商業(yè)銀行債券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

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1、作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，債券市場(chǎng)的發(fā)展是建立有效利率體系、合理的投融資秩序、開(kāi)展金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)。目前我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展速度仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，尤其是銀行間債券市場(chǎng)，各種制約債券市場(chǎng)發(fā)展的弊病依然存在。近年來(lái)，在管理部門的推動(dòng)下，我國(guó)債券市場(chǎng)取得了快速發(fā)展，債券市場(chǎng)融資規(guī)模、參與主體和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸豐富。盡管如此，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)債券市場(chǎng)仍是我國(guó)金融市場(chǎng)的一個(gè)“短板“，還有極大的提升空間。隨著國(guó)際金融市場(chǎng)一體化進(jìn)程的不斷加快，我國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放融入國(guó)際市場(chǎng)已經(jīng)是大勢(shì)所趨。　　在銀行間債市中，信用債券市場(chǎng)的發(fā)展有利于降低企業(yè)

2、融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并降低宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)銀行體系的依賴，但同時(shí)也給商業(yè)銀行債券業(yè)務(wù)的管理和風(fēng)險(xiǎn)控制提出了新的挑戰(zhàn)和要求。　　為加強(qiáng)商業(yè)銀行債券投資風(fēng)險(xiǎn)管理，銀監(jiān)會(huì)于2009年3月下發(fā)了《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行債券投資風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》，要求商業(yè)銀行科學(xué)制訂投資指引，明確相關(guān)職責(zé)權(quán)限，對(duì)債券實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)分類管理，重點(diǎn)關(guān)注高風(fēng)險(xiǎn)債券，并對(duì)債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性管理等內(nèi)容提出了具體要求。但目前商業(yè)銀行內(nèi)部債券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理仍不成熟，相關(guān)制度尚未完善，銀行間債券市場(chǎng)內(nèi)部和外部均存在許多需要關(guān)注的新動(dòng)向和亟需解決的老問(wèn)題。

3、　　信用債券市場(chǎng)的發(fā)展情況　　近年來(lái)，銀行間債券市場(chǎng)取得了高速發(fā)展，發(fā)行次數(shù)和托管量增速均超過(guò)同期利率產(chǎn)品。截至2012年11月末，共發(fā)行1022支，較上年同期增加5.69%，發(fā)行量總計(jì)1.88萬(wàn)億元。其中，截至2012年11月末，企業(yè)債共發(fā)行414支，發(fā)行量總計(jì)0.57萬(wàn)億元；短期融資5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtra

4、nsitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve券共發(fā)行2支，發(fā)行量總計(jì)0.04萬(wàn)億元；中期票據(jù)共發(fā)行510支，發(fā)行量總計(jì)0.79萬(wàn)億元（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)債券信息網(wǎng)-中債數(shù)據(jù)-統(tǒng)計(jì)報(bào)表）?！　〗刂?012年11月末，銀行間市場(chǎng)信用債券托管量達(dá)到6.24萬(wàn)億元，較上年同期增加了19.1%，其中，企業(yè)債托管量達(dá)到2.22萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.3%；中期票據(jù)托管量達(dá)到2.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)26.

5、2%?！　‰S著銀行間債券市場(chǎng)的快速發(fā)展，作為債券市場(chǎng)的主要投資者，商業(yè)銀行債券業(yè)務(wù)規(guī)模也在近幾年取得高速增長(zhǎng)。截至2012年11月底，商業(yè)銀行信用債券托管量為2.32萬(wàn)億元；全國(guó)性商業(yè)銀行信用債券托管量約占全部商業(yè)銀行信用債券托管量的73.4%，城市商業(yè)銀行約占18.0%，農(nóng)村商業(yè)銀行以及農(nóng)村合作銀行約占6.9%，外資銀行約占1.6%。目前，部分大型商業(yè)銀行債券資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到其自身總資產(chǎn)規(guī)模的20%～30%?！　°y行內(nèi)部債券交易風(fēng)險(xiǎn)管理的問(wèn)題　　加強(qiáng)債券業(yè)務(wù)資負(fù)管理。中國(guó)債券市場(chǎng)從1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債開(kāi)始至今，經(jīng)歷了曲折的探索階段

6、和快速的發(fā)展階段。早期，商業(yè)銀行債券業(yè)務(wù)主要以利率產(chǎn)品（國(guó)債、央票、政策性金融債等）為主，且針對(duì)單一利率風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)負(fù)債管理策略也較為被動(dòng)。應(yīng)提倡對(duì)債券頭寸實(shí)行積極的資產(chǎn)負(fù)債管理策略(ALM)，即預(yù)判式ALM模式。期限不匹配是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中的常態(tài)，預(yù)判式資產(chǎn)負(fù)債管理就是在科學(xué)預(yù)測(cè)債券價(jià)格的基礎(chǔ)上，通過(guò)債券價(jià)格場(chǎng)景、業(yè)務(wù)策略、投資策略、對(duì)沖策略等的組合模擬分析，在總體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)容忍度的控制范圍內(nèi)，有效利用期限錯(cuò)配來(lái)獲取收益?！　灰自阢y行內(nèi)部的從屬地位。目前，信用債券的交易和投資是商業(yè)銀行資金業(yè)務(wù)的兩個(gè)重要組成部分。其中，交易業(yè)務(wù)所占

7、份額較小，主要為滿足做市要求。相對(duì)而言，投資5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve業(yè)務(wù)的占比及重要性更高。但相對(duì)于傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，

8、債券投資業(yè)務(wù)長(zhǎng)期以來(lái)處于從屬或附屬地位，獨(dú)立性較差，往往受制于銀行的資金流動(dòng)性管理。商業(yè)銀行多數(shù)情況下被動(dòng)地利用銀行剩余資金進(jìn)行投資，而并未將其上升到資產(chǎn)負(fù)債管理的高度加以管理，債券投資規(guī)模的“被動(dòng)核定”與“隨意調(diào)整”嚴(yán)重制約了投資時(shí)