國(guó)際金融4國(guó)際儲(chǔ)備

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1、第四章國(guó)際儲(chǔ)備學(xué)習(xí)要求國(guó)際儲(chǔ)備是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的結(jié)合點(diǎn)。國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際收支之間關(guān)系密切；國(guó)際收支既是國(guó)際儲(chǔ)備存量的“源”，又是國(guó)際儲(chǔ)備支出的“流”。國(guó)際儲(chǔ)備對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)外部均衡發(fā)揮著重要作用。本章主要講述國(guó)際儲(chǔ)備的核心內(nèi)容：國(guó)際儲(chǔ)備的總量管理和結(jié)構(gòu)管理，國(guó)際儲(chǔ)備政策及開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下一國(guó)宏觀調(diào)控政策等內(nèi)容。學(xué)習(xí)要點(diǎn)第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備概述第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)第三節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理第四節(jié)我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備問(wèn)題第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備概述一、國(guó)際儲(chǔ)備的含義（一）什么是國(guó)際儲(chǔ)備國(guó)際儲(chǔ)備(InternationalReserve)亦稱“官

2、方儲(chǔ)備”，是指一國(guó)政府所持有的，備用于彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字、維持本幣匯率等的國(guó)際間普遍接受的一切資產(chǎn)。（二）國(guó)際儲(chǔ)備的特征1、可得性2、流動(dòng)性3、普遍接受性（三）國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力國(guó)際清償力(InternationalLiquidity)亦稱“國(guó)際流動(dòng)性”，指一國(guó)政府為本國(guó)國(guó)際收支赤字融通資金的能力。它既包括一國(guó)為本國(guó)國(guó)際收支赤字融資的現(xiàn)實(shí)能力即國(guó)際儲(chǔ)備，又包括融資的潛在能力即一國(guó)向外借款的最大可能能力。二、國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源（一）一國(guó)視角下的國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)源1、國(guó)際收支盈余自有儲(chǔ)備、借入儲(chǔ)備。2、中央銀行在進(jìn)行外匯干預(yù)時(shí)購(gòu)進(jìn)的外匯3

3、、一國(guó)政府對(duì)外借款的凈額4、中央銀行購(gòu)買(mǎi)的黃金5、接受他國(guó)支付的特別提款權(quán)6、其它以上國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源渠道中，從根本上講，只有國(guó)際收支盈余才是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的最主要來(lái)源。（二）全球視角下的國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)源儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣輸出是全球國(guó)際儲(chǔ)備的最主要來(lái)源。三、國(guó)際儲(chǔ)備的作用（一）彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字（二）調(diào)節(jié)本幣匯率(三)充當(dāng)信用保證（四）防患突發(fā)事件2004年，IMF發(fā)布了最新的《外匯儲(chǔ)備管理指南》，其中關(guān)于外匯儲(chǔ)備功能的表述中，增強(qiáng)對(duì)本幣的信心被放在核心地位，這表明國(guó)際儲(chǔ)備“彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字”作用的弱化。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)及其演進(jìn)

4、一、國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)（一）自有儲(chǔ)備1、黃金儲(chǔ)備(GoldReserve)亦稱“貨幣性黃金”（MonetaryGold），指一國(guó)貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)持有的黃金。2、外匯儲(chǔ)備(ForeignExchangeReserve)外匯儲(chǔ)備是一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的對(duì)外流動(dòng)性資產(chǎn)，它是一國(guó)最主要和最重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，目前占國(guó)際儲(chǔ)備的絕大部分比例。外匯儲(chǔ)備的主要形式為國(guó)外銀行活期存款與外國(guó)政府債券，也就是說(shuō)，外匯儲(chǔ)備是存放在國(guó)外的（為什么？）。一國(guó)貨幣成為儲(chǔ)備貨幣必須具備的前提條：(1)能自由兌換，即必須是可兌換貨幣；(2)在國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際支付中占較

5、大比重；(3)幣值穩(wěn)定。特里芬難題(TriffinDilemma)實(shí)踐表明，儲(chǔ)備貨幣本身存在著難以協(xié)調(diào)的矛盾，儲(chǔ)備貨幣一身難以肩二任。這種“清償力”與“信心”之間的矛盾就是國(guó)際金融歷史上著名的特里芬難題。3、在IMF的儲(chǔ)備頭寸(ReservePositioninIMF)亦稱“在IMF的儲(chǔ)備部位”、“普通提款權(quán)”，指成員國(guó)在IMF的普通賬戶中可自由提用的資產(chǎn)。具體包括：（1）成員國(guó)向IMF繳納份額(Quota)中的外匯部分；（2）IMF用去的本幣持有量部分；（3）基金組織從成員國(guó)的借款。4、特別提款權(quán)(SpecialDrawi

6、ngRights，SDR)特別提款權(quán)的含義：從名稱上看，特別提款權(quán)指IMF分配給成員國(guó)的在原有的普通提款權(quán)之外的一種使用資金的權(quán)利，它是相對(duì)于普通提款權(quán)而言的。從性質(zhì)上看，特別提款權(quán)是IMF為緩解國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)不足的困難，在1969年9月第24屆年會(huì)上決定創(chuàng)設(shè)的、用以補(bǔ)充原有儲(chǔ)備資產(chǎn)不足的一種國(guó)際流通手段和新型國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。特別提款權(quán)的特點(diǎn)：（1）它不具有內(nèi)在價(jià)值，是IMF人為創(chuàng)造的、純粹賬面上的資產(chǎn)，因此它也被稱作“紙黃金”(PaperGold)；（2）它是由IMF按份額的一定比例無(wú)償分配給各成員國(guó)；（3）它具有嚴(yán)格限定的用

7、途。特別提款權(quán)的定值：2005年12月2日，IMF完成了對(duì)貨幣籃的比例調(diào)整。特別提款權(quán)的利率：自2006年1月1日起，歐元3個(gè)月銀行同業(yè)拆放利率被換成3個(gè)月歐元回購(gòu)利率。特別提款權(quán)的分配（二）借入儲(chǔ)備1、備用信貸（Stand-byCredits）一成員國(guó)在國(guó)際收支發(fā)生困難或預(yù)計(jì)要發(fā)生困難時(shí)，同IMF簽訂的一種備用借款協(xié)議。2、互惠信貸協(xié)定（SwapArrangements）（1）含義亦稱貨幣互換安排，它是兩國(guó)中央銀行之間進(jìn)行的一種雙邊貨幣合作。貨幣互換最初是兩個(gè)簽約國(guó)本幣間的互換，目前，它多為本幣與外匯間的互換。（2）分類①

8、單向貨幣互換安排指A國(guó)向外匯暫時(shí)陷入不足的B國(guó)提供干預(yù)市場(chǎng)所需的外匯，以防其貨幣匯率下跌，反之，若A國(guó)外匯不足時(shí)，B國(guó)并沒(méi)有向A國(guó)提供外匯的義務(wù)。②雙向貨幣互換安排含義：指A、B兩國(guó)無(wú)論哪一方外匯短缺，另一方均有義務(wù)向其提供外匯。具體操作：接受外匯的一方需用本幣來(lái)?yè)Q取外匯，到期時(shí)按原約定匯