經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃退出的國際比較及對中國的啟示

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1、經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃退出的國際比較及對中國的啟示　　摘要：在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景日益明朗的情況下，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的退出問題再次引發(fā)討論高潮。危機(jī)背景下非常規(guī)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的退出是必然的，只是時機(jī)、節(jié)奏和力度的問題。本文在分析全球主要發(fā)達(dá)國家應(yīng)對金融危機(jī)救助政策的基礎(chǔ)上，對退出的時機(jī)與路徑，以及財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)搭配等進(jìn)行了述評，并對全球經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的退出政策進(jìn)行了國際比較。最后得出幾點(diǎn)主要結(jié)論及對中國的啟示：當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃不宜全面退出；經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃要分階段退出，兼顧市場反應(yīng)等?！　￡P(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃；退出政策；貨幣政策；財政政策；協(xié)調(diào)；國際比較；啟示　　中圖分類號：F8

2、文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A：1006-1894(2010)05-0033-15　　　　隨著全球金融危機(jī)的陰霾逐漸散去，各國經(jīng)濟(jì)也先后出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，以中國、印度、巴西為標(biāo)志的新興市場的強(qiáng)勁復(fù)蘇勢頭毋庸置疑，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也逐漸步入復(fù)蘇通道。2010年2月18日，美聯(lián)儲突然宣布提高貼現(xiàn)率25個基點(diǎn)，此舉讓全球投資者終于明白，刺激政策的退出問題已不再是紙上談兵。市場投資者一方面對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心增強(qiáng)，另一方面也對通貨膨脹以及經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃退出的進(jìn)程表示擔(dān)心，這也成為各國政府遲遲不能實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃退出決策的原因。目前，世界經(jīng)濟(jì)處于觸底恢復(fù)階段，各國政府采取經(jīng)濟(jì)刺激措施還是緊縮貨幣政策，應(yīng)視各國經(jīng)

3、濟(jì)需求而定，不可一概而論。本文在回顧各國應(yīng)對金融危機(jī)的救助政策的基礎(chǔ)上，對國內(nèi)外財政、貨幣退出政策進(jìn)行述評?！　　　∫?、應(yīng)對全球金融危機(jī)救助政策的國際比較　　　　沒有哪個國家能像美國這樣引發(fā)全球范圍的金融危機(jī)，歷史上也沒有一個時期的金融危機(jī)引發(fā)全球各國實(shí)施如此大規(guī)模的救助政策。在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃退出問題被激烈討論的情況下，冷靜回顧一下在應(yīng)對金融危機(jī)的過程中，各國究竟采取了哪些救助政策和措施論文下載?！　　　?一)美國的救助政策　　1　財政政策美國金融危機(jī)蔓延開來后，美國政府通過財政政策直接對經(jīng)濟(jì)做一些積極的干預(yù)，包括向金融機(jī)構(gòu)注資，退稅減稅以減少企業(yè)壓力，直接對私人企業(yè)提

4、供貸款，對私人企業(yè)提供擔(dān)保等，以期遏制經(jīng)濟(jì)陷入衰退的步伐?！　?1)向商業(yè)銀行等大型金融機(jī)構(gòu)注入資金。2007年9月初，美國政府宣布接管房地美和房利美兩家住房抵押貸款巨擘，同時提供850億美元貸款，幫助美國國際集團(tuán)擺脫困境；當(dāng)年10月份，美國政府推出了7000億美元的救助計(jì)劃，用于購買低流動性抵押貸款或問題資產(chǎn)；11月10日，再次將救助額度增加1500億美元；2008年10月14日，美國政府宣布了總額高達(dá)2500億美元的銀行業(yè)注資計(jì)劃，半數(shù)用于對美國九大銀行優(yōu)先股的購買。此外，由于富國銀行和美國銀行分別收購了美聯(lián)銀行和美林公司，政府再向這兩家銀行分別注資50億美元?！?/p>

5、　(2)退稅減稅計(jì)劃。2008年2月7日，美國國會參眾兩院通過了約1680億美元的減稅計(jì)劃，旨在刺激經(jīng)濟(jì)增長和促進(jìn)就業(yè)，同時減少企業(yè)的壓力；2009年2月17日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了總額為7870億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，其中2860億美元用于減稅，占方案總額約1／3。根據(jù)權(quán)威統(tǒng)計(jì)，截至2009年8月，美國政府僅僅在中低人群工資收入的退稅方面，總共就會達(dá)到1400億美元，這相當(dāng)于美國一年GDP的1％?！　?3)增加政府支出。除了以上兩項(xiàng)典型的財政政策外，美國政府還積極推出了一系列新的刺激經(jīng)濟(jì)政策，并提議由政府提供不定量巨額資金用于基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、失業(yè)補(bǔ)助等各方面的救濟(jì)。

6、　　2　貨幣政策貨幣政策是美國政府為應(yīng)對金融危機(jī)使用的更加頻繁的政策工具，其中不僅包括傳統(tǒng)的貨幣政策工具，還包括一些創(chuàng)新型的貨幣工具?！　?1)降息。降息是美政府最常使用的貨幣政策手段。2007年9月18日，美聯(lián)儲決定降息0.5個百分點(diǎn)，由5.25％下降至4.75％，從此美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期。截至2008年年底，美國將利率水平已下調(diào)至0～0.25％區(qū)間，這是該利率自1990年被美聯(lián)儲正式開始運(yùn)用以來的最低水平，迄今為止，聯(lián)邦基金利率一直維持在這個水平不變。　　(2)購買債券以及推出新型金融衍生品。2008年12月，美聯(lián)儲創(chuàng)立了短期貸款拍賣機(jī)制，為商業(yè)銀行提供從央行獲得短

7、期貸款的新途徑，目前已通過6次拍賣活動，共向金融機(jī)構(gòu)提供了1600億美元資金。其次，設(shè)立國債招標(biāo)拍賣機(jī)制，為投資公司從美聯(lián)儲獲得緊急融資提供平臺。最后，從貨幣市場共同基金購買商業(yè)票據(jù)，改善短期債券市場流動性狀況?！　　　?二)歐盟的救助政策　　歐盟各國是最早受到美國金融危機(jī)波及的國家和地區(qū)，也是最早聯(lián)合救助全球金融危機(jī)的地區(qū)。由于金融業(yè)發(fā)展程度較高，與美國經(jīng)濟(jì)政治聯(lián)系緊密，受美國金融危機(jī)的沖擊較大，歐盟各國通過聯(lián)合救助美國金融市場希冀將危害降到最小?！　?　英國英國是除美國以外遭受金融危機(jī)損失最大的國家之一。基于國內(nèi)嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢，英國政府緊隨美國政