當(dāng)前中國的投資市場

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1、當(dāng)前中國的投資市場，充斥著許多“絕對論”的投資者，房價在漲，他們就覺得房價會一直漲下去；股票在跌，他們就覺得會一直跌下去。但是回顧歷史我們發(fā)現(xiàn)，05-07年的A股大牛市催生了一大批暴發(fā)戶，而08年至今的樓市又催生了另一批暴發(fā)戶。股民在哀嘆自己被套在6000點的時候，是不是也時?；孟胫?dāng)年把股市上賺到的錢投到樓市上會怎樣？這一期財經(jīng)我們就介紹這樣一種教您如何在周期輪轉(zhuǎn)中配置資產(chǎn)的方法?！　∩蠄D的名字叫做“美林時鐘圖”，是一個非常實用的指導(dǎo)投資周期的工具。我們知道，經(jīng)濟的發(fā)展是有周期性的，有時候經(jīng)濟形勢好，股價、房價都飆漲，炒股炒樓的都賺錢；有時候經(jīng)濟

2、形勢不好，做什么都虧錢，反倒是有些拿閑錢買了債券的老頭老太太賺了。當(dāng)經(jīng)濟形勢在好與壞之間的來回波動時，投資者該怎樣配置自己的資產(chǎn)呢？　　“美林時鐘圖”把經(jīng)濟運行分為四個周期，分別為復(fù)蘇期、過熱期、滯漲期和衰退期?！　≡诘谝粋€周期復(fù)蘇期，因為剛剛經(jīng)歷過衰退，物價都還處于較低水平，企業(yè)生產(chǎn)原材料成本也就很低，又由于經(jīng)濟復(fù)蘇，市場的購買力開始增強，“低成本+好銷量”的雙重效應(yīng)讓企業(yè)利潤大幅增長。企業(yè)業(yè)績的持續(xù)上升首先影響的是企業(yè)的股票，一兩家公司業(yè)績的增長也許不會影響股市，但當(dāng)大多數(shù)企業(yè)業(yè)績都開始大幅增長時，大盤便會出現(xiàn)一波行情。這個時期，股市的收益率是

3、最高的。另一方面，由于剛經(jīng)歷過衰退，政府為了刺激經(jīng)濟將利率降到了較低的水平，一些長期債券能持續(xù)提供較高的利率，這時候性價比高，也具有良好的投資價值。officiallyestablishedonJuly1,2013,Yibincity,formerlyknownasthebus,integratedoriginalrongzhoubuscompanyinYibincityandMetrobuscompany,formedonlyinYibincityofaState-ownedpublictransportenterprises,thecompan

4、yconsistsofoneortwo,thirdDivision.Integrationofpublictransportservicesisnotyetestablished　　隨著經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇，經(jīng)濟開始進入了過熱期，這時候股市已經(jīng)殺紅了眼，連掃地大媽都開始炒股了。因為大部分人都賺了錢，消費需求大量增長，買房的、買車的、旅游的人越來越多，這個時候商品生產(chǎn)逐漸跟不上消費的增長，想必許多人還記得06-07年的時候，很多城市都開始拉閘限電，鋼材供不應(yīng)求，到后來房子也限購了。這個時候，最賺錢的當(dāng)然是那些手里有商品的，有房的、有煤的、有鋼材的、有酒的，

5、這個時候到了最賺錢的時候。而股票呢？隨著物價越來越貴，手頭有資源的比方說采煤的、挖礦的這個時候當(dāng)然是賺翻了；而對于下游的企業(yè)，原材料成本越來越高，企業(yè)的利潤變得越來越低，業(yè)績增長開始放緩，股價漲勢也逐漸疲軟。這一時期，債市和現(xiàn)金都不是好的選擇，通脹率高，錢放債市收益率可能還沒有通脹高，現(xiàn)金就更差了?！　〗?jīng)濟進入過熱期以后，通脹率開始居高不下，老百姓生活成本越來越高，消費欲望開始降低，企業(yè)產(chǎn)品面臨“高成本+銷路不暢”的情況，業(yè)績開始下滑。因為股市炒的是預(yù)期，雖然企業(yè)目前還沒出現(xiàn)業(yè)績大降的情況，但投資者預(yù)期企業(yè)情況會越來越差，企業(yè)股價開始暴跌。又由于在

6、經(jīng)濟過熱期人們將大量的資金投資到房地產(chǎn)等長期項目上去，這些人不相信房價會跌，因此在滯漲期房價依然堅挺，物價仍然居高不下。在這一時期，因為經(jīng)濟越來越不穩(wěn)定，物價又非常高，做一些長期投資項目風(fēng)險已經(jīng)越來越大，股市和長期債市已經(jīng)不適合投資。但這個時候企業(yè)老板都面臨一個問題，就是缺流動資金，因為之前投入過大，而現(xiàn)在經(jīng)濟形勢又不好，現(xiàn)在都急缺錢周圍。因此，擁有現(xiàn)金的人在這段時間能輕松賺錢，將錢借給一些企業(yè)老板周轉(zhuǎn)幾天，甚至把錢借給銀行（比如余額寶），都能輕松賺錢。當(dāng)然，這一時期房地產(chǎn)也還沒有崩盤，也有一定投資機會?！　q期持續(xù)一段時間之后，老百姓的消費欲望

7、開始持續(xù)下降，鋼價、煤價、房價都開始下跌，這時候經(jīng)濟開始進入衰退期。這個時期，由于經(jīng)濟衰退物價走低，去投資股票和買房肯定已經(jīng)不合適了，持有現(xiàn)金雖然具有相當(dāng)?shù)谋Ｕ?，但由于企業(yè)借短錢的欲望也越來越低，短期貸款的利率開始越來越低。這個時候，一些長期債券開始具有優(yōu)勢，由于利率固定，能夠使投資者在大家都虧錢的時候還能穩(wěn)賺?！　≌f了這么多，可能很多讀者會問，這理論能分析中國的經(jīng)濟么？中國由于股市歷史還不夠長，看不出好幾個周期的輪轉(zhuǎn)，但是已經(jīng)有很明顯的幾個階段的特征。05-07年，是很明顯的復(fù)蘇期的經(jīng)濟特征，股市暴漲，股市暴漲末期樓市開始上漲；07-08年，受國

8、際金融危機的影響，股市崩盤，樓市也受到一定影響，但自08年以后，樓市暴漲了好幾年，可以清晰的看出第二階段的特征；但是隨著樓