證券投資基金的交易

《證券投資基金的交易》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、證券投資基金的交易　　1.基金的交易方式　　基金交易方式因基金性質(zhì)不同而不同。封閉式基金因有封閉期規(guī)定，在封閉期內(nèi)基金規(guī)模穩(wěn)定不變，既不接受投資者的申購也不接受投資者的贖回，因此，為滿足投資者的變現(xiàn)需要，封閉式基金成立后通常申請在證券交易所掛牌，交易方式類似股票，即是在投資者之間轉(zhuǎn)手交易。而開放式基金因其規(guī)模是“開放”的，在基金存續(xù)期內(nèi)其規(guī)模是變動的，除了法規(guī)允許自基金成立日始基金成立滿3個月期間，依基金契約和招募說明書規(guī)定，可只接受申購不辦理贖回外，其余時間如無特別原因，應在每個交易日接受投資者的申購與贖回。因此，開放式基金的交易方式為場外交易，在投資者與基金管理人或其代理人之間

2、進行交易，投資者可至基金管理公司或其代理機構的營業(yè)網(wǎng)點進行基金券的買賣，辦理基金單位的隨時申購與贖回。　　2.封閉式基金的交易及交易價格　　(1)封閉式基金的上市申請及審批　　如前所述，封閉式基金的交易方式為在證券交易所掛牌上市，因此，封閉式基金在募集成立后，應及時向證券交易所申請上市。上市申請及主管機關審批的主要內(nèi)容包括：基金的管理和投資情況;基金管理人提交的上市可行性報告;信息披露的充分性;內(nèi)部機制是否健全，能否確保基金章程及信托契約的貫徹實施等。上述材料必須真實可靠，無重大遺漏。　　(2)封閉式基金的交易規(guī)則5　?、倩饐挝坏馁I賣遵循“公開、公平、公正”的“三公”原則和“價格

3、優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則。　?、谝詷藴适謹?shù)為單位進行集中無紙化交易，電腦自動撮合，跟蹤過戶?！　、刍饐挝坏膬r格以基金單位資產(chǎn)凈值為基礎，受市場供求關系的影響而波動，行情即時揭示?！　、芑饐挝坏慕灰壮杀鞠鄬Φ土！　?3)影響封閉式基金價格變動的因素　　基金單位凈資產(chǎn)和市場供求關系是影響封閉式基金市場價格的主要因素，但其他因素也會導致其價格波動?！　、倩饐挝粌糍Y產(chǎn)值?；饐挝粌糍Y產(chǎn)值是指某一時點上某一基金每份基金單位實際代表的價值，是基金單位的內(nèi)在價值。由于基金單位凈資產(chǎn)值直接反映一個基金的經(jīng)營業(yè)績和相對于其他證券品種的成長性，同時，也由于基金單位凈資產(chǎn)值是基金清盤時，投資者實際

4、可得到的價值補償，因此，基金單位凈資產(chǎn)值構成影響封閉式基金市場價格的最主要因素。在一般情況下，基金單位的市場價格應圍繞基金單位凈資產(chǎn)值而上下波動?！　、谑袌龉┣箨P系。由于封閉式基金成立后，在存續(xù)期內(nèi)其基金規(guī)模是穩(wěn)定不變的，因此，市場供求狀況存在對基金交易價格產(chǎn)生重要影響。一般而言，當市場需求增加時，基金單位的交易價格就上升;反之，就下跌，從而使基金價格相對其單位凈值而言經(jīng)常出現(xiàn)溢價或折價交易的現(xiàn)象。5　　③市場預期。市場預期通過影響供求關系而影響基金價格。當投資者預期證券市場行情看漲，或基金利好政策將出臺，或基金管理人經(jīng)營水平提高基金凈資產(chǎn)值將增加.或基金市場將“縮容”等時，將增加

5、基金需求從而導致基金價格上漲;反之，將減少基金需求從而導致基金價格下跌。　　④操縱。如同股票市場一樣，基金市場也存在著“坐莊”操縱現(xiàn)象。由于封閉式基金的“盤子”是既定的，因此資金實力大戶往往通過人為放大交易量或長期單向操作來達到影響市場供求關系及交易價格，從中獲利的目的?！　、蓍_放式基金的出現(xiàn)及基金清算。由于開放式基金的交易價格是完全由基金單位凈資產(chǎn)值決定的，因此，當同為證券投資基金的開放式基金出現(xiàn)時，封閉式基金的投資將逐漸趨向理性，基金交易價格將逐漸與基金凈資產(chǎn)值趨于一致。同樣，隨著封閉式基金存續(xù)期逐漸走向完結，基金終止清算期的來臨，基金交易價格也將逐漸回復到其凈資產(chǎn)值的水平上。

6、　　3.開放式基金的交易及交易價格　　(1)開放式基金的認購、申購、贖回　　投資者在開放式基金募集期間，基金尚未成立時購買基金單位的過程稱為認購。通常認購價為基金單位面值(1元)加上一定的銷售費用。基金初次發(fā)行時一般會對投資者有費率上的優(yōu)惠。投資者在認購基金時，應在基金銷售點填寫認購申請書，交付認購款項，注冊登記機構辦現(xiàn)有關手續(xù)并確認認購。只有當開放式基金宣布成立后，經(jīng)過規(guī)定的日期，基金才能進入日常的申購和贖回。5　　在基金成立后，投資者通過基金管理公司或其銷售代理機構申請購買基金單位的過程稱為申購。投資者辦理申購時，應填寫申購申請書并交付申購款項。申購基金單位的金額是以申購日的基

7、金單位資產(chǎn)凈值為基礎計算的。　　投資者為變現(xiàn)其基金資產(chǎn)，將手持基金單位按一定價格賣給基金管理人，并收回現(xiàn)金的過程稱為贖回。贖回金額是以當日的單位基金資產(chǎn)凈值為基礎計算的。　　(2)開放式基金申購、贖回的限制　　根據(jù)有關法規(guī)及基金契約的規(guī)定，開放式基金的申購與贖回主要有如下限制：　?、倩鹕曩徬拗?。基金在刊登招募說明書等法律文件后，開始向法定的投資者進行招募。依據(jù)國內(nèi)基金管理公司已披露的開放式基金方案來看，首期募集規(guī)模一般都有一個上限。在首次募集期內(nèi)，若最后一天的認購份