我國(guó)創(chuàng)業(yè)板ipo績(jī)效及影響因素分析

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4、l!.Y:f!iiJ-ff:Qf~Hf-￥1~i!t:XoN*~~~~:tEM~~~~ffl~&~~oIIWl:~)b11~bj-j}"J11中圖分類號(hào)：密級(jí)：公開學(xué)科分類號(hào)：論文編號(hào):37_020204_11045632016100124_LW碩士學(xué)位論文我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO績(jī)效及影響因素分析作者姓名：孫艷艷學(xué)科專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：朱相平（副教授）培養(yǎng)院系：金融學(xué)院二○一六年五月二十五日ResearchontheperformanceofIPOinGEMofChinaanditsinfluencingfactorsADissertationSubmittedfortheDegreeof

5、MasterCandidate：SunYanyanSupervisor：Prof.ZhuXiangpingSchoolofFinanceShandongUniversityofFinanceandEconomics中圖分類號(hào)：密級(jí)：公開學(xué)科分類號(hào)：論文編號(hào)：37_020204_11045632016100124_LW碩士學(xué)位論文我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO績(jī)效及影響因素分析作者姓名：孫艷艷申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士指導(dǎo)教師姓名：朱相平職稱：副教授學(xué)科專業(yè)：金融學(xué)研究方向：證券投資理論與實(shí)務(wù)學(xué)習(xí)時(shí)間：自2013年9月1日起至2016年6月30日止學(xué)位授予單位：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)位授予日期：2016年6月摘

6、要摘要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板是為沒有達(dá)到主板上市條件的中小企業(yè)提供直接融資的市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板的建立對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展起著重要的作用。首次公開發(fā)行股票的績(jī)效研究是IPO研究領(lǐng)域的熱點(diǎn)之一，IPO績(jī)效是指新股上市開始3-5年內(nèi)的市場(chǎng)表現(xiàn)，分強(qiáng)勢(shì)和弱勢(shì)兩種。西方大多研究表明，其資本市場(chǎng)IPO存在嚴(yán)重弱勢(shì)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板，一方面，為我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展提供了大量資金支持，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支撐；另一方面，由于創(chuàng)業(yè)板成立時(shí)間較短，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)創(chuàng)業(yè)板IPO績(jī)效研究較少。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板是否存在IPO弱勢(shì)現(xiàn)象，什么因素影響創(chuàng)業(yè)板IPO績(jī)效?正是本文要試圖解決的問題。本文首先梳理了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)該問題研究的相關(guān)文獻(xiàn)，總結(jié)出他們對(duì)該問題研究

7、的現(xiàn)狀。然后，對(duì)我國(guó)上市公司IPO審核制度、定價(jià)機(jī)制、定價(jià)模型、定價(jià)方式以及IPO績(jī)效的概念、衡量方法、弱勢(shì)的解釋等相關(guān)理論進(jìn)行了梳理。在此基礎(chǔ)上，采用規(guī)范研究分析和實(shí)證研究分析相結(jié)合的方法，選取2010年5月31日至2012年12月31日期間首次在創(chuàng)業(yè)板上市的158只新股為樣本，采用事件時(shí)間法和日歷時(shí)間法首先對(duì)新股上市起3年的表現(xiàn)進(jìn)行研究，因此，本文的研究數(shù)據(jù)截止到2015年12月31日。進(jìn)而，從上市公司特征、發(fā)行特征、二級(jí)市場(chǎng)特征三個(gè)方面選