商業(yè)銀行債券投資風(fēng)險分析

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1、商業(yè)銀行債券投資風(fēng)險分析　　【摘要】風(fēng)險管理是商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)的重要環(huán)節(jié)，建立一個完整的風(fēng)險識別、風(fēng)險評價及風(fēng)險處理系統(tǒng)具有十分重要的意義。本文首先對商業(yè)銀行債券投資風(fēng)險進(jìn)行識別，確認(rèn)商業(yè)銀行在債券投資中面臨著市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、購買力風(fēng)險和操作風(fēng)險，接著對工商銀行為例對商業(yè)銀行債券投資風(fēng)險進(jìn)行評估，最后再針對性地提出商業(yè)銀行投資風(fēng)險政策?！　　娟P(guān)鍵詞】風(fēng)險識別；風(fēng)險評估；風(fēng)險政策　　債券投資風(fēng)險是指預(yù)期收益變動的可能性，債券投資風(fēng)險是普遍存在的，債券投資管理的實(shí)質(zhì)就是對風(fēng)險的管理。但目前商業(yè)銀行債券業(yè)務(wù)風(fēng)險管理仍不成熟，建立高效的風(fēng)險識別、風(fēng)險評估和風(fēng)

2、險處理系統(tǒng)是商業(yè)銀行債券投資風(fēng)險管理的核心，管理風(fēng)險已經(jīng)成為債券投資業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)?！　∫?、商業(yè)銀行債券投資風(fēng)險識別　　債券的主要風(fēng)險形式有系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險，我國商業(yè)銀行債券投資市場為銀行間債券市場，因此面臨的風(fēng)險主要有以下幾種：市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、購買力風(fēng)險和操作風(fēng)險，其中市場風(fēng)險中的利率風(fēng)險是最主要的風(fēng)險?！　。ㄒ唬┦袌鲲L(fēng)險　　市場風(fēng)險指因利率、價格、匯率等的變動而導(dǎo)致價值未預(yù)料到的潛在損失的風(fēng)險。外資通過進(jìn)入銀行間債券市場投資債券的規(guī)模較小，匯率變動引起的風(fēng)險難以充分體現(xiàn)，因此我國商業(yè)銀行債券投資的市場風(fēng)險包括利率風(fēng)險、價格波動風(fēng)險。　　利率風(fēng)險是指利

3、率的變動導(dǎo)致債券價格與收益率發(fā)生變動的風(fēng)險。大多數(shù)債券的票面利率是固定不變的，當(dāng)市場利率上升時，債券價格下跌，使債券持有者遭受損失。因此，投資者購買的債券離到期日越長，則利率變動的可能性越大，其利率風(fēng)險也相對越大?！　袌鰞r格波動，既給債券投資業(yè)務(wù)帶來了機(jī)遇，也為投資帶來一定風(fēng)險。我國債券市場的產(chǎn)品定價偏離合理價值造成波動，具有較高的不確定性。目前市場狀況下，債券的寬幅波動更多源于很多機(jī)構(gòu)對于后市的預(yù)期的趨同性，債券價格出現(xiàn)較大波動，風(fēng)險進(jìn)一步集聚。以交易為目的的的債券短期買賣中，價格波動引起的風(fēng)險更為突出?！　。ǘ┝鲃有燥L(fēng)險　　流動性風(fēng)險是指投資者在短

4、期內(nèi)無法以合理的價格變現(xiàn)的風(fēng)險，對于我國商業(yè)銀行債券投資的流動性風(fēng)險而言，主要為產(chǎn)品流動性風(fēng)險，即由于市場交易不活躍而使得金融機(jī)構(gòu)無法按照公允的市場價值進(jìn)行交易而導(dǎo)致?lián)p失?！　『饬裤y行間債券市場流動性，一方面要看資產(chǎn)變現(xiàn)的能力，即在價格不產(chǎn)生較大波動的前提下，能否大量出售各種期限的資產(chǎn)；另一方面，融資效率也反映了流動性風(fēng)險大小，即能否快速融入或融出各種期限的資金。債券資產(chǎn)變現(xiàn)緩慢，存在一定的流動性風(fēng)險。　?。ㄈ┵徺I力風(fēng)險　　購買力是指單位貨幣可以購買的商品和勞務(wù)的數(shù)量，在通貨膨脹的情況下，貨幣的購買力是持續(xù)下降的。債券是一種金錢資產(chǎn)，因?yàn)閭l(fā)行機(jī)構(gòu)承諾在到

5、期時付給債券持有人的是金錢，而非其他有形資產(chǎn)。債券發(fā)行者在協(xié)議中承諾付給債券持有人的利息或本金的償還都是固定金額，回報(bào)金額不會因通貨膨脹而有所增加，但是通貨膨脹的發(fā)生，債券持有人從投資債券中所收到的金錢的實(shí)際購買力越來越低，甚至有可能低于投資金額的購買力。通貨膨脹剝奪了債券持有者的收益，使得投資者面臨購買力下降的風(fēng)險?！　。ㄋ模┎僮黠L(fēng)險　　操作風(fēng)險被巴塞爾新資本協(xié)議納入資本監(jiān)管的范疇，操作風(fēng)險成為風(fēng)險管理的重要方面。商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)中操作風(fēng)險的來源主要有兩個方面：技術(shù)層面和組織層面。商業(yè)銀行債券投資操作風(fēng)險是主要是由于內(nèi)部操作過程錯誤、內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)失靈等因

6、素導(dǎo)致的損失。常見的有管理決策者判斷失誤，交易人員的不規(guī)范操作及投資分析所采用的方法錯誤等造成損失?？偠灾僮黠L(fēng)險來源于技術(shù)和組織兩個層面，監(jiān)管漏洞以及技術(shù)失誤，以至于沒有在適當(dāng)?shù)臅r間采取相應(yīng)措施，導(dǎo)致發(fā)生損失?！　《⑸虡I(yè)銀行債券投資風(fēng)險評估　　近年來，債券資產(chǎn)成為我國商業(yè)銀行資產(chǎn)的重要組成部分之一。目前我國的債券市場仍為國家信用主導(dǎo)，商業(yè)銀行投資的債券也幾乎是信用風(fēng)險為零的國債和政策性金融債券占絕對優(yōu)勢，這類資產(chǎn)令銀行規(guī)避了信用風(fēng)險，但卻必須承受由市場化利率波動帶來的巨大的利率風(fēng)險，出于對利率風(fēng)險習(xí)慣性的忽視和巨大的信用風(fēng)險監(jiān)管壓力，不少銀行加大債券投

7、資而嚴(yán)格限制信貸投向，因而出現(xiàn)利率風(fēng)險替代信用風(fēng)險的傾向。接下來以工商銀行為例分析我國商業(yè)銀行債券投資中存在的風(fēng)險?！　。ㄒ唬┕ど蹄y行債券投資現(xiàn)狀　　2011年國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境復(fù)雜多變，工商銀行投資凈額39，159.02元，比上年末增加1，836.34億元，增長4.9%。表1為工商銀行2011年末投資結(jié)構(gòu)：　　表1人民幣百萬元，百分比除外　　項(xiàng)目2011年2010　　金額占比（%）金額占比（%）　　債務(wù)工具3，911，63399.93，727，08699.9　　非重組類債券3，402，79586.93，322，91589　　重組類債券397，9961

8、0.2402，32110.8　　其他債