證券金融銀行管理畢業(yè)論文 控制跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：商業(yè)銀行辦好基金管理公司的關(guān)鍵

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1、湖南師范大學(xué)本科畢業(yè)論文考籍號(hào)：XXXXXXXXX姓名：XXX專業(yè)：證券金融銀行管理論文題目：控制跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：商業(yè)銀行辦好基金管理公司的關(guān)鍵指導(dǎo)老師：XXX二〇一一年十二月十日　　由于我國(guó)資本市場(chǎng)存在較高的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并且缺乏避險(xiǎn)工具，這種系統(tǒng)性的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)往往通過(guò)業(yè)務(wù)鏈條和隱性擔(dān)保進(jìn)行跨市場(chǎng)的轉(zhuǎn)移和傳染，使得我國(guó)商業(yè)銀行很容易受到跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的傷害。綜觀世界銀行業(yè)的發(fā)展史，過(guò)度介入股票、債券、金融衍生產(chǎn)品而在資本市場(chǎng)上折戟的商業(yè)銀行不少，最典型的當(dāng)數(shù)巴林銀行和大和銀行。因此，商業(yè)銀行開(kāi)辦基金管理公司，首先要

2、對(duì)跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防和控制?！　∫?、當(dāng)前環(huán)境下我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)辦基金管理公司面臨的主要跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)　　1、擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)　　由于歷史的原因，我國(guó)的私人信用環(huán)境還不盡如人意，商業(yè)銀行的隱性擔(dān)保維系著社會(huì)公眾日常的金融交易。同時(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行事實(shí)上由國(guó)家財(cái)政提供隱性擔(dān)保，多次的不良資產(chǎn)剝離和注資正是這種隱性擔(dān)保關(guān)系的具體體現(xiàn)。因此，我國(guó)商業(yè)銀行的信用在一定意義上等同于國(guó)家信用。在這種特殊的信用環(huán)境里，社會(huì)公眾認(rèn)為，在銀行柜臺(tái)上銷售的所有金融產(chǎn)品，包括基金產(chǎn)品，特別是銀行參股控股的基金管理公司發(fā)行的基金產(chǎn)品，不言而喻地得

3、到銀行乃至國(guó)家保證安全的承諾。當(dāng)商業(yè)銀行基層員工被攤派推銷基金產(chǎn)品時(shí)，他們也很樂(lè)意突出銀行和基金之間的資本紐帶關(guān)系和隱性擔(dān)保關(guān)系，片面強(qiáng)調(diào)高收益，而相對(duì)忽視風(fēng)險(xiǎn)教育，從而助長(zhǎng)客戶安全無(wú)憂的情緒。當(dāng)基金出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，輕則損害銀行客戶關(guān)系，重則迫使商業(yè)銀行承擔(dān)客戶的損失。這種情況在一些商業(yè)銀行銷售基金產(chǎn)品和信托產(chǎn)品時(shí)，已經(jīng)得到印證。商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司，在某種程度上已經(jīng)將基金管理公司的社會(huì)信譽(yù)和商業(yè)銀行緊密聯(lián)結(jié)在一起，因此，出于銀行整體信譽(yù)的考慮，商業(yè)銀行在扶持基金管理公司發(fā)展時(shí)，勢(shì)必有意無(wú)意地強(qiáng)化這種隱性

4、擔(dān)保機(jī)制，因而使基金風(fēng)險(xiǎn)有機(jī)會(huì)跨市場(chǎng)地傳遞給自身?！　?、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)　　對(duì)于基金管理公司而言，投資者認(rèn)購(gòu)的開(kāi)放式基金的資本既不完全屬于權(quán)益資本，也不完全屬于債務(wù)資本，而是兼有兩者的特點(diǎn)，是一種混合型資本，因而存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至嚴(yán)重的擠贖風(fēng)險(xiǎn)。從理論上看，開(kāi)放式基金的流動(dòng)性取決于基金資產(chǎn)的流動(dòng)性，基金資產(chǎn)的流動(dòng)性往往受制于證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。在我國(guó)，由于證券市場(chǎng)藍(lán)籌股和績(jī)優(yōu)股比較稀缺，同時(shí)股權(quán)割裂又造成三分之二的股票不能上市流通，使得基金投資可選擇性較差，基金持股高度雷同，因而出現(xiàn)許多基金重倉(cāng)股。當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)

