科創(chuàng)板對A股的影 響展望：科創(chuàng)出世，龍頭引領(lǐng)

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1、目錄1宏觀：科創(chuàng)板是資本市場改革的新抓手2策略：資本市場科技浪潮的新起點3金融：利好券商，關(guān)注投行優(yōu)勢標的4電子：聚焦符合科創(chuàng)板精髓的新經(jīng)濟5通信：5G是科創(chuàng)板的基礎(chǔ)設(shè)施6計算機：聚焦AI硬件、云計算、機器視覺、金融IT、智慧醫(yī)療五大投資方向7汽車：電動智能化引領(lǐng)汽車科創(chuàng)未來8機械：關(guān)注高端軌道交通，攻守兼?zhèn)?醫(yī)藥：科創(chuàng)板：重塑A股醫(yī)藥投資估值體系10電力設(shè)備與新能源：科創(chuàng)板電新機會集中在燃料電池1宏觀組觀點：科創(chuàng)板是資本市場改革的新抓手p最高層定位的科創(chuàng)板將成為今年以及未來一段時期資本市場改革重點。p科創(chuàng)板工作推進的快速程度顯示了這項工作的重要性

2、。p最高層定位決定了科創(chuàng)板的重要性，因而將快速推進各種配套政策為科創(chuàng)板保駕護航。力度存在超預期可能?？苿?chuàng)板重要事件進程國家主席習近平在首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布設(shè)立科創(chuàng)板，是獨立于現(xiàn)有主板市場的新設(shè)板塊，并在該板塊內(nèi)進行注冊制試點習近平主持召開中央全面深化改革委員會第六次會議并發(fā)表重要講話，會議審議通過了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制總體實施方案》、《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》。中國證監(jiān)會就《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》和《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》公開征求意見。證監(jiān)會黨委委員

3、、副主席李超主持召開座談會，聽取部分行業(yè)專家、證券公司、基金管理公司、創(chuàng)投機構(gòu)和科創(chuàng)企業(yè)代表對設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制相關(guān)制度規(guī)則的意見建議。中國證券監(jiān)督管理委員會主席易會滿簽署第153號令和第154號令。宣布施行《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》2018年11月5日2019年1月23日2019年1月30日2019年2月13日2019年3月1日數(shù)據(jù)來源：西南證券整理2科創(chuàng)板四大功能——資本市場制度改革p注冊管理制度改革--明確科創(chuàng)板試點注冊制的總體原則，規(guī)定股票發(fā)行使用注冊制。--以信息披露為

4、中心，精簡優(yōu)化相關(guān)發(fā)行條件，突出重大性原則并強調(diào)風險防控。--實現(xiàn)股票發(fā)行上市受理和審核全流程電子化，重要節(jié)點對社會公開，提高審核效率。--強化信息披露要求，針對科創(chuàng)板企業(yè)特點，制定差異化的信息披露規(guī)則。--明確科創(chuàng)板企業(yè)新股發(fā)行價格通過向符合條件的網(wǎng)下投資者詢價確定。--對違法違規(guī)行為負有責任的發(fā)行人及其控股股東、實際控制人、保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)以及相關(guān)責任人員加大追責力度。p監(jiān)管制度改革--明確科創(chuàng)公司的公司治理相關(guān)要求。--建立具有針對性的信息披露制度，強化行業(yè)信息和經(jīng)營風險的披露。--制定寬嚴結(jié)合的股份減持制度。--建立嚴格退市制度。--完

5、善股權(quán)激勵制度。--完善重大資產(chǎn)重組制度。3科創(chuàng)板四大功能——支持高新企業(yè)發(fā)展p從產(chǎn)業(yè)升級方向來看，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)將是未來產(chǎn)業(yè)升級的主要方向。韓國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化趨勢p國際經(jīng)驗顯示，計算機電子和高端裝備制造等高新產(chǎn)業(yè)占比在未來將持續(xù)提升。占制造業(yè)工業(yè)增加值比例，%1816141210864201970197519801985199019952000200520102015計算機及電子機械設(shè)備電氣設(shè)備運輸設(shè)備日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化趨勢電氣設(shè)備運輸設(shè)備計算機及電子機械設(shè)備1970197519801985199019952000200520102015占制造業(yè)工業(yè)增

6、加值比例，%302520151050數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理4科創(chuàng)板四大功能——支持高新企業(yè)發(fā)展p隨著勞動力低成本優(yōu)勢喪失以及其它要素成本提升，向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級是我們的必然選擇。部分高新技術(shù)行業(yè)資產(chǎn)負債率上升p隨著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和投資增速回升，相應行業(yè)資產(chǎn)負債率上升，這意味著這些行業(yè)亟需資本市場支持，來降低資產(chǎn)負債率。人均資本存量（美元/人）140000120000100000資本比較800006000040000力比較優(yōu)勢200000尼012勞動力美元價年工資倒數(shù)345印越南中國勞動英國勢優(yōu)日本美國勞動力優(yōu)勢喪失決定我們需要向高新技術(shù)

7、產(chǎn)業(yè)升級專用設(shè)備通用設(shè)備資產(chǎn)負債率，%6664626058565452502005200720092011201320152017計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理5科創(chuàng)板四大功能——改善融資結(jié)構(gòu)p金融危機后我國杠桿率上升壓力加大，雖然去年暫時平穩(wěn)，但上漲壓力依然存在?？傌搨?018年2季度水平，%政府負債率居民負債率企業(yè)負債率2008Q2-2018Q2變化，百分點總負債率政府負債率居民負債率企業(yè)負債率日本370.7201.157.4100.162.455.0-1.1-2.6法國314.199.059.1143.48

8、6.832.711.729.5加拿大290.370.5100.2116.073.120.820.032.3英國280.18