美國(guó)國(guó)債期貨

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1、2014年2月引言▲CBOT國(guó)債期貨是用于買賣美國(guó)政府中期或長(zhǎng)期債券以待未如果收益率增加▲價(jià)格將會(huì)下跌來(lái)交割的標(biāo)準(zhǔn)合約。在全球政府證券債券市場(chǎng)當(dāng)中，美國(guó)▲政府債券市場(chǎng)所提供的流動(dòng)性、安全性（就信譽(yù)而言）最如果收益率減少價(jià)格將會(huì)上漲▲高，并且最具多樣化。美國(guó)政府通過(guò)美國(guó)債券市場(chǎng)借入資金來(lái)償還到期債務(wù)和應(yīng)付開(kāi)支。截至2013年12月，美國(guó)政國(guó)債的每種基準(zhǔn)票期（2年期、5年期、10年期和30年期）府長(zhǎng)期和中期國(guó)債未償付的有價(jià)債券為11.9萬(wàn)億美元。均有相應(yīng)的美國(guó)國(guó)債期貨與期權(quán)合約可供交易。超長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約自2010年1月推出以來(lái)為芝商所增長(zhǎng)最快的利率美國(guó)政府主要通過(guò)按固定利率

2、發(fā)行的固定期限長(zhǎng)期和中期期貨合約。超長(zhǎng)期國(guó)債期貨以最長(zhǎng)票期的政府債券作為其債券（如2年期、5年期、10年期和30年期）來(lái)借入資金，標(biāo)的，從而填補(bǔ)市場(chǎng)欠缺的部分。該固定利率由發(fā)行債券時(shí)市場(chǎng)的現(xiàn)行利率確定。嚴(yán)格來(lái)講，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債為在發(fā)行時(shí)初定到期期限超過(guò)10年的債每種長(zhǎng)期和中期國(guó)債期貨合約均有相應(yīng)的一攬子交割用債務(wù)，而美國(guó)中期國(guó)債的到期期限則處于2年至10年之間（2券，該一攬子交割用債券按到期期限來(lái)定義賣方在交割月年期、3年期、5年、7年期和10年期）。就該債券而言，除份可交割給買方的債券范圍。例如，5年期合約可交割成為非另有說(shuō)明，在一般提到美國(guó)債券市場(chǎng)或美國(guó)債券時(shí)，均任一剩

3、余到期期限超過(guò)4年2個(gè)月、初定到期期限不超過(guò)5年可適用到美國(guó)長(zhǎng)期和中期國(guó)債。3個(gè)月的美國(guó)政府固定票息債券。交割機(jī)制通過(guò)確保期貨價(jià)格與美國(guó)政府債券價(jià)格及其收益率（利率）緊密關(guān)聯(lián)來(lái)確美國(guó)國(guó)債全天候進(jìn)行交易，因此價(jià)格會(huì)一直波動(dòng)。一般來(lái)保期貨價(jià)格的誠(chéng)信。實(shí)際上，大多數(shù)參與者是為平倉(cāng)期貨說(shuō)，債券價(jià)格變動(dòng)比例與利率或收益率成反比。在利率上頭寸或展期成為具更長(zhǎng)到期期限的期貨合約而交易美國(guó)國(guó)升的環(huán)境下，債券持有人將會(huì)經(jīng)歷本金價(jià)值下跌；而在利率下跌的環(huán)境下，債券市場(chǎng)價(jià)值則會(huì)上漲。2

4、美國(guó)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)

