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1、第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡泰達學院《西方經(jīng)濟學》精品課組第一節(jié)投資的決定一、實際利率與投資1，實際利率2，投資是利率的減函數(shù)——利息率是投資的（機會）成本——投資還與預期收益率有關3，舉例：i=i(r)=1250-250r二、資本邊際效率1,貼現(xiàn)率與本利和本金、年利率和本利和本金100，年利率10%，第一年的本利和：100（1+10%）=110第二年的本利和：110（1+10%）=121第三年的本利和：121（1+10%）=133.1……逆問題：已知本利和，求本金（現(xiàn)值）：一年后的110的現(xiàn)值等于100；二年后的121等于100；三年后
2、的133.1等于100……7/24/20212TEDACollegeNankaiUniversity例子，某企業(yè)投資30000元買進一臺機器設備，使用期限3年，無殘值。各年預期凈收益為11000，12100和13310。預期毛收益3年合計36410。如果貼現(xiàn)率是10%，則3年預期收益的現(xiàn)值剛好是30000：[11000/(1+10%)]+[12100/(1+10%)2]+[13310/(1+10%)3]=10000+10000+10000=30000這一貼現(xiàn)率（10%）正好使得3年的預期收益（36410）的現(xiàn)值（30000）正好等于這臺機器設備（
3、資本品）的供給價格（300000），因此，這一貼現(xiàn)率就是資本邊際效率或預期利潤率，它表明一個投資項目應按照什么比例增長才能達到預期的收益。7/24/20213TEDACollegeNankaiUniversity3,資本邊際收益率(MEC)是一種貼現(xiàn)率,這種貼現(xiàn)率正好使得一項資本物品的使用期內(nèi)各預期收益的現(xiàn)值之和正好等于這項資本品的供給價格或者重置成本。R是（現(xiàn)期）資本物品的供給價格。R1,R2…Rn是不同年份的預期收益，J表示n年年末的報廢價值；r表示資本邊際收益率。4,（預期的）資本邊際效率其實就是預期利潤率。問1：如果資本的供給價格不變，但
4、預期收益增長了，r怎么變化？問2：如果各期的預期收益均不變，但資本供給價格上升，r又如何變化？7/24/20214TEDACollegeNankaiUniversityABCDEFGHI利息率、投資預期收益率投資項目利息率三、資本邊際效率曲線四、投資邊際效率曲線五、預期收益與投資（對產(chǎn)品需求的預期、產(chǎn)品成本、稅收抵免…）六、風險與投資7/24/20215TEDACollegeNankaiUniversity七、托賓的“q”說（Tobin'sQ）美國經(jīng)濟學家托賓提出了股票價格會影響企業(yè)投資的理論。q＝企業(yè)股票的市場價值新建造企業(yè)的成本（重置成本）q
5、＜1，買舊的企業(yè)比新建設便宜，不會有投資；q＞1，新建造企業(yè)比買舊企業(yè)要便宜，會有新投資。托賓的這種理論實際上說：股票的價格上升時，投資會增加。7/24/20216TEDACollegeNankaiUniversity第二節(jié)IS曲線一、IS曲線及其推導1,產(chǎn)品市場的均衡：產(chǎn)品市場上總供給等于總需求。2,IS曲線：產(chǎn)品市場均衡時利率與國民收入之間配合關系。3,為什么叫IS曲線？4,方法1：從收入-支出模型而來45oy1y2c+i(r1)c+i(r2)y1r1y2r2IS7/24/20217TEDACollegeNankaiUniversitysii
6、rsyryr2y1y2y1y2r1r1r2i1i2i2s1s2s1s25,方法2：從投資和儲蓄曲線推導而來7/24/20218TEDACollegeNankaiUniversity6，商品市場的自動均衡ABCDYrr1r2OY1Y2IS①IS曲線左下方的點表示投資大于儲蓄，或者說總需求大于總供給，商品市場自動的均衡機制會使得這些點向右移動。②IS曲線右上方的點表示投資小于儲蓄，或者說總需求小于總供給，商品市場自動的均衡機制會導致這些點向左移動。直到實現(xiàn)產(chǎn)品市場的均衡。問：為什么調(diào)節(jié)的過程不是從C點運動至B點，或者D點運動至A點呢？7/24/202
7、19TEDACollegeNankaiUniversity二、IS曲線的斜率1，r影響y的兩個環(huán)節(jié)：(1)投資對利率反應的敏感程度——取決于d;(2)國民收入對投資變化的反應：投資乘數(shù)——取決于beta三、IS曲線的移動2,極端情形：投資陷阱——投資對利率完全無彈性——為什么？企業(yè)家信心崩潰——“資本邊際效率”崩潰——大蕭條情形——請問：這時的IS曲線會是什么形狀？三部門中，斜率等于考慮預期？7/24/202110TEDACollegeNankaiUniversitysiirsyry1，投資需求變動使IS曲線移動（與教材pp.491的例子相反）7
8、/24/202111TEDACollegeNankaiUniversitysiirsyry2，儲蓄變動使IS曲線移動7/24/20211
