852.6821.6654.45312.8051.33201738.9819.6447.2046.8650.6413.5430.5218.2962.2038.3037.6974.06400.6028.00201851.1231.1269.8
8、547.9966.6531.6238.6926.7782.2537.1054.7045.10507.1026.60201973.7044.20100.3043.6891.1536.8148.4125.16121.2042.2075.8039.00635.2025.302019Q112.7845.2317.8441.4816.5739.649.827.3222.6441.6
