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《房地產(chǎn)信托投資基金realestateinvestmenttrusts,reits》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)專題分析報告國金證券房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)專題分析報告2012年03月20日基金分析專題報告投資標的類別豐富，與Ａ股關聯(lián)度低長期競爭力評級：高于行業(yè)均值市場數(shù)據(jù)(人民幣)行業(yè)優(yōu)化平均市盈率36.84市場優(yōu)化平均市盈率29.70國金能源指數(shù)6340.03滬深300指數(shù)3203.97上證指數(shù)2992.84深證成指11948.76中小板指數(shù)5748.72基本結(jié)論n房地產(chǎn)信托投資基金（RealEstateInvestmentTrusts，REITs）是一種以發(fā)行收益憑證的方式募集特定投資者資金，由專門投資
2、機構(gòu)進行投資經(jīng)營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金制度。簡單而言，REITs就是一個擁有并運營商業(yè)性房地產(chǎn)的企業(yè)，它持有如公寓、酒店、商場、辦公樓、醫(yī)院和倉庫等在內(nèi)的房地產(chǎn)資產(chǎn)。其收益主要來自兩方面：一是其長期的資本增值收益，二是租金收益，即REITs的分紅。nREITs起源于美國，截止2012年1月份，美國約有152只REITs公募基金，資產(chǎn)規(guī)模大約5000億美元，從美國REITs發(fā)展路徑來看，REITs的投資品種一直不斷創(chuàng)新。n從REITs組織形式來看，主要有公司形式和契約形式兩種，美國主要以公司形式為主。而根據(jù)具
3、體運作方式，REITs可分為三種類型：一是權(quán)益型；二是抵押型；三是混合型。在美國，權(quán)益型REITs占絕對主導地位，其次是抵押型REITs，混合型REITs的重要性相對較低。n從對AllREITs指數(shù)風險收益特征分析可知，AllREITs指數(shù)風險大體處于標普500和納指100指數(shù)之間，對比滬深300指數(shù)看表現(xiàn)相對穩(wěn)健，風險指標略低于滬深300，且與我國股市相關性較弱。因此，從資產(chǎn)配置角度出發(fā)，REITs資產(chǎn)可起到分散風險及穩(wěn)定投資組合收益的作用。n同時，美國REITs持有的物業(yè)分布非常廣泛，覆蓋經(jīng)濟活動的各個領域，各類型物業(yè)對經(jīng)濟周期敏感度
4、是不一樣的。如酒店、度假村及零售等對經(jīng)濟周期的敏感度相對較高；而醫(yī)療、倉儲及林場等與經(jīng)濟周期相關性較弱，表現(xiàn)出相對抗周期性。因此在不同經(jīng)濟周期，相機配置不同類型的REITs將會有較好的表現(xiàn)。n此外，法律規(guī)定REITs必須支付不少于90%的稅后利潤給持有人，其屬于高派息品種。從統(tǒng)計來看，1972年以來，長期平均年化總回報率13.75%中年均派息收入約為8.3%。因此高派息是對周期系統(tǒng)風險的又一化解，也是REITs長期表現(xiàn)穩(wěn)健的關鍵因素。n美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，加之新屋銷售以及成屋銷售、租出率及租金等數(shù)據(jù)顯示美國房地產(chǎn)（尤其租賃市場）的企
5、穩(wěn)。因此，在08年次貸危機爆發(fā)以來REITs大幅下跌為其投資價值提供較好的安全邊際以及近期租賃市場的升溫提供更多的租金收入的背景下，財務穩(wěn)健的公寓、倉儲、工業(yè)廠房等REITs具備較好的投資價值。n目前，我國公募基金方面沒有真正REITs基金，但有兩只以REITs基金為主要投資標的的QDII，屬于基金中的基金。這兩只基金分別為諾安全球不動產(chǎn)基金和鵬華美國房地產(chǎn)基金，均以權(quán)益類REITs為投資標的，但投資范圍有所區(qū)別，諾安不動產(chǎn)投資范圍相對較為廣泛，以全球權(quán)益類REITs為投資標的，而鵬華房地產(chǎn)是以美國權(quán)益類REITs為主要投資標的。結(jié)合當前
6、宏觀環(huán)境及估值，投資者可關注兩只基金的投資價值。n風險提示：REITs基金投資標的由于受各國宏觀經(jīng)濟、地產(chǎn)市場以及匯率等多因素影響，具有較高風險/收益特征。建議具備風險承受能力的投資者參與。市場數(shù)據(jù)(人民幣)市價(元)10.81已上市流通A股(百萬股)8,499.03流通港股(百萬股)224,689.10總市值(百萬元)1,319,611.12年內(nèi)股價最高最低(元)28.49/8.82滬深300指數(shù)4441.18上證指數(shù)4165.882005年股息率0.00%張劍輝 -9-敬請參閱最后一頁特別聲明房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)專題分析報
7、告n房地產(chǎn)信托投資基金（RealEstateInvestmentTrusts，REITs）是一種以發(fā)行收益憑證的方式募集特定投資者的資金，由專門投資機構(gòu)進行投資經(jīng)營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金制度。簡單而言，REITs就是一個擁有并運營商業(yè)性房地產(chǎn)的企業(yè)，它持有如公寓、酒店、商場、辦公樓、醫(yī)院和倉庫等在內(nèi)的房地產(chǎn)資產(chǎn)。其收益主要來自兩方面：一是其長期的資本增值收益，二是租金收益，即REITs的分紅，法律規(guī)定REITs必須支付不少于90%的稅后利潤給持有人。nREITs起源于美國20世紀60年代，目前共有二十幾個國
8、家有上市REITs，包括美國、日本、韓國、澳大利亞、新加坡等國家，其中在美國發(fā)展最為成熟。據(jù)不完全統(tǒng)計，美國約50%房地產(chǎn)投資來自于REITs，對房地產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展起到了巨大作用。截止2012
