非銀金融行業(yè)：情緒安撫，底部浮現(xiàn)

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1、CHINASECURITIESRESEARCH證券研究報(bào)告·行業(yè)動(dòng)態(tài)情緒安撫，底部浮現(xiàn)非銀金融一周市場(chǎng)回顧維持買(mǎi)入大盤(pán)表現(xiàn)趙莎莎滬深300指數(shù)報(bào)4071.09，較上周末+2.62%，上證綜指報(bào)zhaoshasha@csc.com.cn3289.02，較上周末+2.81%，中證綜合債（全價(jià)）指數(shù)報(bào)169.27，010-86451301較上周末+0.10%。執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1440511080003板塊及個(gè)股表現(xiàn)發(fā)布日期：2018年02月26日本周申萬(wàn)非銀板塊+2.47%，券商+1.62%，保險(xiǎn)+3.19%，多元金融+2.57%，非銀板塊跑輸上證綜指和滬深300指數(shù)

2、。市場(chǎng)表現(xiàn)本周非銀板塊漲幅排名前三的個(gè)股為易見(jiàn)股份（+8.69%）、34%愛(ài)建集團(tuán)（+8.43%）、中國(guó)太保（+6.47%）；跌幅排名前三的個(gè)股24%為海德股份（-1.57%）、摩恩電氣（0.00%）、海航投資（0.00%）。14%4%-6%中信建投觀點(diǎn)017/2/2722017/3/272017/4/272017/5/272017/6/272017/7/272017/8/272017/9/272018/1/27本周只有2個(gè)交易日，券商板塊跑輸大盤(pán)及非銀板塊。春節(jié)非銀金融滬深2017/10/273002017/11/272017/12/27期間美股翻紅安撫投資者

3、情緒，本周市場(chǎng)延續(xù)春節(jié)前的超跌反彈趨勢(shì)。但兩市日均成交額萎縮，兩融余額跌破萬(wàn)億，因此，我們相關(guān)研究報(bào)告認(rèn)為大盤(pán)反彈高度有待進(jìn)一步確定。周末監(jiān)管層表示股票發(fā)行注18.02.19非銀周報(bào)：風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量?jī)?cè)制授權(quán)決定期限擬推遲2年，企業(yè)IPO被否后至少應(yīng)運(yùn)行3年非銀周報(bào)：三大原因集中爆發(fā)致市場(chǎng)18.02.05才可籌劃重組上市，我們認(rèn)為注冊(cè)制是目標(biāo)，2年內(nèi)資本市場(chǎng)配與非銀估值受挫18.01.29非銀周報(bào)：估值繼續(xù)分化，以大為美套制度改革將逐步落地。嚴(yán)控過(guò)會(huì)企業(yè)質(zhì)量與炒“殼”預(yù)期，有助于融資人敬畏市場(chǎng)，提高上市企業(yè)質(zhì)量，保護(hù)投資者。當(dāng)前券商板塊估值為1.55X加權(quán)PB，我

4、們認(rèn)為券商板塊估值調(diào)整已較充分，未來(lái)價(jià)值成長(zhǎng)空間可期，建議逢低買(mǎi)入。本周保險(xiǎn)板塊跑贏非銀金融和滬深300。保險(xiǎn)嚴(yán)監(jiān)管持續(xù)推進(jìn)。保監(jiān)會(huì)依法對(duì)安邦保險(xiǎn)集團(tuán)實(shí)施接管，嚴(yán)加管控車(chē)險(xiǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售和保險(xiǎn)公司投資管理，對(duì)不符合監(jiān)管要求的產(chǎn)品銷(xiāo)售及投資行為進(jìn)行處罰。長(zhǎng)端國(guó)債收益率維持高位，十年期國(guó)債收益率仍然位于3.85%以上。上市險(xiǎn)企2018投資收益維持樂(lè)觀判斷。開(kāi)門(mén)紅保險(xiǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售情況預(yù)計(jì)逐步改善。準(zhǔn)備金壓力將在2018年釋放，上市險(xiǎn)企利潤(rùn)有望大幅增長(zhǎng)。目前保險(xiǎn)板塊估值僅為0.9-1.33倍P/EV，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明非銀金融行業(yè)動(dòng)態(tài)研究報(bào)告推薦股票池證券

5、：華泰證券、招商證券、中信證券、廣發(fā)證券。保險(xiǎn)：中國(guó)太平（H）、中國(guó)太保（A/H）、新華保險(xiǎn)（A/H）,中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)（H）、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)（H）。圖1：本周保險(xiǎn)子板塊跑贏滬深300指數(shù)圖2：2018年以來(lái)非銀金融板塊跑輸滬深300指數(shù)資料來(lái)源：Wind，中信建投證券研究發(fā)展部市場(chǎng)概況證券1.流動(dòng)性：截至2月23日，7天銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率為3.1533%，較上周+24.44BP；7天存款類(lèi)機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)利率為2.8588%，較上周+1.32BP。2.證券經(jīng)紀(jì)：（1）交易數(shù)據(jù)：本周兩市A股日均成交額3289.56億元，環(huán)比-32.58%，日均換手率0.62%，環(huán)比-

6、0.31個(gè)百分點(diǎn)；（2）投資者數(shù)量：截止2月9日一周的新增投資者數(shù)量為25.02萬(wàn)人，環(huán)比-8.92%。3.信用業(yè)務(wù)：（1）融資融券：截至2月22日，兩融余額9876.10億元，較上周末+0.59%，占A股流通市值2.23%；（2）股票質(zhì)押：截至2月23日，今年券商所做股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的參考市值為2201.09億元，已完成去年總量的10.12%。4.投資銀行：截至2月23日，IPO承銷(xiāo)規(guī)模為262.57億元，已完成去年總量的11.41%；增發(fā)承銷(xiāo)規(guī)模為1356.48億元，已完成去年總量的10.68%；券商所做的債券承銷(xiāo)規(guī)模為3105.33億元，已完成去年總量的6.8

7、8%，其中公司債、非政策性金融債和ABS發(fā)行規(guī)模分別為698.72億元、467.25億元和847.37億元。5.資產(chǎn)管理：截至2017年末，券商資管規(guī)模合計(jì)16.88萬(wàn)億元，較上年末-3.95%，集合、定向、專(zhuān)項(xiàng)和直投資管規(guī)模占比分別為12.51%、85.25%、0.05%和2.19%。6.證券投資：滬深300指數(shù)報(bào)4071.09，較上周末+2.62%，上證綜指報(bào)3289.02，較上周末+2.81%，中證綜合債（全價(jià)）指數(shù)報(bào)169.27，較上周末+0.10%。請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明1非銀金融行業(yè)動(dòng)態(tài)研究報(bào)告表1：券商股本周漲幅前五名股票簡(jiǎn)稱(chēng)股票代碼周收盤(pán)價(jià)周漲

8、跌幅%周換手率%周相對(duì)滬