信用與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理

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1、第十五章信用與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理本章大綱第一節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)的衡量—VaR第二節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)的衡量—新巴塞爾資本協(xié)定第三節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理第四節(jié)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量與管理信用風(fēng)險(xiǎn)的衡量—VaR信用風(fēng)險(xiǎn)主要是指借款人無(wú)法按期償付債務(wù)利息或本金的風(fēng)險(xiǎn)；此外，亦有人將債權(quán)資產(chǎn)因借款人之信用等級(jí)變動(dòng)而產(chǎn)生的價(jià)值波動(dòng)，視為信用風(fēng)險(xiǎn)的一種。由於債權(quán)資產(chǎn)很少有次級(jí)市場(chǎng)的存在，因此債權(quán)資產(chǎn)的價(jià)值與其變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差不易從市場(chǎng)得知，必須先透過(guò)借款人信用等級(jí)之轉(zhuǎn)換矩陣(TransitionMetrics)，瞭解借款人在一定期間內(nèi)，從一信用等級(jí)變至另一信用等級(jí)的機(jī)率

2、；接著再計(jì)算債權(quán)資產(chǎn)在不同信用等級(jí)下的價(jià)值，並建立債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的機(jī)率分配；根據(jù)此機(jī)率分配及特定的信賴(lài)水準(zhǔn)，即能求算出信用風(fēng)險(xiǎn)的VaR。表15-1信用等級(jí)之轉(zhuǎn)換矩陣原信用等級(jí)1年後的信用等級(jí)123456789D17030000000002072.4127.59000000030072.4120.696.900000400071.5721.17.34000050004.5766.523.355.080.500600008.6771.116.183.470.58070000056717478000005.26059.6524.

3、5610.5390000002.742.7476.7117.81（單位：%）債權(quán)資產(chǎn)的評(píng)價(jià)計(jì)算債權(quán)資產(chǎn)的價(jià)值時(shí)，必須先取得其未來(lái)現(xiàn)金流量的狀況，再利用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率將每一期現(xiàn)金流量折現(xiàn)至今，加總後即得債權(quán)資產(chǎn)的價(jià)值。在各期的折現(xiàn)率方面，可由零息公債的殖利率與信用價(jià)差(CreditSpreads)所構(gòu)成。表15-2債權(quán)資產(chǎn)違約時(shí)的償還率順位類(lèi)別一般順位、有擔(dān)保一般順位、無(wú)擔(dān)保高次順位次順位低次順位平均數(shù)53.90%51.13%38.52%32.74%17.09%標(biāo)準(zhǔn)差26.86%25.45%23.87%20.18%10.9

4、0%表15-3各信用等級(jí)的信用價(jià)差信用等級(jí)1年2年3年4年10.10%0.40%0.70%1.00%20.40%0.70%1.00%1.30%30.70%1.00%1.30%1.60%41.00%1.30%1.60%1.90%51.30%1.60%1.90%2.20%62.30%2.60%2.90%3.20%73.10%3.40%3.70%4.00%84.10%4.40%4.70%5.00%97.10%7.40%7.70%8.00%表15-51年後公司債價(jià)值的機(jī)率分配信用風(fēng)險(xiǎn)的衡量—新巴塞爾資本協(xié)定在新巴塞爾資本協(xié)定(

5、BaselII)中，提供了兩種信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)計(jì)提資本的方法，分別為標(biāo)準(zhǔn)法及內(nèi)部評(píng)等法(InternalRatingBaseApproach,IRB)，其中內(nèi)部評(píng)等法又可細(xì)分為基礎(chǔ)內(nèi)部評(píng)等法(FoundationIRBApproach)及進(jìn)階內(nèi)部評(píng)等法(AdvancedIRBApproach)。表15-6各交易對(duì)象的信用等級(jí)及其風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)外部信用評(píng)等AAA～AA-A+～A-BBB+～BBB-BB+～B-CCC+以下無(wú)評(píng)等政府及央行輸出信用保證機(jī)構(gòu)評(píng)等0~1234～67-風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)0%20%50%100%150%100%銀行、證券

6、商及地方政府依國(guó)家信評(píng)20%50%100%100%150%100%依個(gè)別信評(píng)一般資產(chǎn)20%50%50%100%150%100%3個(gè)月內(nèi)到期資產(chǎn)20%20%20%50%150%50%企業(yè)外部信用評(píng)等AAA～AA-A+～A-BBB+～BB-B+以下無(wú)評(píng)等風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)20%50%100%150%100%表15-7逾期放款之風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)標(biāo)準(zhǔn)法之信用風(fēng)險(xiǎn)抵減信用風(fēng)險(xiǎn)抵減係指金融機(jī)構(gòu)可透過(guò)許多能減輕信用風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)，藉以降低其風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)總額及所需計(jì)提之資本，例如徵求擔(dān)保品、由第三人保證、買(mǎi)賣(mài)信用衍生性金融商品避險(xiǎn)、以交易對(duì)手之存款抵銷(xiāo)其負(fù)債或

7、利用證券化方式將信用風(fēng)險(xiǎn)移轉(zhuǎn)出去等，皆是新巴塞爾資本協(xié)定允許的信用風(fēng)險(xiǎn)抵減技術(shù)。表15-8可用於風(fēng)險(xiǎn)抵減之合格擔(dān)保品內(nèi)容簡(jiǎn)易法簡(jiǎn)易法即以擔(dān)保品的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)代替其債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)，但擔(dān)保期間須與授信期間相同，且須十足擔(dān)保，並最少每半年重新鑑價(jià)一次。牛刀小試15-2有一銀行放款30億元給中環(huán)公司（信用等級(jí)BBB），中環(huán)公司提供價(jià)值20億元的中鋼股票（信用等級(jí)AA+）作為擔(dān)保，請(qǐng)問(wèn)該筆放款之風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)是多少？（請(qǐng)以簡(jiǎn)易法計(jì)算）內(nèi)部評(píng)等法內(nèi)部評(píng)等法的精神在於根據(jù)借款人的違約機(jī)率(ProbabilityofDefault,PD)

8、、違約損失率(LossGivenDefault,LGD)、有效到期期間(Maturity,M)、違約時(shí)暴險(xiǎn)金額(ExposureatDefault,EAD)等風(fēng)險(xiǎn)因子，算出個(gè)別債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)。表15-9穆迪信用評(píng)等公司估計(jì)之違約機(jī)率信用等級(jí)違約機(jī)率(PD)信用等級(jí)違約機(jī)率(PD)Aaa0.01%Baa20.16