電力設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)分析：風(fēng)光無(wú)限啟航，新能源車掛擋提速

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1、Table_BaseInfoTable_Title2018年01月01日行業(yè)動(dòng)態(tài)分析電力設(shè)備證券研究報(bào)告風(fēng)光無(wú)限啟航，新能源車掛擋提速投資評(píng)級(jí)領(lǐng)先大市-A■新能源車：政策落地預(yù)期臨近，新能源車板塊行情有望提速。新能源汽維持評(píng)級(jí)車補(bǔ)貼退坡預(yù)期臨近，高能量密度、長(zhǎng)續(xù)航里程將成為政策鼓勵(lì)方向，刺激產(chǎn)業(yè)鏈加快高效能電池的研發(fā)。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，價(jià)格上將會(huì)有不同Table_FirstStock首選股票目標(biāo)價(jià)評(píng)級(jí)幅度的承壓，企業(yè)正積極溝通中。第12批《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車002202金風(fēng)科技19.80買入-A型目錄》如期發(fā)布，共

2、包括49家企業(yè)的120個(gè)車型。2017年以來(lái)，工信601877正泰電器35.00買入-A600406國(guó)電南瑞23.00買入-A部已累計(jì)發(fā)布12批目錄，共包括224家企業(yè)的3233個(gè)車型。新能源汽車601222林洋能源11.36買入-A購(gòu)臵稅延長(zhǎng)帶來(lái)重大利好，加之雙積分制、專用車號(hào)牌等多項(xiàng)政策組合施603659璞泰來(lái)70.00買入-A行，新能源汽車板塊行情有望提速。維持我們四條主線的投資邏輯。主線Table_Chart一：新能源乘用車“性價(jià)比”主線，三元技術(shù)路線重點(diǎn)推薦杉杉股份、當(dāng)行業(yè)表現(xiàn)電力設(shè)備滬深300升科技；電池龍頭

3、降本顯著市占率提升，重點(diǎn)推薦國(guó)軒高科和億緯鋰能。22%主線二：馬太效應(yīng)，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，聚焦盈利筑底靜待反轉(zhuǎn)細(xì)分領(lǐng)域龍16%頭，重點(diǎn)推薦璞泰來(lái)（負(fù)極），建議關(guān)注天賜材料（電解液）、新綸科技（鋁10%4%塑膜）。主線三：全球資源配臵，聚焦上游資源，聚焦新技術(shù)，重點(diǎn)關(guān)注-2%2017-012017-052017-09-8%天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)，建議關(guān)注科達(dá)潔能、鹽湖股-14%份、雄韜股份。主線四：中國(guó)主戰(zhàn)場(chǎng)，聚焦熱門產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)推薦宏發(fā)股資料來(lái)源：Wind資訊份、三花智控、科達(dá)利、旭升股份、麥格米特。%1M

4、3M12M■光伏：光伏補(bǔ)貼調(diào)整方案終落地，年底現(xiàn)搶裝行情。光伏補(bǔ)貼調(diào)整方案相對(duì)收益0.80-2.95-19.83終于落地，普通項(xiàng)目電價(jià)下調(diào)0.10元/kWh,采用“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”絕對(duì)收益1.622.121.95模式的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目下調(diào)0.05元/kWh，補(bǔ)貼調(diào)整力度溫和，好于鄧永康分析師市場(chǎng)預(yù)期。由于本次補(bǔ)貼調(diào)整方案中，不納入指標(biāo)管理的分布式項(xiàng)目均需SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1450517050005dengyk@essence.com.cn要在今年12月31日前完成并網(wǎng)，才能按照2017年電價(jià)來(lái)執(zhí)行，年底出現(xiàn)陳樂(lè)

5、分析師了大量分布式光伏項(xiàng)目的并網(wǎng)搶裝。據(jù)光伏們不完全統(tǒng)計(jì)，僅12月29日SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1450517110003chenle1@essence.com.cn至少將有500MW的屋頂分布式完成并網(wǎng)搶裝。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2017傅鴻浩分析師年1-11月我國(guó)分布式光伏累計(jì)裝機(jī)17.44GW，因此，預(yù)計(jì)2017年分布式SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1450517080003光伏新增裝機(jī)量將超過(guò)19GW。fuhh@essence.com.cn展望2018，分布式光伏裝機(jī)量有望進(jìn)一步提速。此次方案規(guī)定分布式光伏吳用報(bào)告聯(lián)系人wu

6、yong1@essence.com.cn發(fā)電項(xiàng)目自用電量免收隨電價(jià)征收的各類政府性基金及附加、系統(tǒng)備用容相關(guān)報(bào)告量費(fèi)和其他相關(guān)并網(wǎng)服務(wù)費(fèi)，同時(shí)隨著“隔墻售電”明年正式啟動(dòng)，預(yù)計(jì)光伏補(bǔ)貼調(diào)整方案超預(yù)期，靜待新能車“自發(fā)自用”裝機(jī)將大幅提升，顯著提高收益率，同時(shí)保障行業(yè)裝機(jī)需求。補(bǔ)貼政策落地行業(yè)排產(chǎn)提速隨著明年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)一步下調(diào)，光伏平價(jià)上網(wǎng)有望提前到來(lái)，從而擺脫2017-12-24政策擾動(dòng)，打破行業(yè)天花板。投資建議：從供需角度，我們認(rèn)為上游多晶光伏補(bǔ)貼政策調(diào)整節(jié)點(diǎn)臨近，蔚來(lái)發(fā)布新品提升新能源車關(guān)注度2017-12-17硅

7、料環(huán)節(jié)降價(jià)壓力較?。髂陜H下半年新增4.5萬(wàn)噸產(chǎn)能），重點(diǎn)推薦通威發(fā)用并舉加速電能替代，電氣裝備夯實(shí)股份。從行業(yè)景氣度來(lái)看，我們重點(diǎn)推薦戶用分布式龍頭正泰電器和陽(yáng)光先進(jìn)制造2017-12-12電源，受益產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下調(diào)的分布式運(yùn)營(yíng)龍頭林洋能源和光伏電站運(yùn)營(yíng)龍年底政策調(diào)整密集期，新能源長(zhǎng)期趨勢(shì)頭太陽(yáng)能。另外，高效化依然是主旋律，隆基股份以量補(bǔ)價(jià)仍有望實(shí)現(xiàn)快依然向好2017-12-10速增長(zhǎng)，維持重點(diǎn)推薦，另外重點(diǎn)關(guān)注N型雙面電池龍頭中來(lái)股份。政策調(diào)整不影響新能源長(zhǎng)期趨勢(shì)，關(guān)注龍頭企業(yè)配臵2017-12-03■風(fēng)電：風(fēng)電裝機(jī)低

8、點(diǎn)明確。國(guó)家能源局工作會(huì)議指出清潔能源消納難題得到明顯緩解，預(yù)計(jì)2017年全國(guó)棄風(fēng)率同比下降6.7Pcts。2018年，能源清潔化將繼續(xù)成為發(fā)展重點(diǎn)，計(jì)劃2020年在全國(guó)范圍內(nèi)基本解決這個(gè)問(wèn)本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。1各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。題，即限電嚴(yán)重地區(qū)達(dá)到最低保障小時(shí)數(shù)，三北地區(qū)棄風(fēng)棄光棄水率10%