資本成本與資本結(jié)構(gòu)實驗

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1、會計與財務(wù)學(xué)院財務(wù)管理課程同步實驗課程名稱財務(wù)管理班級學(xué)號成績姓名指導(dǎo)教師實驗日期2011年5月11日實驗一：資本成本【實驗?zāi)康摹坷肊XCEL表格，掌握債務(wù)資本成本、權(quán)益資本成本和綜合資本成本的計算?！緦嶒瀮?nèi)容】1．A公司向銀行借款500萬元，年限5年，年利率為6%，每年付息，到期還本，籌資費用率為0.5%，公司所得稅率為25%。要求：（1）不考慮貨幣時間價值，計算該項長期借款的資本成本。（2）考慮貨幣時間價值，計算該項長期借款的資本成本。2．A公司發(fā)行總面額為500萬元的5年期債券，票面利率為12%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為5%，公司所得稅率

2、為25%。要求：（1)以票面價格平價發(fā)行，計算該債券的資本成本。（2）以600萬元溢價發(fā)行，計算該債券的資本成本。（3）以400萬元折價發(fā)行，計算該債券的資本成本。3．A公司新發(fā)型普通股1000萬元，目前市價為50元，經(jīng)測算其年增長率為12%，預(yù)計第一年發(fā)放股利2元，普通股籌資費用率為股票市價的10%，此外，公司還保留盈余公積500萬元，所得稅率為25%。要求：計算該公司普通股和留存收益的資本成本。4．若A公司同時進行上述三種情況的籌資，不考慮時間價值且債券平價發(fā)行的情況下，計算該公司的綜合資本成本。【實驗重點】在EXCEL中運用公式對個別資本成本和綜合資本成本

3、進行計算?！緦嶒灢襟E】（1）資本成本計算公式為“=B2*B4*(1-B6)/(B2*(1-B5))”，將計算結(jié)果填入表1-1中。表1-1AB1借款資本成本2借款金額50000003借款期限54年利率6%5籌資費用率0.5%6所得稅率25%7資本成本4.52%　（2）考慮貨幣時間價值的情況下，資本成本的計算公式為“=IRR(B3:B8)*(1-25%)”，為了便于利用Excel軟件提供的財務(wù)函數(shù)IRR（），需要計算出各年的現(xiàn)金流量，將計算結(jié)果填入表1-2中。表1-2AB1借款資本成本2期間現(xiàn)金流量3第0年49750004第1年-3000005第2年-3000006

4、第3年-3000007第4年-3000008第5年-53000009資本成本4.59%　2.債券資本成本的計算公式為“=B2*B5*(1-B7)/(B3*(1-B6))”,將計算結(jié)果填入表1-3、1-4及1-5中。表1-3債券成本的計算1AB1債券資本成本2債券面值50000003債券發(fā)行價格50000004債券期限55債券年利率12%6發(fā)行費用率5%7所得稅稅率25%8資本成本9.47%　表1-4債券成本的計算2AB1債券資本成本2債券面值50000003債券發(fā)行價格60000004債券期限55債券年利率12%6發(fā)行費用率5%7所得稅稅率25%8資本成本7.8

5、9%　表1-5債券成本的計算3AB1債券資本成本2債券面值50000003債券發(fā)行價格40000004債券期限55債券年利率12%6發(fā)行費用率5%7所得稅稅率25%8資本成本11.84%　3．普通股資本成本的計算公式為“=B4/(B2*(1-B5))+B3”,將計算結(jié)果填入表1-6中。表1-6AB1普通股資本成本2普通股市價503普通股年增長率12%4預(yù)期年股利額25籌資費用率10%6資本成本　16.44%留存收益資本成本的計算公式為“=B4/B2+B3”，將計算結(jié)果填入表1-7中。表1-7AB1留存收益資本成本2普通股市價503普通股年增長率12%4預(yù)期年股利

6、額25資本成本16.00%　4．綜合資本成本，將計算結(jié)果填入表1-8中。表1-8籌資種類長期債券長期借款普通股留存收益籌資金額50000005000000100000005000000個別資本成本　9.47%4.52%　16.44%　16.00%　籌資總額25000000個別資本成本占比20%20%40%20%綜合資本成本占比　12.58%　　　【實驗方法】運用EXCELL進行計算機操作【實驗條件】Windows操作系統(tǒng)，Office軟件【問題思考】債券資本成本計算所使用的籌資額與債券的發(fā)行價格的關(guān)系怎樣？債券資本成本計算所使用的籌資額等于債券的發(fā)行價格扣除發(fā)行

7、費用等后的金額。實驗三：資本結(jié)構(gòu)【實驗?zāi)康摹客ㄟ^本項實驗，使學(xué)生：1．熟悉并掌握企業(yè)如何進行籌資決策。2．掌握單變量求解和規(guī)劃求解的方法?！緦嶒瀮?nèi)容】1.某公司目前資本成本共900萬元，其中長期債權(quán)100萬元，債券利率為8%，普通股80萬股，共800萬元。為滿足投資計劃的需要，準本再籌資200萬元，有兩個備選方案：方案一是發(fā)行長期債券200萬元，年利率9%；方案二是增發(fā)普通股200萬元，每股面值10元。公司所得稅稅率25%。要求：通過每股收益無差別點分析，對籌資方案進行決策。2.公司目前資本全由普通股組成，股票賬面價值1000萬元，所得稅稅率25%。預(yù)計公司每年

8、的息稅前收益為300萬元