經濟刺激計劃退出的國際比較及對中國的啟示

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1、經濟刺激計劃退出的國際比較及對中國的啟示　　摘要：在全球經濟復蘇前景日益明朗的情況下，經濟刺激計劃的退出問題再次引發(fā)討論高潮。危機背景下非常規(guī)經濟刺激計劃的退出是必然的，只是時機、節(jié)奏和力度的問題。本文在分析全球主要發(fā)達國家應對金融危機救助政策的基礎上，對退出的時機與路徑，以及財政政策與貨幣政策的協調搭配等進行了述評，并對全球經濟刺激計劃的退出政策進行了國際比較。最后得出幾點主要結論及對中國的啟示：當前中國經濟刺激計劃不宜全面退出；經濟刺激計劃要分階段退出，兼顧市場反應等。　　關鍵詞：經濟刺激計劃；退出政策；貨幣政策；財政政策；協調；國際比較；啟示　　中圖分類號：F8

2、文獻標識碼：A：1006-1894(2010)05-0033-15　　　　隨著全球金融危機的陰霾逐漸散去，各國經濟也先后出現好轉，以中國、印度、巴西為標志的新興市場的強勁復蘇勢頭毋庸置疑，發(fā)達經濟體也逐漸步入復蘇通道。2010年2月18日，美聯儲突然宣布提高貼現率25個基點，此舉讓全球投資者終于明白，刺激政策的退出問題已不再是紙上談兵。市場投資者一方面對全球經濟復蘇信心增強，另一方面也對通貨膨脹以及經濟刺激計劃退出的進程表示擔心，這也成為各國政府遲遲不能實施經濟刺激計劃退出決策的原因。目前，世界經濟處于觸底恢復階段，各國政府采取經濟刺激措施還是緊縮貨幣政策，應視各國經

3、濟需求而定，不可一概而論。本文在回顧各國應對金融危機的救助政策的基礎上，對國內外財政、貨幣退出政策進行述評?！　　　∫?、應對全球金融危機救助政策的國際比較　　　　沒有哪個國家能像美國這樣引發(fā)全球范圍的金融危機，歷史上也沒有一個時期的金融危機引發(fā)全球各國實施如此大規(guī)模的救助政策。在經濟刺激計劃退出問題被激烈討論的情況下，冷靜回顧一下在應對金融危機的過程中，各國究竟采取了哪些救助政策和措施論文下載?！　　　?一)美國的救助政策　　1　財政政策美國金融危機蔓延開來后，美國政府通過財政政策直接對經濟做一些積極的干預，包括向金融機構注資，退稅減稅以減少企業(yè)壓力，直接對私人企業(yè)提

4、供貸款，對私人企業(yè)提供擔保等，以期遏制經濟陷入衰退的步伐。　　(1)向商業(yè)銀行等大型金融機構注入資金。2007年9月初，美國政府宣布接管房地美和房利美兩家住房抵押貸款巨擘，同時提供850億美元貸款，幫助美國國際集團擺脫困境；當年10月份，美國政府推出了7000億美元的救助計劃，用于購買低流動性抵押貸款或問題資產；11月10日，再次將救助額度增加1500億美元；2008年10月14日，美國政府宣布了總額高達2500億美元的銀行業(yè)注資計劃，半數用于對美國九大銀行優(yōu)先股的購買。此外，由于富國銀行和美國銀行分別收購了美聯銀行和美林公司，政府再向這兩家銀行分別注資50億美元。　

5、　(2)退稅減稅計劃。2008年2月7日，美國國會參眾兩院通過了約1680億美元的減稅計劃，旨在刺激經濟增長和促進就業(yè)，同時減少企業(yè)的壓力；2009年2月17日，美國總統奧巴馬簽署了總額為7870億美元的經濟刺激計劃，其中2860億美元用于減稅，占方案總額約1／3。根據權威統計，截至2009年8月，美國政府僅僅在中低人群工資收入的退稅方面，總共就會達到1400億美元，這相當于美國一年GDP的1％?！　?3)增加政府支出。除了以上兩項典型的財政政策外，美國政府還積極推出了一系列新的刺激經濟政策，并提議由政府提供不定量巨額資金用于基礎設施、房地產、失業(yè)補助等各方面的救濟。

6、　　2　貨幣政策貨幣政策是美國政府為應對金融危機使用的更加頻繁的政策工具，其中不僅包括傳統的貨幣政策工具，還包括一些創(chuàng)新型的貨幣工具。　　(1)降息。降息是美政府最常使用的貨幣政策手段。2007年9月18日，美聯儲決定降息0.5個百分點，由5.25％下降至4.75％，從此美聯儲進入降息周期。截至2008年年底，美國將利率水平已下調至0～0.25％區(qū)間，這是該利率自1990年被美聯儲正式開始運用以來的最低水平，迄今為止，聯邦基金利率一直維持在這個水平不變?！　?2)購買債券以及推出新型金融衍生品。2008年12月，美聯儲創(chuàng)立了短期貸款拍賣機制，為商業(yè)銀行提供從央行獲得短

7、期貸款的新途徑，目前已通過6次拍賣活動，共向金融機構提供了1600億美元資金。其次，設立國債招標拍賣機制，為投資公司從美聯儲獲得緊急融資提供平臺。最后，從貨幣市場共同基金購買商業(yè)票據，改善短期債券市場流動性狀況。　　　　(二)歐盟的救助政策　　歐盟各國是最早受到美國金融危機波及的國家和地區(qū)，也是最早聯合救助全球金融危機的地區(qū)。由于金融業(yè)發(fā)展程度較高，與美國經濟政治聯系緊密，受美國金融危機的沖擊較大，歐盟各國通過聯合救助美國金融市場希冀將危害降到最小?！　?　英國英國是除美國以外遭受金融危機損失最大的國家之一?；趪鴥葒谰慕洕蝿荩o隨美國政