5、?芝商所表1：CBOT國(guó)債期貨合約詳細(xì)內(nèi)容2年期中期國(guó)債期貨5年期中期國(guó)債期貨10年期

6、中期國(guó)債期貨長(zhǎng)期國(guó)債期貨超長(zhǎng)期國(guó)債期貨面額200,000美元100,000美元100,000美元100,000美元100,000美元可交割到期期限13/4至2年41/6至51/4年61/2至10年15年至25年25年至30年合約月份3月份每季周期：3月、6月、9月及12月交易時(shí)間公開(kāi)喊價(jià)：（美中時(shí)間）上午7:20至下午2:00，周一至周五；電子交易：下午5:00至下午4:00，周日至周五合約月份的最后營(yíng)業(yè)日；交割可在合約月份最后交易日與最后交合約月份最后七（7）個(gè)營(yíng)業(yè)日之前一日；交割可在合約月份最后交最后交易日之前的任意一日發(fā)生，包括該月割日易日之前的任意一日發(fā)生，包括該

7、月的最后一天營(yíng)業(yè)日。的最后一天營(yíng)業(yè)日。以票面價(jià)值與票面價(jià)以票面價(jià)值與票面價(jià)以票面價(jià)值與票面價(jià)以票面價(jià)值1/32與票以票面價(jià)值與票面價(jià)最低變動(dòng)價(jià)位值1%的1/32的1/4之值1%的1/32的1/4之值1%的1/32的1/2之面價(jià)值1%的1/32之間值1%的1/32之間的百間的百分比為準(zhǔn)間的百分比為準(zhǔn)間的百分比為準(zhǔn)的百分比為準(zhǔn)分比為準(zhǔn)最低變動(dòng)價(jià)值15.625美元7.8125美元15.625美元31.25美元31.25美元若需完整信息，請(qǐng)?jiān)L問(wèn)http://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/3

8、美國(guó)國(guó)債期貨基礎(chǔ)知識(shí)

9、?芝商所債期貨合約

10、。美國(guó)國(guó)債期貨按照3月、6月、9月和12月每季國(guó)債期貨為具有高流動(dòng)性和透明性的標(biāo)準(zhǔn)金融工具。單單周期上市。自2000年以來(lái)，只有7%左右的國(guó)債期貨頭寸在2013年，我們的美國(guó)國(guó)債期貨交易量增長(zhǎng)就超過(guò)20%，在到期時(shí)進(jìn)行實(shí)物交割。日均交易量達(dá)到269萬(wàn)份合約。此外，期貨屬于一種中性證券，無(wú)論是采取多頭或空頭策略均能輕松交易。國(guó)債期貨每種美國(guó)國(guó)債期貨合約在到期時(shí)的票面價(jià)值均為10萬(wàn)美頭寸可提供擔(dān)當(dāng)每筆交易對(duì)手盤(pán)*的CME清算所所帶來(lái)的安元，到期票面價(jià)值為20萬(wàn)美元的2年期和3年期美國(guó)國(guó)債期全性。最后，美國(guó)國(guó)債期貨讓參與者既能易于使用杠桿，貨合約除外。2年期和3年期合約的報(bào)價(jià)方

11、式為點(diǎn)數(shù)/2000同時(shí)又能享受資本和運(yùn)營(yíng)效率。這些均為美國(guó)國(guó)債期貨擁美元，而其余美國(guó)國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式為點(diǎn)數(shù)/1000美有大量不同客戶群類型（包括資產(chǎn)經(jīng)理、銀行、公司財(cái)務(wù)元。根據(jù)美國(guó)政府債券市場(chǎng)的慣例，分?jǐn)?shù)點(diǎn)表示為1/32。主管、對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司、房地產(chǎn)抵押銀行家、養(yǎng)老基30年（長(zhǎng)期國(guó)債）以及超長(zhǎng)期國(guó)債合約的最低變動(dòng)價(jià)位為1金、初級(jí)市場(chǎng)交易商和自營(yíng)交易商）的原因所在。美國(guó)國(guó)個(gè)點(diǎn)的1/32（31.25美元），10年期合約的為1個(gè)點(diǎn)的1/32債期貨方面大量的套保和投機(jī)活動(dòng)產(chǎn)生幾乎持續(xù)不斷的價(jià)的一半（15.625美元），而2年期和