化工行業(yè)2017年三季報(bào)總結(jié)：化工行業(yè)整體盈利水平持續(xù)提升

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1、2017年11月06日行業(yè)研究評(píng)級(jí):推薦（維持）研究所證券分析師：代鵬舉S0350512040001化工行業(yè)整體盈利水平持續(xù)提升021-68591581daipj@ghzq.com.cn聯(lián)系人：陳博S0300116010021010-88576597chenb05@ghzq.com.cn——化工行業(yè)2017年三季報(bào)總結(jié)最近一年行業(yè)走勢(shì)投資要點(diǎn)：化工滬深30025.00%20.00%?2017年第三季度化工板塊營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)均高于A股15.00%10.00%整體。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)298家化工公司，2017年化工行業(yè)盈利能力進(jìn)5.00%一步增強(qiáng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和歸母凈利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)，第三季度

2、化工行業(yè)0.00%-5.00%收入同比增加25.6%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增加54.9%，歸屬母公司股東-10.00%-15.00%的凈利潤(rùn)同比增加49.2%，營(yíng)業(yè)收入增速、利潤(rùn)增速都明顯超過(guò)A股整體增速。?子行業(yè)分化顯著，2017年第三季度二級(jí)子行業(yè)中化學(xué)纖維增速最行業(yè)相對(duì)表現(xiàn)大。6個(gè)二級(jí)子行業(yè)中，2017年三季報(bào)化學(xué)制品子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)1M3M12M同比增長(zhǎng)136.0%，其次為化學(xué)原料和化學(xué)纖維，歸母凈利潤(rùn)分別增化工-4.0-1.1-1.7長(zhǎng)40.8%和32.0%。滬深3004.17.719.0?2017年第三季度二級(jí)子行業(yè)中塑料毛利率最高。2017年第三季度二級(jí)子行業(yè)中，毛利率最高的是化

3、學(xué)原料，毛利率為22.8%，毛利相關(guān)報(bào)告率最低的是化學(xué)纖維，毛利率為9.5%。三級(jí)子行業(yè)中毛利率最高的《化工行業(yè)周報(bào)：第6代柔性AMOLED量產(chǎn)，是鉀肥，毛利率為42.5%，毛利率最低的是石油貿(mào)易，毛利率僅關(guān)注相關(guān)電子化學(xué)品標(biāo)的》——2017-10-304.0%。毛利率高于20%的三級(jí)子行業(yè)還有玻纖、無(wú)機(jī)鹽、其他橡膠《化工行業(yè)周報(bào)：關(guān)注甲酸、TDI等漲價(jià)品種，制品、其他塑料制品、聚氨酯、其他化學(xué)制品、民爆用品、純堿、推薦細(xì)分領(lǐng)域龍頭及電子化學(xué)品產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的》涂料油漆油墨制造、合成革、其他化學(xué)原料、農(nóng)藥、塑料、紡織化——2017-10-23學(xué)用品、石油加工。三級(jí)子行業(yè)中，凈利率最高的是聚氨酯為

4、15.1%，《化工行業(yè)周報(bào)：繼續(xù)關(guān)注制冷劑、電子化學(xué)后續(xù)分別是玻纖、無(wú)機(jī)鹽、其他塑料制品和其他橡膠制品。凈利率品，持續(xù)推薦供需改善細(xì)分行業(yè)龍頭》——為負(fù)的是鉀肥和石油貿(mào)易。2017-10-16《化工行業(yè)周報(bào)：制冷劑產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格上?2017年第三季度利潤(rùn)環(huán)比顯著上升。2017年第三季度化工行業(yè)營(yíng)漲，持續(xù)推薦各細(xì)分行業(yè)龍頭》——業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)1.8%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)15.9%，歸屬母公司股東2017-10-09的凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)10.9%。《化工行業(yè)周報(bào)：無(wú)水氫氟酸、尿素和DMC價(jià)格上漲，行業(yè)龍頭優(yōu)先受益》——?2017年第三季度氮肥盈利情況同比及環(huán)比均大幅上升。6個(gè)二級(jí)子2017-09-2

5、4行業(yè)中，2017年第三季度石油化工、化學(xué)原料同比和環(huán)比均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，三級(jí)子行業(yè)中，三級(jí)子行業(yè)中，16個(gè)子行業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，其中氮肥、磷肥均超過(guò)100%。其中氮肥2017年第三季度同比增速415.1%，環(huán)比增速180.2%；磷肥同比增速167.2%，環(huán)比增速219.7%；?2017年第三季度毛利率環(huán)比上升1.5個(gè)百分點(diǎn)。2017年第三季度證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分13453298/30242/2017110611:40證券研究報(bào)告化工行業(yè)毛利率19.4%，2017年二季度化工行業(yè)毛利率17.9%，相比2017年第二季度上升，比2017年一季度A股整體毛

6、利率低0.2個(gè)百分點(diǎn)。?2017年第三季度三項(xiàng)費(fèi)率環(huán)比上升。2017年第三季度化工行業(yè)三項(xiàng)費(fèi)率7.8%，2017年第二季度化工行業(yè)三項(xiàng)費(fèi)率7.0%，相比2017年第二季度上升，比2017年一季度A股整體三項(xiàng)費(fèi)率低6個(gè)百分點(diǎn)。?2017年第三季度凈利率環(huán)比上升。2017年第三季度化工行業(yè)凈利率4.3%，2017年二季度化工行業(yè)凈利率3.9%，相比2017年二季度上升，相比2017年第三季度A股整體凈利率低6.7個(gè)百分點(diǎn)。6個(gè)二級(jí)子行業(yè)中有5個(gè)二級(jí)子行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。2017年第三季度化工6個(gè)二級(jí)子行業(yè)中有5個(gè)二級(jí)子行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。2017年

7、第三季度，三級(jí)子行業(yè)中，20個(gè)子行業(yè)實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，其中凈利潤(rùn)增幅大于30%的包括：氟化工及制冷劑增長(zhǎng)698.5%，純堿增長(zhǎng)461.8%，氮肥增長(zhǎng)415.1%，農(nóng)藥增長(zhǎng)170.9%，聚氨酯增長(zhǎng)168.1%，磷肥增長(zhǎng)167.2%，合成革增長(zhǎng)102.0%，其他化學(xué)原料增長(zhǎng)102.0%，氨綸增長(zhǎng)101.1%，炭黑增長(zhǎng)69.8%，玻纖增長(zhǎng)62.3%，磷化工及磷酸鹽增長(zhǎng)57.7%，滌綸增長(zhǎng)39.7%，民爆用品增長(zhǎng)37.2%，化學(xué)纖維