經(jīng)濟效果評價方法

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1、第四章經(jīng)濟效果評價指標評價工具——評價指標使用說明——對評價指標的討論10/6/20211第一節(jié)有關(guān)概念1、項目是什么？基本投資單位錢生錢的“黑匣子”100￥二年后150￥10/6/20212問題：項目選擇，孰優(yōu)孰劣？兩個前提：投資/資金有機會成本，資金有時間價值投資回收期——風險大??？凈現(xiàn)值——賺多少？投資收益——資金效率？（資金有機會成本）方案N=0N=20N=0N=20A-20039B-1002010/6/20213生活中的例子當代商城促銷活動：店慶9周年所有商品8折買200返60公司給員工1萬元的代金券——購買總價1萬元的商品問題：怎么

2、賣最合算？——凈現(xiàn)值？按照最經(jīng)濟的方式購買，每件商品的折扣率如何？——資金效率如何？如何最節(jié)省時間？——投資回收期？如果每件商品平時銷售也有8.5-9折的折扣率，則買多少才劃算？（可以用現(xiàn)金來補充——追加投資）10/6/20214第一節(jié)有關(guān)概念2、投資決策的實質(zhì)對未來的投資收益和投資風險進行權(quán)衡3、經(jīng)濟效果評價關(guān)注什么？經(jīng)濟性：多少——投資會帶來多少收益多快——資金的利用效率風險性：多久——時間流逝，投資會“縮水”10/6/20215第二節(jié)經(jīng)濟效果評價指標評價指標效率型價值型兼顧經(jīng)濟性與風險性投資收益率(內(nèi)部、外部)內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值指數(shù)靜態(tài)投資

3、回收期動態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值凈年值費用現(xiàn)值費用年值特例特例等效等效10/6/202161、投資回收期(Pb—Paybackperiod)定義：從項目投建之日起，用項目各年的凈收入將全部投資收回所需要的期限。靜態(tài)投資回收期：不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)/資金的時間價值動態(tài)投資回收期：考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)/資金的時間價值10/6/20217投資回收期：靜態(tài)投資回收期：不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)動態(tài)投資回收期：考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)10/6/20218投資回收期指標的特點表征了項目的風險：是兼顧項目獲利能力和項目風險的評價舍棄了回收期后的收入與支出數(shù)據(jù)：因而不表征項目的真實贏利情況，更不

4、支持基于效益的多方案的比較靜態(tài)投資回收期不考慮資金的時間價值10/6/20219投資回收期計算公式符號意義：NBt—凈收入B——收入C—成本K——投資Tp—投資回收期T—各年累積凈現(xiàn)金流量首次大于等于零的年份第T年的凈現(xiàn)金流量Tp=T–1+第(T–1)年的累計凈現(xiàn)金流量的絕對值10/6/202110投資回收期評價工具的使用確定基準投資回收期Tb判別準則：Tp≤Tb，可以考慮接受Tp≥Tb，拒絕10/6/2021113-1:已知：各年凈現(xiàn)金流量,i=10%求：靜態(tài)/動態(tài)投資回收期,年0123456凈現(xiàn)金流量-50-804060606060累計凈現(xiàn)

5、金流量-50-130-90-30309015010/6/202112解：靜態(tài)投資回收期先計算累計凈現(xiàn)金流量(不計時間價值)如圖，首次為正值的年份為T=4，帶入公式：Tp=T-1+=3+30/60=3.5第T-1年的累計凈現(xiàn)金流量絕對值第T年凈現(xiàn)金流量10/6/202113解：動態(tài)投資回收期計算累積凈現(xiàn)金流現(xiàn)值(如圖):T=5Tp*=5-1+=4+=4.09年0123456凈現(xiàn)金流量-50-804060606060凈現(xiàn)金流折現(xiàn)值-50-72.733.145.1141.037.333.9累計折現(xiàn)值-50-122.7-89.6-44.5-3.533.

6、867.7第T-1年的累計凈現(xiàn)金流折現(xiàn)值的絕對值第T年凈現(xiàn)金流折現(xiàn)值3.537.310/6/2021142、價值型指標：凈現(xiàn)值NPV按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時間（通常是期初）的現(xiàn)金累加值就是凈現(xiàn)值。計算公式：判斷準則：項目可以接受；項目不能接受?，F(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和10/6/202115凈現(xiàn)值公式使用(CI-C0)t——第t年的凈現(xiàn)金流量多方案比選時，凈現(xiàn)金流量越大越好一定的折現(xiàn)率暫定為從銀行取得貸款的貸款利率，后面會進一步討論這種情況下，NPV表述的實際上是凈贏利的大小10/6/202116凈現(xiàn)值計算示例例中：i=10

7、%,NPV＝137.24亦可列式計算：NPV=-1000+300×（P/A,10％,5）=-1000+300×3.791=137.24年份012345CIt300300300300300COt1000NCFt＝CIt－COt-1000300300300300300（1＋i）－t10.90910.82640.75130.68300.6209NCFt（1＋i）－t-1000272.73247.93225.39204.90186.28ΣNCFt（1＋i）－t-1000-727.27-479.34-253.94-49.04137.2410/6/2021

8、17凈現(xiàn)值的相關(guān)指標和等效指標凈現(xiàn)值率（NPVR）考察單位投資的凈現(xiàn)值效應(yīng)式中PVI是項目投資現(xiàn)值公式：凈年值（NAV）：通過資金等值換算將項目凈現(xiàn)值