新三板股權(quán)激勵(lì)全程指引

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1、新三板股權(quán)激勵(lì)全程指引股權(quán)激勵(lì)的第一個(gè)方法，就是設(shè)立專門的員工持股公司。其優(yōu)點(diǎn)在于，激勵(lì)對(duì)象直接成為持股公司的股東并間接地持有擬上市公司的股份，同時(shí)，也可以在持股公司的章程中對(duì)激勵(lì)對(duì)象所持股權(quán)的轉(zhuǎn)讓、鎖定等進(jìn)行限制。而劣勢(shì)則是雙重收稅和持股公司股東進(jìn)出以及增減持的登記管理問題。在企業(yè)股改或者IPO過程中，股權(quán)激勵(lì)能夠讓員工感受到作為企業(yè)老板的“感覺”，轉(zhuǎn)變其只是為企業(yè)打工的心態(tài)，從而形成長(zhǎng)期的激勵(lì)機(jī)制。而股權(quán)激勵(lì)具體有哪些模式呢？一、股權(quán)激勵(lì)通常模式（一）股票期權(quán)股票期權(quán)模式是指股份公司賦予激勵(lì)對(duì)象(如經(jīng)理人員)購(gòu)買本公司股票的選擇權(quán)，具有這種選擇權(quán)的人，可以在規(guī)定的時(shí)

2、期內(nèi)以事先確定的價(jià)格(行權(quán)價(jià))購(gòu)買公司一定數(shù)量的股票(此過程稱為行權(quán))，也可以放棄購(gòu)買股票的權(quán)利，但股票期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓。股票期權(quán)實(shí)質(zhì)上是公司給予激勵(lì)對(duì)象的一種激勵(lì)報(bào)酬，該報(bào)酬能否取得完全取決于以經(jīng)理人為首的相關(guān)人員能否通過努力實(shí)現(xiàn)公司的激勵(lì)目標(biāo)(股價(jià)超過行權(quán)價(jià))。在行權(quán)期內(nèi)，如果股價(jià)高于行權(quán)價(jià)，激勵(lì)對(duì)象可以通過行權(quán)獲得市場(chǎng)價(jià)與行權(quán)價(jià)格差帶來的收益，否則。將放棄行權(quán)。目前，清華同方、中興科技等實(shí)行該種激勵(lì)模式。1.優(yōu)點(diǎn)(1)將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與公司的長(zhǎng)期利益“捆綁”在一起，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者與所有者利益的一致，并使二者的利益緊密聯(lián)系起來。通過賦予經(jīng)營(yíng)者參與企業(yè)剩余收益的索取權(quán)，把

3、對(duì)經(jīng)營(yíng)者的外部激勵(lì)與約束變成自我激勵(lì)與自我約束。經(jīng)營(yíng)者要實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化，就必須努力經(jīng)營(yíng)．選擇有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略，使公司的股價(jià)在市場(chǎng)上持續(xù)看漲，進(jìn)而達(dá)到“雙贏”的目標(biāo)。(2)可以鎖定期權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)，股票期權(quán)持有人不行權(quán)就沒有任何額外的損失。由于經(jīng)營(yíng)者事先沒有支付成本或支付成本較低，如果行權(quán)時(shí)公司股票價(jià)格下跌，期權(quán)人可以放棄行權(quán)，幾乎沒有損失。(3)股票期權(quán)是企業(yè)賦予經(jīng)營(yíng)者的一種選擇權(quán)，是在不確定的市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)的預(yù)期收入，企業(yè)沒有任何現(xiàn)金支出，有利于企業(yè)降低激勵(lì)成本．這也是企業(yè)以較低成本吸引和留住人才的方法。(4)股票期權(quán)根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)實(shí)現(xiàn)收益，因此激勵(lì)力度比較

