中國創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價影響因素的實(shí)證研究.pdf

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1、？？矜．、－．４；；，ｃ、／＿、給粉化扭：１０Ｕ６：、漁學(xué)號：ｍ〇ｍ２．■■＇＇，’．－．、ｓ－一．Ｖ．Ｃ．－分類號：—ｍ２＿編號：ｉ齡傷｜：＾乂＾Ｊ＇於ＩＮＮＥＲＭＯＮＧＯＬＩＡＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ扣；＇‘一奔；Ｖ：Ｖ＇；Ｖ吃，；．？順ｄｂ擊値繼褒ＭＡ浸Ｔ廈肢風(fēng)Ｉ浸ｉ據(jù)ＲＴＡＴＩ◎Ｍ中國創(chuàng)業(yè)板市場ＩＰ０抑價影響因素的實(shí)證研究學(xué)院：經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院Ｖ專業(yè)：金融學(xué)Ｉ研究方向：口姓名：王永剛１■－＂｜ｉ，：；．

2、指導(dǎo)教肺：秦志宏教授‘記於苗礙寡Ｉ＇＇非Ｖ．．；：；ＫＶ扣若．巧古；？＾二巧．，舞貨巧學(xué)校代碼：１０１２６學(xué)號：３１２０３０２２分類號：Ｆ８３２編號：論文題目中國創(chuàng)業(yè)板市場ＩＰＯ抑價影喃因素的實(shí)證研究學(xué)院（中也）：經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院學(xué)號：３１２０３０２２專業(yè)：金敵學(xué)研究方向：巧源性產(chǎn)業(yè)投班巧巧題研究姓名：王永剛指導(dǎo)教脈秦志宏教授二零一五年六月原創(chuàng)性聲明本人聲明：所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究了作及取得的研巧成果。除本文已經(jīng)注明引用的內(nèi)

3、容外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得曲盞直丈拳及其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料一同工作的同。與我志對本研究所做的巧何貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說明并表示謝意。、學(xué)位論文作者簽名：名指導(dǎo)教師簽名：至為日期；日期：／「．／．心－／在學(xué)期間研究成果使用承諾書本學(xué)位論文作巧完全了解學(xué)校有關(guān)保留、化用學(xué)位論文的規(guī)化，即：內(nèi)蒙古大學(xué)有權(quán)將學(xué)化論文的全部內(nèi)容或部分化留并向國家有關(guān)機(jī)構(gòu)、部口送交學(xué)位論文的復(fù)印件和磁盤，允許編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，也可Ｗ采用影印、縮印或其他復(fù)制乎段保薦、匯

4、編學(xué)位論文。為保護(hù)學(xué)院和導(dǎo)師的知識產(chǎn)權(quán)，作者在學(xué)期間取得的研究成果屬于內(nèi)蒙古大學(xué)。作者今巧使用涉及在學(xué)期間主要研巧內(nèi)容或研巧成果，須征得內(nèi)蒙古大學(xué)就讀期間導(dǎo)師的同意；若用于發(fā)表論義，版權(quán)單位必須署名為內(nèi)蒙古大學(xué)方可投稿或公開發(fā)表。－餐＇至學(xué)化論文作者簽名：指巧教師簽名：方￣Ｈ親乂Ｕ期：７ＪＣ［ｊ＾令追／（，中國創(chuàng)業(yè)板市場ＩＰＯ抑價影響因素的實(shí)證研究摘要２００９年１０月３０日，Ｗ金亞科技為代表的２８家上市公司在深圳證券交易所首次登上創(chuàng)業(yè)板的舞臺，籌備達(dá)十余年的中國創(chuàng)業(yè)板市場從此拉開帷幕。從開創(chuàng)伊始到現(xiàn)在，

5、創(chuàng)業(yè)板市場已經(jīng)度過了５個年頭，己經(jīng)有４０２家公司成功的上市。對于中小企業(yè)來說，創(chuàng)業(yè)板市場是最直接的融資渠道一個重；對于中國資本市場來說，創(chuàng)業(yè)板市場的成立是深化體系建設(shè)中的要組成部分．但是中國創(chuàng)業(yè)板市場在發(fā)展過程中出現(xiàn)了很多問題，例如高市盈率、高發(fā)行價、高超募金額和跌破發(fā)行價一。其中，ＩＰ０抑價是個比較突出的問題。由于投資者最直觀的感ＩＰ受就是股價的變動，因此０的高抑價問題嚴(yán)重影響著中國資本市場的資源有效配置。在本一２８ＩＰ，對數(shù)據(jù)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)０平均抑價率高達(dá)文中：第批在創(chuàng)業(yè)板上市的家中小企業(yè)上市１０４％（３０００２８２０９

6、．７％，４０２，最高的金亞科技）達(dá)到了全部家上市企業(yè)的平均抑價率也達(dá)到一＂＂了３５％，遠(yuǎn)高于西方國家成熟資本市場水平。時至今日，開始就伴隨創(chuàng)業(yè)板市場的Ｈ高一（高發(fā)行價、高發(fā)行市盈率、高超募）現(xiàn)象還依然存在，而且現(xiàn)在還沒有數(shù)據(jù)顯示技現(xiàn)象在逐步地消失。為了創(chuàng)業(yè)板的長足發(fā)展就必須有效的控制ＩＰ０抑價程度，所Ｗ我們有必要去深入研巧影響ＩＰ０高抑價的原因。本文充分參考了國內(nèi)外關(guān)于ＩＰ０抑價理論的文獻(xiàn)解釋，并認(rèn)識到了中國創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)ＩＰ展現(xiàn)狀，通過實(shí)證分析得到影響中國創(chuàng)業(yè)板０抑價率的主要因素，并根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)論一提出解決政策和

7、建議，希望能為創(chuàng)業(yè)板市場的參與者提供些參考和借鑒，逐步提高中國創(chuàng)業(yè)板市場的資本運(yùn)作效率。關(guān)鍵ｉ司：創(chuàng)業(yè)板；上市公司ＩＰ０抑價；ＣＨＩＮＡＧＲＯＷ川ＥＮＴＥＲＰＲＩ化ＭＡＲＫＥＴＩＰＯＵＮＤＥＲＰＲＩＣＩＮＧＥＲＮＰＲＩＣＡＬＳＴＵＤＹＡＢＳＴＲＡＣＴＯｎＯｃｔｏｂｅｒ３０，２００９ｒｅｐｒｅｓｅｎｔｅｄｂｙＪＹｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｏｆ２８ｌｉｓｔｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓｉｎＳｈｅｎｚｈｅｎｓｔｏｃｋｅｘｃｈａｎｇｅｓｔａｇｅｄｏｎｔｈｅＧＥＭ，ａｎｄｔｈｅＧＥＭｐｒｅ

8、ｐａｒａｔｅｄａｂｏｕｔｔｅｎｙｅａｒｓｌａｕｎｃｈｅｄｉｎＣｈｉｎａ．Ｔｈｅ