證券金融銀行管理畢業(yè)論文 控制跨市場風(fēng)險：商業(yè)銀行辦好基金管理公司的關(guān)鍵

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1、湖南師范大學(xué)本科畢業(yè)論文考籍號：XXXXXXXXX姓名：XXX專業(yè)：證券金融銀行管理論文題目：控制跨市場風(fēng)險：商業(yè)銀行辦好基金管理公司的關(guān)鍵指導(dǎo)老師：XXX二〇一一年十二月十日　　由于我國資本市場存在較高的系統(tǒng)性風(fēng)險，并且缺乏避險工具，這種系統(tǒng)性的市場風(fēng)險往往通過業(yè)務(wù)鏈條和隱性擔(dān)保進(jìn)行跨市場的轉(zhuǎn)移和傳染，使得我國商業(yè)銀行很容易受到跨市場風(fēng)險的傷害。綜觀世界銀行業(yè)的發(fā)展史，過度介入股票、債券、金融衍生產(chǎn)品而在資本市場上折戟的商業(yè)銀行不少，最典型的當(dāng)數(shù)巴林銀行和大和銀行。因此，商業(yè)銀行開辦基金管理公司，首先要

2、對跨市場風(fēng)險進(jìn)行預(yù)防和控制?！　∫?、當(dāng)前環(huán)境下我國商業(yè)銀行開辦基金管理公司面臨的主要跨市場風(fēng)險　　1、擔(dān)保風(fēng)險　　由于歷史的原因，我國的私人信用環(huán)境還不盡如人意，商業(yè)銀行的隱性擔(dān)保維系著社會公眾日常的金融交易。同時，我國商業(yè)銀行事實上由國家財政提供隱性擔(dān)保，多次的不良資產(chǎn)剝離和注資正是這種隱性擔(dān)保關(guān)系的具體體現(xiàn)。因此，我國商業(yè)銀行的信用在一定意義上等同于國家信用。在這種特殊的信用環(huán)境里，社會公眾認(rèn)為，在銀行柜臺上銷售的所有金融產(chǎn)品，包括基金產(chǎn)品，特別是銀行參股控股的基金管理公司發(fā)行的基金產(chǎn)品，不言而喻地得

3、到銀行乃至國家保證安全的承諾。當(dāng)商業(yè)銀行基層員工被攤派推銷基金產(chǎn)品時，他們也很樂意突出銀行和基金之間的資本紐帶關(guān)系和隱性擔(dān)保關(guān)系，片面強(qiáng)調(diào)高收益，而相對忽視風(fēng)險教育，從而助長客戶安全無憂的情緒。當(dāng)基金出現(xiàn)風(fēng)險時，輕則損害銀行客戶關(guān)系，重則迫使商業(yè)銀行承擔(dān)客戶的損失。這種情況在一些商業(yè)銀行銷售基金產(chǎn)品和信托產(chǎn)品時，已經(jīng)得到印證。商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司，在某種程度上已經(jīng)將基金管理公司的社會信譽(yù)和商業(yè)銀行緊密聯(lián)結(jié)在一起，因此，出于銀行整體信譽(yù)的考慮，商業(yè)銀行在扶持基金管理公司發(fā)展時，勢必有意無意地強(qiáng)化這種隱性

4、擔(dān)保機(jī)制，因而使基金風(fēng)險有機(jī)會跨市場地傳遞給自身。　　2、流動性風(fēng)險　　對于基金管理公司而言，投資者認(rèn)購的開放式基金的資本既不完全屬于權(quán)益資本，也不完全屬于債務(wù)資本，而是兼有兩者的特點，是一種混合型資本，因而存在流動性風(fēng)險，甚至嚴(yán)重的擠贖風(fēng)險。從理論上看，開放式基金的流動性取決于基金資產(chǎn)的流動性，基金資產(chǎn)的流動性往往受制于證券市場的流動性。在我國，由于證券市場藍(lán)籌股和績優(yōu)股比較稀缺，同時股權(quán)割裂又造成三分之二的股票不能上市流通，使得基金投資可選擇性較差，基金持股高度雷同，因而出現(xiàn)許多基金重倉股。當(dāng)整個市場

