資本成本與資本結(jié)構(gòu)習(xí)題

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1、資本成本與資本結(jié)構(gòu)習(xí)題課1、某公司年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2.如果固定成本增加50萬(wàn)元，那么總杠桿系數(shù)將變?yōu)槎嗌伲?、某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，則該公司銷售額每增長(zhǎng)1倍，就會(huì)造成每股收益增加多少？3、A公司需要籌集990萬(wàn)元資金，使用期5年，有以下兩個(gè)籌資方案：（1）甲方案：委托某證券公司公開發(fā)行債券，債券面值為1000元，承銷差價(jià)（留給證券公司的發(fā)行費(fèi)用）每張票據(jù)是51.60元，票面利率14%，每年末付息一次，5年到期一次還本。發(fā)行價(jià)格根據(jù)當(dāng)時(shí)的預(yù)期市場(chǎng)利率確定。（2）乙方案：向某銀行借款，名義利率是10

2、%，補(bǔ)償性余額為10%,5年后到期時(shí)一次還本并付息（單利計(jì)息）假設(shè)當(dāng)時(shí)的預(yù)期市場(chǎng)利率（資金的機(jī)會(huì)成本）為10%，不考慮所得稅的影響。請(qǐng)通過(guò)計(jì)算回答：（1）甲方案的債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)該是多少？（2）根據(jù)得出價(jià)格發(fā)行債券，假設(shè)不考慮時(shí)間價(jià)值，哪個(gè)籌資方案的成本（指總的現(xiàn)金流出）較低？（3）如果考慮時(shí)間價(jià)值，哪個(gè)籌資方案的成本較低？4、某公司目前發(fā)行在外普通股100萬(wàn)股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬(wàn)元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前盈余增加到200萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：方案一，按12%的利率發(fā)行債券；方案二，按每股20元發(fā)行新股。公司適用

3、所得稅率40%。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余無(wú)差別點(diǎn)息稅前盈余（3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（4）判斷哪個(gè)方案更好