基金持股比例與a股市場收益波動率的實(shí)證分析

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1、___________________________________________________________________________________________基金持股比例與A股市場收益波動率的實(shí)證分析摘要：中國的基金自上個世紀(jì)末開始發(fā)展，近幾年發(fā)展迅速。基金是否起到了穩(wěn)定中國證券市場的作用?本文從基金對股票的持股比例與股票收益波動率之間的關(guān)系這一角度來分析基金的參與是否減小了我國股市的波動性。本文采用動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型對1999年到2004年中國A股市場進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)基金偏好收益波動大的股票，而另一方面隨著基金提高其持股比例，其對應(yīng)的股票

2、收益的波動率減小，從而起到了一定的穩(wěn)定股市的作用?！　￡P(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者；基金；股票收益波動率；動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型　　一、引言　　從1987年10月美國股票市場大崩盤開始，整個股票市場的波動性就受到了相當(dāng)多的關(guān)注。Shiller(1990)認(rèn)為股票市場的價格因?yàn)椴▌有蕴笠呀?jīng)不能用“基本原理”如收入和分紅來解釋了，因此研究股票的波動性就很有必要了。MalkielandXu(1999)采用13________________________________________________________________________________________

3、_____________________________________________________________________________________________基金持股比例與A股市場收益波動率的實(shí)證分析摘要：中國的基金自上個世紀(jì)末開始發(fā)展，近幾年發(fā)展迅速。基金是否起到了穩(wěn)定中國證券市場的作用?本文從基金對股票的持股比例與股票收益波動率之間的關(guān)系這一角度來分析基金的參與是否減小了我國股市的波動性。本文采用動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型對1999年到2004年中國A股市場進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)基金偏好收益波動大的股票，而另一方面隨著基金提高其持股比例，其對應(yīng)的

4、股票收益的波動率減小，從而起到了一定的穩(wěn)定股市的作用。　　關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者；基金；股票收益波動率；動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型　　一、引言　　從1987年10月美國股票市場大崩盤開始，整個股票市場的波動性就受到了相當(dāng)多的關(guān)注。Shiller(1990)認(rèn)為股票市場的價格因?yàn)椴▌有蕴笠呀?jīng)不能用“基本原理”如收入和分紅來解釋了，因此研究股票的波動性就很有必要了。MalkielandXu(1999)采用13______________________________________________________________________________________

5、_______________________________________________________________________________________________基金持股比例與A股市場收益波動率的實(shí)證分析摘要：中國的基金自上個世紀(jì)末開始發(fā)展，近幾年發(fā)展迅速。基金是否起到了穩(wěn)定中國證券市場的作用?本文從基金對股票的持股比例與股票收益波動率之間的關(guān)系這一角度來分析基金的參與是否減小了我國股市的波動性。本文采用動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型對1999年到2004年中國A股市場進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)基金偏好收益波動大的股票，而另一方面隨著基金提高其持股比例，其對

6、應(yīng)的股票收益的波動率減小，從而起到了一定的穩(wěn)定股市的作用?！　￡P(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者；基金；股票收益波動率；動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型　　一、引言　　從1987年10月美國股票市場大崩盤開始，整個股票市場的波動性就受到了相當(dāng)多的關(guān)注。Shiller(1990)認(rèn)為股票市場的價格因?yàn)椴▌有蕴笠呀?jīng)不能用“基本原理”如收入和分紅來解釋了，因此研究股票的波動性就很有必要了。MalkielandXu(1999)采用13____________________________________________________________________________________

7、_________________________________________________________________________________________________基金持股比例與A股市場收益波動率的實(shí)證分析摘要：中國的基金自上個世紀(jì)末開始發(fā)展，近幾年發(fā)展迅速?；鹗欠衿鸬搅朔€(wěn)定中國證券市場的作用?本文從基金對股票的持股比例與股票收益波動率之間的關(guān)系這一角度來分析基金的參與是否減小了我國股市的波動性。本文采用動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型對1999年到2004年中國A股市場進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)基金偏好收益波動大的股票，而另一方面隨著基金提高其持股比例，

8、其對應(yīng)的股票收益的波動率