政策因素對(duì)股市收益率波動(dòng)的影響研究

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1、＾碩ｍａ±學(xué)位論文胃ｓｔｅｋｄｉｓｓｅ—Ｉ論文題論目；政策因素對(duì)股市收益率波動(dòng)的影響研究國內(nèi)圖書分類號(hào)：隙叫密級(jí)：公開｜國際圖書分類號(hào)：西南交通大學(xué)研究生學(xué)位論文政策因素對(duì)股市收益率波動(dòng)的影響研究年級(jí)２０１３級(jí)姓名姜媛媛申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別碩±專業(yè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)指導(dǎo)老師涂錦教授二一零六年三：月ＣｌａｓｓｉｆｉｅｄＩｎｄｅｘ：隙叫（Ｕ．Ｄ．Ｃ：ＳｏｕｔｈｗｅｓｔＪｉａｏ化ｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＭａｓｔｅｒＤｅｒｅｅＴｈｅｓｉｓｇＴＨＥＲ

2、ＥＳＥＡＲＣＨＯＮＰＯＬＩＣＹＦＡＣＴＯ民ＳＴＯＴＨＥＲＥＴＵＲＮＶＯＬＡＴＩＬＩＴＹＩＮＳＴＯＣＫＭＡＲＫＥＴＧｒａｄｅ：２０１３Ｃａｎｄｉｄａｔｅ：ＪｉａｎｇＹｕａｎｙｕａｎＡｃａｄｅｍｉｃＤｅｒｅｅＡｌｉｅｄｆｏｒ：ＭａｓｔｅｒＤｅｒｅｅｇｐｐｇＳｅｃｉａｌｉｔ：ＩｎｄｕｓｔｒｉａｌＥｃｏｎｏｍｉｃｓｐｙＳｕｅｒｖｉｓｏｒ：Ｐｒｏｆ．ＴｕＪｉｎｐＭａｒｃｈ．２０１６西南交通大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用

3、學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部口或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)西南交通大學(xué)可Ｗ將本論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可采用影印、縮印或掃描等復(fù)印手段保存和匯編本學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于１．保密□，在年解密后適用本授權(quán)書；２．不保密以，使用本授權(quán)書。＂＂（請(qǐng)?jiān)冢咨戏娇騼?nèi)打Ｖ）氏學(xué)位論文作者簽名；指導(dǎo)老師簽名：奔＼曰期；＜．占．：．：？４７曰期占７西南交通大學(xué)碩±學(xué)位論文主要工作（貢獻(xiàn)）聲明本人在學(xué)位論文中所做的主要工作或貢獻(xiàn)如下：

4、（１）本文在綜述國內(nèi)外學(xué)者有關(guān)政策對(duì)股市波動(dòng)影響的文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，將股市細(xì)分到行業(yè)角度，分析政策因素對(duì)股市波動(dòng)的影響。根據(jù)申銀萬國行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，選擇具有代表性的十個(gè)行業(yè)數(shù)據(jù)是行業(yè)對(duì)數(shù)日收益率，，使用的并選擇對(duì)股市有較大影響的政策因素，通過對(duì)它們之間的關(guān)系探討，豐富了目前己有的研究。（２）使用非對(duì)稱性的ＧＪＲ模型和日收益率的月度標(biāo)準(zhǔn)差描述行業(yè)波動(dòng)情況，實(shí)證分析政策因素對(duì)股市波動(dòng)的影響。通過對(duì)這些問題的探討，希望能夠幫助到投資者和監(jiān)管者更準(zhǔn)確地了解到股市不同行業(yè)板塊上的波動(dòng)特征。本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文

5、，是在導(dǎo)師指導(dǎo)下獨(dú)立進(jìn)行研究工作所得的成果。除文中己經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體己經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。對(duì)本文的研究做出貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均己在文中作了明確說明。本人完全了解違反上述聲明所引起的一切法律責(zé)任將由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名。｜．＾７占日期；２西南交通大學(xué)碩±研究生學(xué)位論文第Ｉ頁摘要作為新興證券市場(chǎng)，，我國股市還不夠成熟需要國家政府通過必要的政策來達(dá)到。穩(wěn)定股市，降低投資風(fēng)險(xiǎn)的目的但是政府出臺(tái)的政策過于頻繁，反而增加了股市的＂＂投資風(fēng)險(xiǎn)，因而我國

6、股市形成了政策市特征。本文從行業(yè)角度考察了政策因素對(duì)股市的波動(dòng)影響，豐富了目前己有的研究，對(duì)投資者和監(jiān)管者也具有參考意義。本文首先對(duì)研究范圍做了明確的界定，并對(duì)國內(nèi)外相關(guān)研究從貨幣政策、財(cái)政政策和其他政策因素Ｈ個(gè)方面對(duì)股市的波動(dòng)影響進(jìn)行闡述的基礎(chǔ)上，對(duì)股市波動(dòng)的衡量方法和使用的計(jì)量模型進(jìn)行理論模型介紹；其次，對(duì)本文選擇的政策樣本和行業(yè)樣本進(jìn)行數(shù)據(jù)收集和整理，然后使用ＧＪＲ模型的條件方差和日收益率的月標(biāo)準(zhǔn)差描述股市行業(yè)的波動(dòng)情況，使用虛擬變量對(duì)政策樣本進(jìn)行賦值，通過計(jì)量軟件實(shí)證分析了政策性因素對(duì)股市行業(yè)波

7、動(dòng)的影響；最后得出相應(yīng)的結(jié)論。：各行業(yè)股市波動(dòng)均具有負(fù)向的非對(duì)稱性通過分析發(fā)現(xiàn)；各行業(yè)收益率均具有滯后效應(yīng)，電子元件和金融服務(wù)行業(yè)對(duì)政策的吸收能為較弱，波動(dòng)持續(xù)性較長；輕工制造、公用事業(yè)和交通運(yùn)輸行業(yè)受政策影響較大，機(jī)械設(shè)備和金融服務(wù)行業(yè)受政策影響較小，，然；各行業(yè)的波動(dòng)均在第１個(gè)月達(dá)到最大值隨后在第２個(gè)月突然下降后趨于平緩，且大多數(shù)行業(yè)對(duì)政策沖擊的持續(xù)時(shí)間為５個(gè)月。關(guān)鍵詞：政策因素；股票市場(chǎng)；行業(yè)波動(dòng)；ＶＡＲ模型西南交通大學(xué)碩±研究生學(xué)位論文第ｎ巧ＡＢＳＴＲＡＣＴ＇ＣｈｉｎａｓｓＵ）ｃｋ

8、ｍａｒｋｅｔａｓａｎｅｍｅｒｉｎＳｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｉｓｎｏｔｍａｔｕｒｅｅｎｏｕｈＳＯｔｈｅ，ｇｇ，ｇ，ｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｓｈｏｕｌｄａｄｏｐｔｎｅｃｅ巧ａｒｙｐｏｌｉｃｉｅｓｔｏｓｔ：ａｂｉｌｉｚｅｔ