2018年Q1中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察

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1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察2018年一季度2018年2月kpmg.com/cn目錄行政摘要021經(jīng)濟(jì)走勢(shì)03宏觀經(jīng)濟(jì)04未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的三條主線112政策分析16宏觀政策17區(qū)域發(fā)展20科技創(chuàng)新22世界經(jīng)濟(jì)243專題研究：金融科技26Fintech概念的涵義27Fintech的發(fā)展歷程28中國(guó)fintech行業(yè)分布及與世界比較29中國(guó)fintech發(fā)展展望32附表：主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)35注：除非另有說明，本文使用數(shù)據(jù)來自中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)人民銀行、商務(wù)部、海關(guān)總署等政府網(wǎng)站。行政摘要2017年四季度中國(guó)GDP增長(zhǎng)6.8%，全年增長(zhǎng)6.9%，增展望

2、今后幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，我們認(rèn)為有三條主線值速較2016年提高了0.2個(gè)百分點(diǎn)，是2010年以來首次經(jīng)得重點(diǎn)關(guān)注：防風(fēng)險(xiǎn)、高質(zhì)量和綠色發(fā)展：濟(jì)增速回升。從三大產(chǎn)業(yè)來看，經(jīng)濟(jì)增速的回暖主要得益于服務(wù)業(yè)。服務(wù)業(yè)四季度增長(zhǎng)8.3%，全年增長(zhǎng)8%，首先，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，特別是金融風(fēng)險(xiǎn)無疑是政府增速連續(xù)五年在三大產(chǎn)業(yè)中居首。同時(shí)，服務(wù)業(yè)貢獻(xiàn)了當(dāng)前的首要任務(wù)。近三年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議反復(fù)強(qiáng)調(diào)全年58.8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，再創(chuàng)歷史新高。要守住“不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”的底線，這也意味著強(qiáng)化金融監(jiān)管將是未來幾年政府工作的重點(diǎn)；從需求來看，出口增長(zhǎng)

3、是GDP增速回升的主要驅(qū)動(dòng)力量。受益于世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，2017年出口為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了其次，中國(guó)正在從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，創(chuàng)新投入0.6個(gè)百分點(diǎn)的增速，較2016年大幅回升。同時(shí)，消費(fèi)和強(qiáng)度持續(xù)提升。這一轉(zhuǎn)變將對(duì)中國(guó)的消費(fèi)、生產(chǎn)、投資、投資分別拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.1和2.2個(gè)百分點(diǎn)，較2016年有貿(mào)易、研發(fā)等眾多領(lǐng)域帶來深遠(yuǎn)的影響。企業(yè)需要制定所回落。如果不考慮出口因素，2017年來自于國(guó)內(nèi)的增合理的戰(zhàn)略以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的變化。長(zhǎng)動(dòng)能實(shí)際上比2016年有所放慢。持續(xù)推進(jìn)的供給側(cè)結(jié)最后，綠色經(jīng)濟(jì)是未來發(fā)展的方向。十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)構(gòu)性改

4、革，一定程度上降低了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，但是，我“建設(shè)生態(tài)文明是中華民族永續(xù)發(fā)展的千年大計(jì)”。我們認(rèn)為這些改革舉措將為中國(guó)長(zhǎng)期的、可持續(xù)的發(fā)展打們認(rèn)為綠色發(fā)展會(huì)帶來兩方面的影響：一方面，加強(qiáng)環(huán)下良好的基礎(chǔ)。境治理提高了污染行業(yè)的成本，結(jié)合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，展望2018年，我們認(rèn)為以下幾個(gè)因素將助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)增將會(huì)加大對(duì)落后和過剩產(chǎn)能的淘汰力度；另一方面，綠長(zhǎng)：色發(fā)展也催生了環(huán)境治理等領(lǐng)域新的巨大需求，為環(huán)保行業(yè)和低能耗企業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。?消費(fèi)的不斷提升。社會(huì)消費(fèi)品零售總額連續(xù)14年保持兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)；同時(shí)，2017年全國(guó)人均可

5、支配收專題研究：金融科技入的增速也高于GDP增速，收入的提高為消費(fèi)增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；金融科技（fintech）正在改變?nèi)蚪鹑谛袠I(yè)的生態(tài)格局，并已全面滲透至支付、信貸、保險(xiǎn)、眾籌、財(cái)富管理和?2016年以來工業(yè)企業(yè)盈利狀況不斷改善，有利于制造供應(yīng)鏈金融等諸多領(lǐng)域。近年來，中國(guó)fintech領(lǐng)域發(fā)展業(yè)投資復(fù)蘇。制造業(yè)投資已經(jīng)在2017年4季度出現(xiàn)一勢(shì)頭迅猛。根據(jù)畢馬威與H2Venture聯(lián)合評(píng)選的《2017定程度回暖，我們預(yù)計(jì)該趨勢(shì)將在2018年持續(xù)；年全球領(lǐng)先金融科技企業(yè)100》顯示，全球排名前10的金融科技企業(yè)中有5家來

6、自中國(guó)。?全球經(jīng)濟(jì)近年來首次出現(xiàn)同步回升，外需的向好將有利于中國(guó)出口增長(zhǎng)。和美國(guó)等其他國(guó)家比較，中國(guó)的fintech企業(yè)對(duì)大數(shù)據(jù)分析更加關(guān)注，94%的中國(guó)領(lǐng)先金融科技企業(yè)將大數(shù)據(jù)視同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨著不小的下行壓力，特別是：為自身發(fā)展的核心技術(shù)。此外，中國(guó)在信貸、支付等fintech領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，這部分是由于中國(guó)金融行業(yè)發(fā)展?規(guī)范地方政府融資的舉措將進(jìn)一步加強(qiáng)，在短期內(nèi)將時(shí)間相對(duì)較短，尤其是面向消費(fèi)者的信貸、支付等領(lǐng)域加大地方財(cái)政壓力，進(jìn)而影響基建投資。2017年基建的服務(wù)普及率較低，為fintech企業(yè)在這些領(lǐng)域發(fā)展提供投

7、資增長(zhǎng)15%，我們預(yù)計(jì)這一增速在今年將有所放慢；了巨大的空間。同時(shí)，以阿里、騰訊、百度、京東等為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭憑借他們?cè)趫?chǎng)景、流量、技術(shù)和資金?房地產(chǎn)政策持續(xù)收緊，房地產(chǎn)投資和銷售增速將放慢。方面的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)，廣泛布局，努力打造貫穿金融服務(wù)鏈但是，我們也不認(rèn)為房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)大幅度下滑，的生態(tài)體系；當(dāng)前房地產(chǎn)整體庫存水平相對(duì)較低，而且棚戶區(qū)改造和租賃住房建設(shè)也將對(duì)房地產(chǎn)投資和新開工起到一定預(yù)期未來中國(guó)fintech發(fā)展將呈現(xiàn)三大趨勢(shì)：fintech公司支撐作用，預(yù)計(jì)2018年房地產(chǎn)投資將較為平穩(wěn)；與金融機(jī)構(gòu)之間將更加緊密合作；

8、fintech的發(fā)展將進(jìn)一步回歸科技本源，利用新技術(shù)更好的為金融服務(wù)賦能；?防控金融風(fēng)險(xiǎn)的政策導(dǎo)向以及近期頻繁出臺(tái)的一系列隨著中國(guó)政府把對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的管控與防范作為未來幾年監(jiān)管政策，意味著2018年信貸環(huán)境仍將偏緊，流動(dòng)性核心任務(wù)之一，監(jiān)管科技有望獲得迅速發(fā)展。收緊，市場(chǎng)利率上