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《實(shí)體經(jīng)濟(jì)觀察2017年第44期:限產(chǎn)效應(yīng)顯現(xiàn)》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線(xiàn)閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、結(jié)論:限產(chǎn)效應(yīng)顯現(xiàn)價(jià)格:10月70城房?jī)r(jià)增速再降,上周?chē)?guó)內(nèi)生資價(jià)格漲多跌少,國(guó)際油價(jià)首現(xiàn)回落。11月以來(lái),經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)需求平、生產(chǎn)落、價(jià)格漲的格局:終端地產(chǎn)、汽車(chē)需求仍然低迷;與工業(yè)生產(chǎn)相關(guān)的發(fā)電耗煤增速大跌轉(zhuǎn)負(fù),粗鋼產(chǎn)量和高爐開(kāi)工率也繼續(xù)下滑;而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)資料價(jià)格漲多跌少。短期經(jīng)濟(jì)依然滯脹。隨著采暖季來(lái)臨,“2+26”城錯(cuò)峰生產(chǎn)啟動(dòng),限產(chǎn)效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。比如鋼鐵、水泥等行業(yè),雖然下游需求仍有支撐,但生產(chǎn)端受制于環(huán)保限產(chǎn)而明顯收縮,并帶動(dòng)庫(kù)存去化、價(jià)格大漲,高爐開(kāi)工率和水泥庫(kù)容比均創(chuàng)下歷史新低,鋼需求:下游地產(chǎn)、乘用價(jià)、水泥價(jià)格均漲幅擴(kuò)大。而中游鋼鐵、發(fā)電庫(kù)
2、存:下游地產(chǎn)、乘用車(chē)仍弱,家電轉(zhuǎn)弱,文等行業(yè)生產(chǎn)收縮又使得上游煤炭需求轉(zhuǎn)弱、生車(chē)回補(bǔ)。中游鋼鐵、水娛尚可。中游鋼鐵尚可,產(chǎn)承壓。4季度工業(yè)生產(chǎn)前景依然堪憂(yōu)。泥去化,化工低位持平。水泥、化工走強(qiáng)。上游上游煤炭平中有降、有煤炭、有色弱,交運(yùn)走色去庫(kù)存。弱。2請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明13763997/30242/2017112410:46分行業(yè)觀察:下游行業(yè)地產(chǎn):10月70城房?jī)r(jià)增速再降,11月44城地產(chǎn)銷(xiāo)量降幅收窄。乘用車(chē):11月前三周乘用車(chē)批發(fā)溫、零售弱,需求略顯疲態(tài)。家電::10月家電產(chǎn)量漲少跌多,空調(diào)廠家補(bǔ)庫(kù)需求旺盛。文體娛樂(lè):上周電影票
3、房增速回升,電影市場(chǎng)需求不溫不火。中游行業(yè)鋼鐵:上周鋼價(jià)再升,庫(kù)存繼續(xù)去化,開(kāi)工率創(chuàng)歷史新低。水泥:上周全國(guó)水泥均價(jià)環(huán)比大漲,庫(kù)容比降至歷史新低?;ぃ荷现躊TA產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲開(kāi)工向好,滌綸POY庫(kù)存低。電力:11月上中旬發(fā)電耗煤增速轉(zhuǎn)負(fù),工業(yè)生產(chǎn)前景堪憂(yōu)。上游行業(yè)和交通運(yùn)輸煤炭:上周煤價(jià)平中有降,電廠庫(kù)存去化,鋼廠庫(kù)存持平。有色:上周LME銅、鋁價(jià)格均降,LME銅鋁庫(kù)存雙雙下滑。大宗商品:上周原油價(jià)格回落,CRB指數(shù)續(xù)升,美元指數(shù)再降。交通運(yùn)輸:10月國(guó)家鐵路、港口貨運(yùn)量增速大跌,上周BDI再降。3請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明13763997
4、/30242/2017112410:46下游地產(chǎn):10月70城房?jī)r(jià)增速再降,11月44城地產(chǎn)銷(xiāo)量降幅收窄指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀需求11月中旬44城地產(chǎn)銷(xiāo)量同比降幅擴(kuò)大至-7.5%。10月70城房?jī)r(jià)同比繼續(xù)下滑,創(chuàng)16年7月以上中旬銷(xiāo)量同比-6.9%,較10月降幅收窄。來(lái)新低,樓市調(diào)控疊加房貸利率持續(xù)上行,令地產(chǎn)銷(xiāo)售量?jī)r(jià)齊跌。11月上中旬,44城地土地成交上周百城土地成交面積略升,同比增速略回落。產(chǎn)銷(xiāo)量降幅收窄,主要緣于去年930樓市調(diào)價(jià)格10月70城房?jī)r(jià)同比降至5.6%,環(huán)比微升至0.3%??睾蟮禺a(chǎn)銷(xiāo)量大跌導(dǎo)致的低基數(shù)效應(yīng)。即便如此,地產(chǎn)銷(xiāo)量同比依然負(fù)增長(zhǎng),需
5、求疲軟庫(kù)存上周十大城市商品房存銷(xiāo)比繼續(xù)回升至42.7周。可見(jiàn)一斑。而十大城市地產(chǎn)庫(kù)存也持續(xù)回升。圖旬度44城商品房銷(xiāo)量同比增速(%)圖70城新建住宅價(jià)格指數(shù)同比及環(huán)比增速(%)2001270城新建住宅價(jià)格指數(shù)同比增速(左)1.826個(gè)一二線(xiàn)城市1070城新建住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比增速(右)1.515018個(gè)三四線(xiàn)城市81.260.910040.65020.300.00-2-0.3-4-0.6-50-6-0.9-100-8-1.215/1116/216/516/816/1117/217/517/817/1113/1014/414/1015/415/1016/41
6、6/1017/417/10資料來(lái)源:WIND,海通證券研究所4請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明13763997/30242/2017112410:46下游乘用車(chē):11月前三周乘用車(chē)批發(fā)溫、零售弱,需求略顯疲態(tài)指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀11月第三周乘用車(chē)批發(fā)、零售增速雙雙下11月第三周乘聯(lián)會(huì)乘用車(chē)批發(fā)、零售同比分別需求、生產(chǎn)滑,需求略顯疲態(tài)。而從前三周銷(xiāo)量增速為7.7%、-1.2%,前三周同比7.6%、-0.9%看,批發(fā)增速較10月回升,但主要是第一周表現(xiàn)強(qiáng)勁,緣于國(guó)慶、中秋雙節(jié)疊加帶動(dòng),后兩周增速明顯回落;而零售增速由價(jià)格、庫(kù)存10月汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存系數(shù)回升至
7、1.33。正轉(zhuǎn)負(fù),較10月大幅下滑。圖乘聯(lián)會(huì)乘用車(chē)批發(fā)、零售周度銷(xiāo)量增速(%)圖汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存系數(shù)502.52012201320142015201620172.0301.5101.0-10零售銷(xiāo)量增速4周移動(dòng)平均0.5批發(fā)銷(xiāo)量增速4周移動(dòng)平均-300.014/1115/515/1116/516/1117/517/11123456789101112資料來(lái)源:WIND,海通證券研究所5請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明13763997/30242/2017112410:46下游家電:10月家電產(chǎn)量漲少跌多,空調(diào)廠家補(bǔ)庫(kù)需求旺盛指標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)解讀10月三大白
8、電產(chǎn)量增速漲少跌多,雖與基數(shù)回升有關(guān),但限額以上家電類(lèi)零售增速也繼10月全國(guó)空調(diào)