資源描述：
《運(yùn)輸行業(yè)深度報(bào)告：周期類復(fù)蘇延續(xù)，消費(fèi)類景氣分化》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、[Table_MainInfo]┃研究報(bào)告┃運(yùn)輸行業(yè)2017-9-2行業(yè)研究┃深度報(bào)告周期類復(fù)蘇延續(xù)，消費(fèi)類景氣分化評(píng)級(jí)中性維持報(bào)告要點(diǎn)[Table_Author]分析師韓軼超（8621）61118710?物流板塊：景氣趨勢(shì)向上，盈利增速下滑hanyc@cjsc.com.cn物流板塊，2017年上半年整體景氣度持續(xù)向上：受益于供給側(cè)改革帶來的大宗執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0490512020001商品漲價(jià)周期，大宗品物流盈利顯著改善；消費(fèi)品物流整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，但由于聯(lián)系人馮啟斌（8621）61118710人工成本剛性上升，盈利能力有所下滑。fengqb@c
2、jsc.com.cn?航空板塊：量?jī)r(jià)表現(xiàn)分化，匯兌收益助力分析師呂達(dá)明（8621）61118710航空板塊，2017年上半年油價(jià)仍是業(yè)績(jī)壓力的主導(dǎo)因素，三大航匯兌收益顯著。lvdm@cjsc.com.cn各家航空公司量?jī)r(jià)表現(xiàn)略有分化，部分因?yàn)榻?jīng)營(yíng)策略的差異。預(yù)計(jì)3季度油價(jià)執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0490517020003成本同比壓力將延續(xù)2季度大幅減輕的趨勢(shì)，盈利持續(xù)改善。聯(lián)系人于燈燈?機(jī)場(chǎng)板塊：收入增長(zhǎng)向好，盈利有所分化（8621）61118710yudd@cjsc.com.cn機(jī)場(chǎng)板塊，2017年上半年機(jī)場(chǎng)收入增長(zhǎng)向好，內(nèi)航內(nèi)線收費(fèi)改革與非航業(yè)務(wù)市
3、場(chǎng)化提升盈利彈性：上海機(jī)場(chǎng)在非航業(yè)務(wù)拉動(dòng)下實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅上漲，白云機(jī)場(chǎng)、[Table_Company]行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司推薦公司代碼公司名稱投資評(píng)級(jí)深圳機(jī)場(chǎng)盈利隨航空主業(yè)放量增長(zhǎng)。601333廣深鐵路買入?航運(yùn)板塊：集散周期復(fù)蘇，油運(yùn)景氣低迷601021春秋航空買入601919中遠(yuǎn)海控買入航運(yùn)板塊，2017年上半年航運(yùn)子行業(yè)表現(xiàn)分化：集散運(yùn)市場(chǎng)景氣度明顯提升，600428中遠(yuǎn)海特買入上市公司收入和盈利趨勢(shì)性上行，且2季度較1季度進(jìn)一步改善；油運(yùn)行業(yè)供002120韻達(dá)股份買入需關(guān)系不佳，運(yùn)價(jià)低位徘徊，收入增長(zhǎng)受阻，盈利大幅下滑。601111中國(guó)國(guó)航買入
4、?港口板塊：收入增長(zhǎng)顯著，盈利增速上修[Tabl市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)比圖（近e_QuotePic]12個(gè)月）港口板塊，2017年上半年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，港口作為海陸貨物中轉(zhuǎn)樞紐優(yōu)先受2016/92016/122017/32017/6益，吞吐量增速波動(dòng)上行。多數(shù)港口公司經(jīng)營(yíng)改善，實(shí)現(xiàn)收入和盈利一同增長(zhǎng)。20%16%12%?鐵路板塊：貨運(yùn)量?jī)r(jià)齊升，客運(yùn)盈利承壓8%4%鐵路板塊，2017年上半年鐵路貨運(yùn)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)：大秦鐵路在煤炭需求0%-4%回暖和運(yùn)價(jià)修復(fù)的雙重利好因素影響下，盈利實(shí)現(xiàn)翻倍。鐵路客運(yùn)標(biāo)的廣深鐵運(yùn)輸滬深300路整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，由于多項(xiàng)成本支出
5、增加，盈利有所收窄。資料來源：Wind?高速板塊：貨運(yùn)回暖持續(xù)，多元化業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)彈性[Table相關(guān)研究_Doc]高速板塊，2017年上半年車流量穩(wěn)定增長(zhǎng)，多元化業(yè)務(wù)繼續(xù)驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)波動(dòng)。部《免稅招標(biāo)來襲，樞紐價(jià)值重估》2017-8-29份受益公路貨車流量增速持續(xù)走高，板塊營(yíng)收和盈利能力提升?！毒〇|開放云倉，集散運(yùn)費(fèi)震蕩盤整》2017-8-26風(fēng)險(xiǎn)提示：1.宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行；2.油價(jià)大幅上漲；3.匯率風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說明和重要聲明1/22行業(yè)研究┃深度報(bào)告目錄交運(yùn)行業(yè)2017年半年報(bào)總結(jié)..............................
6、.........................................................................4板塊表現(xiàn)：周期類復(fù)蘇延續(xù)，消費(fèi)類景氣分化.......................................................................................................4物流公司對(duì)比分析：景氣趨勢(shì)向上，盈利增速下滑.......................................................
7、.........................................5航空公司對(duì)比分析：量?jī)r(jià)表現(xiàn)分化，匯兌收益助力................................................................................................8機(jī)場(chǎng)公司對(duì)比分析：收入增長(zhǎng)向好，盈利有所分化............................................................................................
8、..11航運(yùn)公司對(duì)比分析：集散周期復(fù)蘇，油運(yùn)景氣低迷.................................................
