政策因素對股市收益率波動的影響研究

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1、＾碩ｍａ±學(xué)位論文胃ｓｔｅｋｄｉｓｓｅ—Ｉ論文題論目；政策因素對股市收益率波動的影響研究國內(nèi)圖書分類號：隙叫密級：公開｜國際圖書分類號：西南交通大學(xué)研究生學(xué)位論文政策因素對股市收益率波動的影響研究年級２０１３級姓名姜媛媛申請學(xué)位級別碩±專業(yè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)指導(dǎo)老師涂錦教授二一零六年三：月ＣｌａｓｓｉｆｉｅｄＩｎｄｅｘ：隙叫（Ｕ．Ｄ．Ｃ：ＳｏｕｔｈｗｅｓｔＪｉａｏ化ｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＭａｓｔｅｒＤｅｒｅｅＴｈｅｓｉｓｇＴＨＥＲ

2、ＥＳＥＡＲＣＨＯＮＰＯＬＩＣＹＦＡＣＴＯ民ＳＴＯＴＨＥＲＥＴＵＲＮＶＯＬＡＴＩＬＩＴＹＩＮＳＴＯＣＫＭＡＲＫＥＴＧｒａｄｅ：２０１３Ｃａｎｄｉｄａｔｅ：ＪｉａｎｇＹｕａｎｙｕａｎＡｃａｄｅｍｉｃＤｅｒｅｅＡｌｉｅｄｆｏｒ：ＭａｓｔｅｒＤｅｒｅｅｇｐｐｇＳｅｃｉａｌｉｔ：ＩｎｄｕｓｔｒｉａｌＥｃｏｎｏｍｉｃｓｐｙＳｕｅｒｖｉｓｏｒ：Ｐｒｏｆ．ＴｕＪｉｎｐＭａｒｃｈ．２０１６西南交通大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用

3、學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部口或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)西南交通大學(xué)可Ｗ將本論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，可采用影印、縮印或掃描等復(fù)印手段保存和匯編本學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于１．保密□，在年解密后適用本授權(quán)書；２．不保密以，使用本授權(quán)書。＂＂（請在Ｗ上方框內(nèi)打Ｖ）氏學(xué)位論文作者簽名；指導(dǎo)老師簽名：奔＼曰期；＜．占．：．：？４７曰期占７西南交通大學(xué)碩±學(xué)位論文主要工作（貢獻）聲明本人在學(xué)位論文中所做的主要工作或貢獻如下：

4、（１）本文在綜述國內(nèi)外學(xué)者有關(guān)政策對股市波動影響的文獻基礎(chǔ)上，將股市細(xì)分到行業(yè)角度，分析政策因素對股市波動的影響。根據(jù)申銀萬國行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，選擇具有代表性的十個行業(yè)數(shù)據(jù)是行業(yè)對數(shù)日收益率，，使用的并選擇對股市有較大影響的政策因素，通過對它們之間的關(guān)系探討，豐富了目前己有的研究。（２）使用非對稱性的ＧＪＲ模型和日收益率的月度標(biāo)準(zhǔn)差描述行業(yè)波動情況，實證分析政策因素對股市波動的影響。通過對這些問題的探討，希望能夠幫助到投資者和監(jiān)管者更準(zhǔn)確地了解到股市不同行業(yè)板塊上的波動特征。本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文

5、，是在導(dǎo)師指導(dǎo)下獨立進行研究工作所得的成果。除文中己經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個人或集體己經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。對本文的研究做出貢獻的個人和集體，均己在文中作了明確說明。本人完全了解違反上述聲明所引起的一切法律責(zé)任將由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名。｜．＾７占日期；２西南交通大學(xué)碩±研究生學(xué)位論文第Ｉ頁摘要作為新興證券市場，，我國股市還不夠成熟需要國家政府通過必要的政策來達到。穩(wěn)定股市，降低投資風(fēng)險的目的但是政府出臺的政策過于頻繁，反而增加了股市的＂＂投資風(fēng)險，因而我國

6、股市形成了政策市特征。本文從行業(yè)角度考察了政策因素對股市的波動影響，豐富了目前己有的研究，對投資者和監(jiān)管者也具有參考意義。本文首先對研究范圍做了明確的界定，并對國內(nèi)外相關(guān)研究從貨幣政策、財政政策和其他政策因素Ｈ個方面對股市的波動影響進行闡述的基礎(chǔ)上，對股市波動的衡量方法和使用的計量模型進行理論模型介紹；其次，對本文選擇的政策樣本和行業(yè)樣本進行數(shù)據(jù)收集和整理，然后使用ＧＪＲ模型的條件方差和日收益率的月標(biāo)準(zhǔn)差描述股市行業(yè)的波動情況，使用虛擬變量對政策樣本進行賦值，通過計量軟件實證分析了政策性因素對股市行業(yè)波

7、動的影響；最后得出相應(yīng)的結(jié)論。：各行業(yè)股市波動均具有負(fù)向的非對稱性通過分析發(fā)現(xiàn)；各行業(yè)收益率均具有滯后效應(yīng)，電子元件和金融服務(wù)行業(yè)對政策的吸收能為較弱，波動持續(xù)性較長；輕工制造、公用事業(yè)和交通運輸行業(yè)受政策影響較大，機械設(shè)備和金融服務(wù)行業(yè)受政策影響較小，，然；各行業(yè)的波動均在第１個月達到最大值隨后在第２個月突然下降后趨于平緩，且大多數(shù)行業(yè)對政策沖擊的持續(xù)時間為５個月。關(guān)鍵詞：政策因素；股票市場；行業(yè)波動；ＶＡＲ模型西南交通大學(xué)碩±研究生學(xué)位論文第ｎ巧ＡＢＳＴＲＡＣＴ＇ＣｈｉｎａｓｓＵ）ｃｋ

8、ｍａｒｋｅｔａｓａｎｅｍｅｒｉｎＳｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｉｓｎｏｔｍａｔｕｒｅｅｎｏｕｈＳＯｔｈｅ，ｇｇ，ｇ，ｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｓｈｏｕｌｄａｄｏｐｔｎｅｃｅ巧ａｒｙｐｏｌｉｃｉｅｓｔｏｓｔ：ａｂｉｌｉｚｅｔ