4、大。另外，股票期權(quán)受證券市場(chǎng)的自動(dòng)監(jiān)督，具有相對(duì)的公平性。2.缺點(diǎn)（1）來自股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)和不確定性，可能導(dǎo)致公司的股票真實(shí)價(jià)值與股票價(jià)格的不一致，持續(xù)“牛市時(shí)公司經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)收入可能過高，會(huì)產(chǎn)生“收入差距過大”的問題；當(dāng)期權(quán)人行權(quán)但尚未售出購(gòu)入的股票時(shí)，股價(jià)便跌至行權(quán)價(jià)以下，期權(quán)人將同時(shí)承擔(dān)行權(quán)后納稅和股票跌破行權(quán)價(jià)的雙重?fù)p失的風(fēng)險(xiǎn)。（2）可能帶來經(jīng)營(yíng)者的短期行為。由于股票期權(quán)的收益取決于行權(quán)之日市場(chǎng)上的股票價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格，因而可能促使公司的經(jīng)營(yíng)者片面追求股價(jià)提升的短期行為，而放棄對(duì)公司發(fā)展的重要投資，從而降低了股票期權(quán)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性。（3

5、）國(guó)內(nèi)現(xiàn)行法律對(duì)實(shí)施期權(quán)的股票來源問題還存在障礙，因此，尚有待于相關(guān)的政策法律出臺(tái)。3.適用情況：比較適合那些初始資本投入較少，資本增值較快，在資本增值過程中人力資本增值效果明顯的公司。如高科技行業(yè)。4.案例2008年安泰科技（000969）、2008年誠(chéng)志股份（000990）、2008年深長(zhǎng)城（000042）、2008年潯興股份（002098）（二）“業(yè)績(jī)股票”模式業(yè)績(jī)股票是指公司根據(jù)業(yè)績(jī)水平，以股票作為長(zhǎng)期激勵(lì)形式支付給管理層。公司在年初設(shè)定業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果年末達(dá)到目標(biāo)，則公司為管理層提取一定的激勵(lì)基金用以購(gòu)買本公司股票。1.優(yōu)點(diǎn)：(1)業(yè)績(jī)股票符合國(guó)內(nèi)現(xiàn)有法律法規(guī)，

6、符合國(guó)際慣例，比較規(guī)范，經(jīng)股東大會(huì)通過即可實(shí)行，操作性強(qiáng)(2)管理層所獲得的激勵(lì)基金必須購(gòu)買為公司股票且在任職期間不能轉(zhuǎn)讓，因此該模式有一定的長(zhǎng)期激勵(lì)約束效用。(3)業(yè)績(jī)股票模式使經(jīng)營(yíng)者真正持有股票，一旦將來股票下跌，經(jīng)營(yíng)者會(huì)承受一定損失，因此有一定約束作用。(4)每年實(shí)行一次，因此，能夠發(fā)揮滾動(dòng)激勵(lì)。滾動(dòng)約束的良好作用。2.缺點(diǎn)：(1)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)確定的科學(xué)性很難保證，容易導(dǎo)致公司高管人員為獲得業(yè)績(jī)股票而弄虛作假；(2)激勵(lì)成本較高，有可能造成公司支付現(xiàn)金的壓力。3.適用情況只對(duì)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核，不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、

7、子公司（三）“虛擬股票”模式虛擬股票模式是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種“虛擬”的股票，如果實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)，則被授予者可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅，但沒有所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開公司時(shí)自動(dòng)失效。在虛擬股票持有人實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)條件下，公司支付給持有人收益時(shí)，既可以支付現(xiàn)金、等值的股票，也可以支付等值的股票和現(xiàn)金相結(jié)合。虛擬股票是通過其持有者分享企業(yè)剩余索取權(quán)，將他們的長(zhǎng)期收益與企業(yè)效益掛鉤。上海貝嶺實(shí)行該種激勵(lì)模式。1.優(yōu)點(diǎn)：(1)它實(shí)質(zhì)上是一種享有企業(yè)分紅權(quán)的憑證，除此之外，不再享有其他權(quán)利，因此，虛擬股票的發(fā)放不影響公司的總資本和