5、出現(xiàn)系統(tǒng)性市場風(fēng)險時，開放式基金就存在流動性支付的壓力，甚至遭遇非常嚴(yán)重的擠贖問題。當(dāng)基金出現(xiàn)流動性問題時，首先需要商業(yè)銀行的融資支持，因而將流動性支付的壓力迅速傳遞給商業(yè)銀行。如果出現(xiàn)嚴(yán)重的擠贖風(fēng)險，從資本紐帶角度看，救助基金的責(zé)任肯定會落在控股該家基金公司的商業(yè)銀行身上?！　〉?，流動性風(fēng)險傳播的途徑還不僅僅只有這一條融資渠道。在基金托管和基金銷售不完全匹配的情況下，當(dāng)證券市場出現(xiàn)大牛市或某些基金業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異時，投資者的資產(chǎn)配置傾向于某些基金資產(chǎn)，基金銷售銀行的客戶存款將會單向流向基金托管銀行；當(dāng)證券

6、市場出現(xiàn)大熊市或某些基金業(yè)績表現(xiàn)低劣時，投資者撤出某些基金，將導(dǎo)致客戶存款反向流動，從而在客觀上給基金銷售銀行和基金托管銀行都會帶來流動性問題?！　?、利率攀比風(fēng)險　　隨著利率市場化的推進(jìn)，特別是存款利率上限的放開，基金收益率的波動將會引致資產(chǎn)組合的比價輪動效應(yīng)，導(dǎo)致存款負(fù)債產(chǎn)品出現(xiàn)利率攀比風(fēng)險。當(dāng)基金收益率持續(xù)、顯著地高出存款利率一定空間時，社會公眾將會調(diào)整資產(chǎn)組合，促使存款持續(xù)地向基金轉(zhuǎn)化，而流動性壓力將會迫使商業(yè)銀行不斷地提高存款利率，以控制存款持續(xù)滑坡而產(chǎn)生的流動性缺口，最終的結(jié)果造成存貸利差不斷

7、縮減，凈利息收入受到較大的負(fù)面影響?！　膰?yán)格意義上講，上述三種風(fēng)險并不是因為商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司才導(dǎo)致出現(xiàn)的跨市場風(fēng)險，而是只要基金產(chǎn)品存在，具備足夠的規(guī)模，并與商業(yè)銀行發(fā)生密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系（比如融資、基金銷售等），就可能出現(xiàn)上述三種跨市場風(fēng)險。但是，商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司，在相當(dāng)程度上強(qiáng)化了隱性擔(dān)保機(jī)制，增加了跨市場風(fēng)險傳遞的可能性?！　《?、控制跨市場風(fēng)險的主要對策　　從世界各國（地區(qū)）銀行綜合化經(jīng)營的實踐看，即使商業(yè)銀行不直接設(shè)立基金管理公司或不直接發(fā)行基金產(chǎn)品，跨市場風(fēng)險也無法完全避免。因此，

8、對跨市場風(fēng)險，不能簡單地堵截，而重在疏導(dǎo)、預(yù)防和控制?！　∈紫纫档碗[性擔(dān)保預(yù)期。在法律條文上，銀行與基金管理公司是相互獨立的法人實體，只要不存在兩者簽署書面擔(dān)保契約或從事非正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易，銀行與基金之間就能做到風(fēng)險隔離。但是，在司法實踐中，為了維護(hù)金融穩(wěn)定，金融監(jiān)管當(dāng)局屢次救助已經(jīng)技術(shù)上破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)，對存款人和投資者的損失進(jìn)行彌補(bǔ)，使得隱性擔(dān)保成為銀行和基金之間不成文的行規(guī)。一旦基金出現(xiàn)擠贖情況，銀行必然承受各方面的壓力，