科創(chuàng)板對(duì)A股的影 響展望：科創(chuàng)出世，龍頭引領(lǐng)

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1、目錄1宏觀：科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)改革的新抓手2策略：資本市場(chǎng)科技浪潮的新起點(diǎn)3金融：利好券商，關(guān)注投行優(yōu)勢(shì)標(biāo)的4電子：聚焦符合科創(chuàng)板精髓的新經(jīng)濟(jì)5通信：5G是科創(chuàng)板的基礎(chǔ)設(shè)施6計(jì)算機(jī)：聚焦AI硬件、云計(jì)算、機(jī)器視覺(jué)、金融IT、智慧醫(yī)療五大投資方向7汽車：電動(dòng)智能化引領(lǐng)汽車科創(chuàng)未來(lái)8機(jī)械：關(guān)注高端軌道交通，攻守兼?zhèn)?醫(yī)藥：科創(chuàng)板：重塑A股醫(yī)藥投資估值體系10電力設(shè)備與新能源：科創(chuàng)板電新機(jī)會(huì)集中在燃料電池1宏觀組觀點(diǎn)：科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)改革的新抓手p最高層定位的科創(chuàng)板將成為今年以及未來(lái)一段時(shí)期資本市場(chǎng)改革重點(diǎn)。p科創(chuàng)板工作推進(jìn)的快速程度顯示了這項(xiàng)工作的重要性

2、。p最高層定位決定了科創(chuàng)板的重要性，因而將快速推進(jìn)各種配套政策為科創(chuàng)板保駕護(hù)航。力度存在超預(yù)期可能?？苿?chuàng)板重要事件進(jìn)程國(guó)家主席習(xí)近平在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開(kāi)幕式上宣布設(shè)立科創(chuàng)板，是獨(dú)立于現(xiàn)有主板市場(chǎng)的新設(shè)板塊，并在該板塊內(nèi)進(jìn)行注冊(cè)制試點(diǎn)習(xí)近平主持召開(kāi)中央全面深化改革委員會(huì)第六次會(huì)議并發(fā)表重要講話，會(huì)議審議通過(guò)了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》、《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》。中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》和《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。證監(jiān)會(huì)黨委委員

3、、副主席李超主持召開(kāi)座談會(huì)，聽(tīng)取部分行業(yè)專家、證券公司、基金管理公司、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和科創(chuàng)企業(yè)代表對(duì)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則的意見(jiàn)建議。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席易會(huì)滿簽署第153號(hào)令和第154號(hào)令。宣布施行《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》2018年11月5日2019年1月23日2019年1月30日2019年2月13日2019年3月1日數(shù)據(jù)來(lái)源：西南證券整理2科創(chuàng)板四大功能——資本市場(chǎng)制度改革p注冊(cè)管理制度改革--明確科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的總體原則，規(guī)定股票發(fā)行使用注冊(cè)制。--以信息披露為

4、中心，精簡(jiǎn)優(yōu)化相關(guān)發(fā)行條件，突出重大性原則并強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)防控。--實(shí)現(xiàn)股票發(fā)行上市受理和審核全流程電子化，重要節(jié)點(diǎn)對(duì)社會(huì)公開(kāi)，提高審核效率。--強(qiáng)化信息披露要求，針對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)特點(diǎn)，制定差異化的信息披露規(guī)則。--明確科創(chuàng)板企業(yè)新股發(fā)行價(jià)格通過(guò)向符合條件的網(wǎng)下投資者詢價(jià)確定。--對(duì)違法違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任的發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)以及相關(guān)責(zé)任人員加大追責(zé)力度。p監(jiān)管制度改革--明確科創(chuàng)公司的公司治理相關(guān)要求。--建立具有針對(duì)性的信息披露制度，強(qiáng)化行業(yè)信息和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的披露。--制定寬嚴(yán)結(jié)合的股份減持制度。--建立嚴(yán)格退市制度。--完

5、善股權(quán)激勵(lì)制度。--完善重大資產(chǎn)重組制度。3科創(chuàng)板四大功能——支持高新企業(yè)發(fā)展p從產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向來(lái)看，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)將是未來(lái)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的主要方向。韓國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)p國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示，計(jì)算機(jī)電子和高端裝備制造等高新產(chǎn)業(yè)占比在未來(lái)將持續(xù)提升。占制造業(yè)工業(yè)增加值比例，%1816141210864201970197519801985199019952000200520102015計(jì)算機(jī)及電子機(jī)械設(shè)備電氣設(shè)備運(yùn)輸設(shè)備日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)電氣設(shè)備運(yùn)輸設(shè)備計(jì)算機(jī)及電子機(jī)械設(shè)備1970197519801985199019952000200520102015占制造業(yè)工業(yè)增

6、加值比例，%302520151050數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，西南證券整理4科創(chuàng)板四大功能——支持高新企業(yè)發(fā)展p隨著勞動(dòng)力低成本優(yōu)勢(shì)喪失以及其它要素成本提升，向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)是我們的必然選擇。部分高新技術(shù)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升p隨著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和投資增速回升，相應(yīng)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升，這意味著這些行業(yè)亟需資本市場(chǎng)支持，來(lái)降低資產(chǎn)負(fù)債率。人均資本存量（美元/人）140000120000100000資本比較800006000040000力比較優(yōu)勢(shì)200000尼012勞動(dòng)力美元價(jià)年工資倒數(shù)345印越南中國(guó)勞動(dòng)英國(guó)勢(shì)優(yōu)日本美國(guó)勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)喪失決定我們需要向高新技術(shù)

7、產(chǎn)業(yè)升級(jí)專用設(shè)備通用設(shè)備資產(chǎn)負(fù)債率，%6664626058565452502005200720092011201320152017計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，西南證券整理5科創(chuàng)板四大功能——改善融資結(jié)構(gòu)p金融危機(jī)后我國(guó)杠桿率上升壓力加大，雖然去年暫時(shí)平穩(wěn)，但上漲壓力依然存在。總負(fù)債率2018年2季度水平，%政府負(fù)債率居民負(fù)債率企業(yè)負(fù)債率2008Q2-2018Q2變化，百分點(diǎn)總負(fù)債率政府負(fù)債率居民負(fù)債率企業(yè)負(fù)債率日本370.7201.157.4100.162.455.0-1.1-2.6法國(guó)314.199.059.1143.48

8、6.832.711.729.5加拿大290.370.5100.2116.073.120.820.032.3英國(guó)280.18