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1、報業(yè)集團資本運營戰(zhàn)略研究http://www.sdci.com.cn2005-08-10作者：肖瑜夏偉張會方來源：山東報業(yè)網(wǎng)???一、資本運營概念與內(nèi)涵???資本運營就是把企業(yè)所擁有的一切有形和無形資產(chǎn)以及企業(yè)的人力資源統(tǒng)統(tǒng)看成是可以增值的活化資本?；蛘呔褪菑馁Y本角度研究企業(yè)的資源的配置。通過生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構的動態(tài)調(diào)整等多種形式，實現(xiàn)優(yōu)化組合，在資金的流入流出過程中，以最少的投入獲取最多的產(chǎn)出，實現(xiàn)資本增值。它也是以資本運營為核心的經(jīng)營管理活動。???資本運營是一種全面提高經(jīng)濟效益的經(jīng)營理念，它以利潤最大化和資本增值為目的
2、，以價值管理為特征，以盡可能低的成本獲取最大的資本效益，即實現(xiàn)權益資本利潤率最大化。???市場經(jīng)濟的實質(zhì)就是要求資本增值最大化，那么在市場經(jīng)濟的形式下，企業(yè)的每一種資源，每一種生產(chǎn)要素，不管是有形的還是無形的，都是發(fā)揮增值作用，要在流通中增值，通過資源優(yōu)化配置獲取較高的效益。???企業(yè)從商品生產(chǎn)經(jīng)營到資本運營是一次革命性的轉(zhuǎn)變。但是它并不是一種經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，而是一種以資本增值為目標的經(jīng)營觀念，一種經(jīng)營原則，即資產(chǎn)效益原則，這一觀念、原則是符合市場經(jīng)濟要求和資本運動增值的要求。在這個轉(zhuǎn)變過程中，要堅持實行五化：（１）企業(yè)資本化；（２）
3、資本運營社會化；（３）資本運營市場化；（４）資本增值最大化；（５）資本經(jīng)營營銷化。???資本運營泛指資本增值為目的的經(jīng)營管理活動，其內(nèi)涵十分豐富，生產(chǎn)經(jīng)營、商品經(jīng)營等也在其中。企業(yè)資本運營就其內(nèi)容來講主要包括資本的外延擴張與資本的結(jié)構調(diào)整兩個方面，具體方式包括企業(yè)合并、兼并、收購、分拆、托管、拍賣、破產(chǎn)、股份制改造與上市等等手段。資本的外延擴張其目的是重在吸納外部資源實現(xiàn)跨越式發(fā)展。???資本運營內(nèi)涵是：增強全員資本運營觀念，群策群力組合調(diào)動資本。通過各種渠道、各種形式利用企業(yè)的各種資源，把死資產(chǎn)變?yōu)榛钯Y產(chǎn)，以少量的資產(chǎn)控制多量的資產(chǎn)
4、，使企業(yè)的有形資產(chǎn)不斷增值、利潤不斷增長；使企業(yè)無形資產(chǎn)不斷擴大并將其轉(zhuǎn)變?yōu)橛行危▋r）資產(chǎn)，從而不斷增加企業(yè)的資本積累；用小資產(chǎn)運用大資產(chǎn)，以存量資產(chǎn)吸納增量資產(chǎn)，通過增量資產(chǎn)優(yōu)化存量資產(chǎn)，推動低效資產(chǎn)實現(xiàn)高效增值，全面加強資金管理，不斷提高資本運營效率和效益，使企業(yè)的實力迅速發(fā)展壯大。???資本運營全過程，始終堅持以提高經(jīng)濟效益為中心，以提高資本運營質(zhì)量為重點，追求資本價值增值最大化和經(jīng)營貢獻最大化。??二、資本運營的特點???資本運營是一國市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。報業(yè)經(jīng)濟進入市場，其經(jīng)營管理策略要從增長導向型管理轉(zhuǎn)向以價值導
5、向性管理，價值導向性管理模式注重現(xiàn)金流、客戶價值、經(jīng)濟附加值等。價值導向性一要注重長期價值的創(chuàng)造，二要注重資本效率和資本成本，所以資本運營具有以下特點：???（一）資本運營者的最大特點不是營運產(chǎn)品而是營運資金，并使之不斷地增值。所以它關注的是資金流轉(zhuǎn)暢通無阻，每次的資金周轉(zhuǎn)都要給公司帶來增值。???（二）資本運營者不靠“產(chǎn)品保護”而是靠多元性的產(chǎn)品保護。主要是把資本用于多元化投資，多個產(chǎn)業(yè)，分散資本的風險，特別是要靠股份制分散風險，即風險由社會共擔。???（三）資本運營者認為資產(chǎn)閑置是最大的浪費，企業(yè)的生命力就在于資本不斷的流動、經(jīng)營
6、重組、不斷增值，在經(jīng)營中只要是有利于資本流動和增值，有利于主業(yè)與非主業(yè)的發(fā)展，不拘泥于經(jīng)營的具體形式。???（四）資本運營者不搞“圍墻經(jīng)濟”，而是放眼社會，搞“開放型”經(jīng)濟，盡可能地利用社會力量來發(fā)展自己，盡量少投入、多產(chǎn)出、重視社會內(nèi)的協(xié)作和配套。???（五）資本運營者講求研究市場，在分析研究市場需求的同時，更加注重分析保障條件和競爭對手的情況，不盲目決策。???（六）資本運營者對待改造上不追求無效益的先進技術，而關心的是投入的回報率，對每一項的技術投入首先關注的是其回報率，時時事事都以增加效益和資本增值中心，將有限的資金用于最急需
7、的、影響產(chǎn)品競爭力的關鍵部分的技術改造上。???（七）商品經(jīng)營是單一的，資本經(jīng)營是全方位多元化的，其經(jīng)營的靈活性和伸延能力大大高于商品經(jīng)營，其觸角可以涵蓋整個行業(yè)或多個行業(yè)。???（八）商品經(jīng)營是漸進的。資本經(jīng)營則具有裂變、擴張、跳躍和大跨度發(fā)展的特性。??三、資本運營的原則???開展資本運營必須堅持資本流動性、資本增值性和資產(chǎn)安全性三大原則。資本不運動就不是資本運營；資本只有在不斷運動中才能不斷增值；資本不安全，不能有效控制經(jīng)營風險，就不能實現(xiàn)其資本增值的目的。???（一）資本運營的流動性原則???資本是有時間價值的，一定量的資本在
8、不同的時點上具有不同的價值，今天一定量資本比未來同量資本具有較多的價值。資本的時間價值實際上是資本流動運用的結(jié)果。資本的生命就在于流動。資本經(jīng)營的流動性原則，要求資本運營者把企業(yè)的產(chǎn)、供、銷過程視為一個整體和動態(tài)的流動循
