外資并購國企政策環(huán)境和方向方式

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1、外資并購國企政策環(huán)境及方向方式　　劉志勇　　加入WTO后，種種跡象表明，我國利用外商直接投資的重點已經(jīng)開始轉向通過跨國并購國企吸引外資上來。利用發(fā)達國家新一輪產(chǎn)業(yè)結構調整的機會，借助國際并購浪潮，促進外資參與國企的改組改造，推動國有企業(yè)與跨國公司的合作，將對盤活國企存量資本、促進我國的產(chǎn)業(yè)結構調整和相關行業(yè)整合產(chǎn)生積極影響?！　⊥赓Y并購國企政策環(huán)境逐步推進　　改革開放以來，跨國公司在我國經(jīng)濟中扮演著日益重要的角色。受我國利用外資政策等因素影響，外資對華直接投資的方式大多數(shù)是舉辦合資、合作和獨資企業(yè)，再加上少量派生的外商投資股份制企業(yè)與合作開發(fā)項目，或者說多數(shù)是“綠地投資”，通過參股、控股

2、、并購方式進入我國市場的很少。日前，國家經(jīng)貿委副主任蔣黔貴表示，國有企業(yè)并購破產(chǎn)工作將有進一步新的進展，跨國公司并購國企的政策草案已經(jīng)擬定，跨國公司并購國有企業(yè)細則年內有望出爐。我國利用外資并購國企政策環(huán)境正在有條不紊地逐步推進?！　?.外資并購國企從暫停到支持　　1995年7月，日本五十鈴和伊藤忠一次性購買了北旅公司法人股4002萬股，首開外資并購先河(由于贏利情況不佳，2000年五十鈴和伊藤忠將外資股全部轉讓)，隨后，許多上市公司紛紛準備效仿。出于市場開放進程以及避免國有資產(chǎn)流失的考慮，當年9月國務院證券委發(fā)布《關于暫停將上市公司國家股和法人股轉讓給外商的請示》獲批，外資企業(yè)從此不得

3、通過協(xié)議收購的方式來并購國內上市公司。為適應國際通行跨國并購這一外資直接投資趨勢，國家經(jīng)貿委于1999年8月頒布了《外商收購國有企業(yè)的暫行規(guī)定》，明確規(guī)定外商可以參與并購國有企業(yè)，但在兼并、收購的步驟方面還沒有具體的、操作性強的措施。　　為適應加入世貿后的一些變化，2001年7月，外經(jīng)貿部頒布了《對外貿易經(jīng)濟合作部辦公廳關于外商投資股份有限公司有關問題的通知》。2001年10月外經(jīng)貿部、財政部、我國人民銀行向跨國公司推出了購買金融機構不良資產(chǎn)或不良貸款的規(guī)定。2001年11月，我國證監(jiān)會和外經(jīng)貿部聯(lián)合頒布《關于上市公司涉及外商投資有關問題的若干意見》，其中允許外商非投資性公司，如產(chǎn)業(yè)資本

4、、商業(yè)資本通過受讓非流通股的形式收購國內上市公司股權，實現(xiàn)買殼上市等。這為外資進入我國資本市場清除了法律障礙，實質上為外資并購上市公司開了綠燈，無疑是政策上的重大突破。隨后，財政部宣布取消7項行政審批權，為外資并購上市公司創(chuàng)造了大好條件。2002年2月，我國證監(jiān)會頒布了《外商投資股份有限公司在國內首次公開發(fā)行股票招股說明書特別規(guī)定》。這些舉措都顯示在世貿組織新市場規(guī)則的指引下，我國將融入新的市場環(huán)境中。其中，市場準入等保護條例的變化是一重要方面，包括原有的外資限制進入的行業(yè)，在新的規(guī)則下可能允許外資進入，原有的比例約束也可能會減少?！　?.我國利用外資的戰(zhàn)略將發(fā)生重大調整　　在《中共中央

5、關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十個五年計劃的建議》中，強調了要“適應跨國投資發(fā)展趨勢，積極探索采用收購、兼并、投資基金和證券投資等多種方式利用中長期國外投資”的思路。國家計委《“十五”利用外資和境外投資規(guī)劃》中則明確，“選擇一批已經(jīng)完成公司化改制或改制過程中的國有企業(yè)，特別是大型國有企業(yè)，有計劃地向外資出售部分股份，除關系國家安全和經(jīng)濟命脈的企業(yè)必須由中方控股，其它企業(yè)可以由外方控股”。同時，“鼓勵跨國公司與國內企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略性合資、合作，使吸引跨國公司投資比重有明顯提高”。我國加入WTO后，外資會按照新的市場規(guī)則進入我國資本市場，以尋求更多的業(yè)務合作和投資發(fā)展機會。我國在政策方面將逐步放寬

6、對外資持股比例的限制，除了少數(shù)國民經(jīng)濟命脈的產(chǎn)業(yè)須由中方控股外，許多產(chǎn)業(yè)都可以允許外商持股超過49%。對一些非關鍵性的行業(yè)，完全可以更多地利用市場經(jīng)濟的辦法，包括允許外資控股等多種方式的合資合作，組合形成自己的新優(yōu)勢，實現(xiàn)國有資產(chǎn)整體質量和國有企業(yè)效益的提高?！　?.外資并購國企細則即將出臺　　2002年6月，從國家經(jīng)貿委傳來信息，允許外資并購我國國企的法規(guī)制定已進入最后階段，除少部分涉及國家安全或國家利益的行業(yè)外，新法規(guī)將允許外資收購大部分國有企業(yè)。屆時我國國有企業(yè)500強中的外資企業(yè)將向外資開放，外資企業(yè)可獲準收購國內500強企業(yè)，包括國內A股上市公司與非上市公司的國有股和法人股，對

7、于某些非限制性行業(yè)的外資持股比例將進一步放寬。作為深化國有企業(yè)改革，加快其重組改組步伐的具體工作內容之一，我國將嚴格操作規(guī)程，穩(wěn)步推進向外商等非國有投資主體轉讓國有股權的改革?？鐕究梢圆①弴?00強，這無疑是我國加入WTO后國企改革的重大舉措。　　遵循我國加入世貿組織所作的承諾，2002年4月1日，新的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》正式施行，原禁止外資投資的電信、燃氣、熱力、供排水等城市管網(wǎng)首次列為對外開放領域，增加了76條鼓勵類項