即期、遠期和掉期外匯交易

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1、第2章即期、遠期和掉期外匯交易國際金融實務本章學習目標掌握即期外匯交易的概念、程序及報價方法熟練掌握即期外匯交易的套期保值和投機操作掌握遠期外匯交易的概念、分類和程序熟練掌握遠期匯率的報價和計算，遠期外匯交易的操作掌握掉期外匯交易的概念和程序熟練掌握掉期外匯交易的報價、掉期率的計算和掉期交易的操作2.1即期外匯交易即期外匯交易（SpotExchangeTransaction）：又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方以固定匯價成交，并在兩個營業(yè)日（WorkingDay）內辦理交割的外匯交易。是外匯市場上最常見、最普遍的交易形式，其基本作用

2、是：滿足臨時性的付款需要，實現(xiàn)貨幣購買力的轉移；調整各種貨幣頭寸；進行外匯投機等。2.1.1即期外匯交易的概念2.1.1即期外匯交易的概念需要注意的問題：即期交易的交割日期（SpotDate)標準交割日隔日交割當日交割即期交易的結算方式信匯票匯電匯2.1.2即期外匯交易的報價外匯市場上匯率通常采用雙向報價方式（TwoWayQuotation），即報價者（QuotingParty）同時報出買入價格（BidRate）及賣出價格（OfferRate）銀行報價形式。二戰(zhàn)后，各國銀行間報價普遍采用美元標價法。非美元之間的貨幣匯率可以通

3、過其各自對美元的匯率套算得出。套算出交叉匯率的買入價和賣出價時，要區(qū)分兩種情況：一種是兩種匯率的標價方法相同時，要將數(shù)號左右的相應數(shù)字交叉相除；另一種是兩種匯率的標價方法不同時，要將豎號左右的相應數(shù)字同邊相乘。一種是兩種匯率的標價方法相同時，要將數(shù)號左右的相應數(shù)字交叉相除；：USD／JPY：108.70108.80交叉相除USD／DEM：1.62201.6230可得：DEM/JPY：66.98／67.08另一種是兩種匯率的標價方法不同時，要將豎號左右的相應數(shù)字同邊相乘。AUD／USD：0.72100.7230同邊相乘USD／

4、DEM：1.62201.6230AUD/DEM：1.16951.1734一筆完整的交易往往包括四個步驟：詢價（Asking）報價（Quotation）成交（Done）確認（Confirmation）2.1.2即期外匯交易的報價1.報價行的外匯頭寸2.市場的預期心理3.詢價者的交易意圖4.各種貨幣的風險特征和極短期走勢報價時考慮因素：5.收益率與市場競爭力2.1.3即期外匯市場上的套期保值外匯市場上的對沖（Hedge）投資操作：指以某種貨幣為中介貨幣，同時買賣另兩種貨幣，由于買賣的損益互相對沖，從而達到回避風險的投資操作行為。

5、其依據(jù)是：當外匯市場上某一關鍵貨幣呈上升趨勢時，與之相應的其它貨幣就相對地呈現(xiàn)下跌趨勢。利用兩個同漲同跌的貨幣，通過關鍵貨幣為中介一買一賣，就能夠對沖買賣的損益。例2—1假設2004／10／16外匯市場行情如下：即期匯率為USD／EUR＝1.0720／30，USD／CHF＝1.3459／69。做以USD為中介貨幣，買入EUR，賣出CHF的對沖投資操作。假設到2004／10／30平倉，即期匯率為USD／EUR＝1.0780／90，USD／CHF＝1.3548／58。如不考慮利率變化的影響，損益情況如何?(1)操作過程：在200

6、4／10／16以1．0720賣出USD，買入EUR以1．3469賣出CHF，買入USD在2004／10／16以1．0790賣出EUR，買入USD以1．3548賣出USD，買入CHF(2)損益情況：在EUR上，每1USD獲取利潤＝1.0720-1.0790＝-0.0070EUR在CHF上，每1USD獲取利潤＝1.3548-1.3469＝0.0079CHF2.1.4即期外匯市場上的投機操作當今的浮動匯率制度下，外匯行市起落不定，甚至暴漲暴跌，從而使國際貨幣的價格產生差價（Spread），這正是進行投機操作的基礎。2.1.5即期外

7、匯交易程序【例2－2】交易過程意義說明A：GBP5MioA（銀行）詢價：英鎊兌美元，金額500萬B：1.6773/78B（銀行）報價：價格GBP1＝USD1.6773/78A：MyRiskA不滿意B的報價，在此價格下不作交易，即此價格不再有效，A可以在數(shù)秒之內再次向B詢價A：NOWPLSA：再次向B詢價B：1.6775ChoiceB：以1.6775的價格任A選擇要買或賣A：SellPLSA：選擇賣出英鎊，金額500萬英鎊MyUSDToANY我的美元請匯入A（銀行）的紐約賬戶B：OKDoneB：此交易已成交at1.6775We

8、Buy在1.6775我買入GBP5MioAGUSD英鎊500萬美元ValMay-20交割日5月20日GBPToMYLondon我的英鎊請匯入B倫敦的英鎊賬戶TKSforDeal,BIBI謝謝惠顧，再見遠期外匯交易（ForwardExchangeTransaction）又稱期匯交易，是指外匯