5、出現(xiàn)系統(tǒng)性市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，開(kāi)放式基金就存在流動(dòng)性支付的壓力，甚至遭遇非常嚴(yán)重的擠贖問(wèn)題。當(dāng)基金出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題時(shí)，首先需要商業(yè)銀行的融資支持，因而將流動(dòng)性支付的壓力迅速傳遞給商業(yè)銀行。如果出現(xiàn)嚴(yán)重的擠贖風(fēng)險(xiǎn)，從資本紐帶角度看，救助基金的責(zé)任肯定會(huì)落在控股該家基金公司的商業(yè)銀行身上。　　但是，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)傳播的途徑還不僅僅只有這一條融資渠道。在基金托管和基金銷售不完全匹配的情況下，當(dāng)證券市場(chǎng)出現(xiàn)大牛市或某些基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異時(shí)，投資者的資產(chǎn)配置傾向于某些基金資產(chǎn)，基金銷售銀行的客戶存款將會(huì)單向流向基金托管銀行；當(dāng)證券

6、市場(chǎng)出現(xiàn)大熊市或某些基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)低劣時(shí)，投資者撤出某些基金，將導(dǎo)致客戶存款反向流動(dòng)，從而在客觀上給基金銷售銀行和基金托管銀行都會(huì)帶來(lái)流動(dòng)性問(wèn)題?！　?、利率攀比風(fēng)險(xiǎn)　　隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，特別是存款利率上限的放開(kāi)，基金收益率的波動(dòng)將會(huì)引致資產(chǎn)組合的比價(jià)輪動(dòng)效應(yīng)，導(dǎo)致存款負(fù)債產(chǎn)品出現(xiàn)利率攀比風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)基金收益率持續(xù)、顯著地高出存款利率一定空間時(shí)，社會(huì)公眾將會(huì)調(diào)整資產(chǎn)組合，促使存款持續(xù)地向基金轉(zhuǎn)化，而流動(dòng)性壓力將會(huì)迫使商業(yè)銀行不斷地提高存款利率，以控制存款持續(xù)滑坡而產(chǎn)生的流動(dòng)性缺口，最終的結(jié)果造成存貸利差不斷

7、縮減，凈利息收入受到較大的負(fù)面影響?！　膰?yán)格意義上講，上述三種風(fēng)險(xiǎn)并不是因?yàn)樯虡I(yè)銀行設(shè)立基金管理公司才導(dǎo)致出現(xiàn)的跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而是只要基金產(chǎn)品存在，具備足夠的規(guī)模，并與商業(yè)銀行發(fā)生密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系（比如融資、基金銷售等），就可能出現(xiàn)上述三種跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。但是，商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司，在相當(dāng)程度上強(qiáng)化了隱性擔(dān)保機(jī)制，增加了跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳遞的可能性。　　二、控制跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要對(duì)策　　從世界各國(guó)（地區(qū)）銀行綜合化經(jīng)營(yíng)的實(shí)踐看，即使商業(yè)銀行不直接設(shè)立基金管理公司或不直接發(fā)行基金產(chǎn)品，跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也無(wú)法完全避免。因此，

8、對(duì)跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不能簡(jiǎn)單地堵截，而重在疏導(dǎo)、預(yù)防和控制?！　∈紫纫档碗[性擔(dān)保預(yù)期。在法律條文上，銀行與基金管理公司是相互獨(dú)立的法人實(shí)體，只要不存在兩者簽署書(shū)面擔(dān)保契約或從事非正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易，銀行與基金之間就能做到風(fēng)險(xiǎn)隔離。但是，在司法實(shí)踐中，為了維護(hù)金融穩(wěn)定，金融監(jiān)管當(dāng)局屢次救助已經(jīng)技術(shù)上破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)，對(duì)存款人和投資者的損失進(jìn)行彌補(bǔ)，使得隱性擔(dān)保成為銀行和基金之間不成文的行規(guī)。一旦基金出現(xiàn)擠贖情況，銀行必然承受各方面的壓力，