中國創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價影響因素的實證研究.pdf

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2、指導教肺：秦志宏教授‘記於苗礙寡Ｉ＇＇非Ｖ．．；：；ＫＶ扣若．巧古；？＾二巧．，舞貨巧學校代碼：１０１２６學號：３１２０３０２２分類號：Ｆ８３２編號：論文題目中國創(chuàng)業(yè)板市場ＩＰＯ抑價影喃因素的實證研究學院（中也）：經濟管理學院學號：３１２０３０２２專業(yè)：金敵學研究方向：巧源性產業(yè)投班巧巧題研究姓名：王永剛指導教脈秦志宏教授二零一五年六月原創(chuàng)性聲明本人聲明：所呈交的學位論文是本人在導師的指導下進行的研究了作及取得的研巧成果。除本文已經注明引用的內

3、容外，論文中不包含其他人已經發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得曲盞直丈拳及其他教育機構的學位或證書而使用過的材料一同工作的同。與我志對本研究所做的巧何貢獻均已在論文中作了明確的說明并表示謝意。、學位論文作者簽名：名指導教師簽名：至為日期；日期：／「．／．心－／在學期間研究成果使用承諾書本學位論文作巧完全了解學校有關保留、化用學位論文的規(guī)化，即：內蒙古大學有權將學化論文的全部內容或部分化留并向國家有關機構、部口送交學位論文的復印件和磁盤，允許編入有關數(shù)據(jù)庫進行檢索，也可Ｗ采用影印、縮印或其他復制乎段保薦、匯

4、編學位論文。為保護學院和導師的知識產權，作者在學期間取得的研究成果屬于內蒙古大學。作者今巧使用涉及在學期間主要研巧內容或研巧成果，須征得內蒙古大學就讀期間導師的同意；若用于發(fā)表論義，版權單位必須署名為內蒙古大學方可投稿或公開發(fā)表。－餐＇至學化論文作者簽名：指巧教師簽名：方￣Ｈ親乂Ｕ期：７ＪＣ［ｊ＾令追／（，中國創(chuàng)業(yè)板市場ＩＰＯ抑價影響因素的實證研究摘要２００９年１０月３０日，Ｗ金亞科技為代表的２８家上市公司在深圳證券交易所首次登上創(chuàng)業(yè)板的舞臺，籌備達十余年的中國創(chuàng)業(yè)板市場從此拉開帷幕。從開創(chuàng)伊始到現(xiàn)在，

5、創(chuàng)業(yè)板市場已經度過了５個年頭，己經有４０２家公司成功的上市。對于中小企業(yè)來說，創(chuàng)業(yè)板市場是最直接的融資渠道一個重；對于中國資本市場來說，創(chuàng)業(yè)板市場的成立是深化體系建設中的要組成部分．但是中國創(chuàng)業(yè)板市場在發(fā)展過程中出現(xiàn)了很多問題，例如高市盈率、高發(fā)行價、高超募金額和跌破發(fā)行價一。其中，ＩＰ０抑價是個比較突出的問題。由于投資者最直觀的感ＩＰ受就是股價的變動，因此０的高抑價問題嚴重影響著中國資本市場的資源有效配置。在本一２８ＩＰ，對數(shù)據(jù)實證分析發(fā)現(xiàn)０平均抑價率高達文中：第批在創(chuàng)業(yè)板上市的家中小企業(yè)上市１０４％（３０００２８２０９

6、．７％，４０２，最高的金亞科技）達到了全部家上市企業(yè)的平均抑價率也達到一＂＂了３５％，遠高于西方國家成熟資本市場水平。時至今日，開始就伴隨創(chuàng)業(yè)板市場的Ｈ高一（高發(fā)行價、高發(fā)行市盈率、高超募）現(xiàn)象還依然存在，而且現(xiàn)在還沒有數(shù)據(jù)顯示技現(xiàn)象在逐步地消失。為了創(chuàng)業(yè)板的長足發(fā)展就必須有效的控制ＩＰ０抑價程度，所Ｗ我們有必要去深入研巧影響ＩＰ０高抑價的原因。本文充分參考了國內外關于ＩＰ０抑價理論的文獻解釋，并認識到了中國創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)ＩＰ展現(xiàn)狀，通過實證分析得到影響中國創(chuàng)業(yè)板０抑價率的主要因素，并根據(jù)實證分析的結論一提出解決政策和

7、建議，希望能為創(chuàng)業(yè)板市場的參與者提供些參考和借鑒，逐步提高中國創(chuàng)業(yè)板市場的資本運作效率。關鍵ｉ司：創(chuàng)業(yè)板；上市公司ＩＰ０抑價；ＣＨＩＮＡＧＲＯＷ川ＥＮＴＥＲＰＲＩ化ＭＡＲＫＥＴＩＰＯＵＮＤＥＲＰＲＩＣＩＮＧＥＲＮＰＲＩＣＡＬＳＴＵＤＹＡＢＳＴＲＡＣＴＯｎＯｃｔｏｂｅｒ３０，２００９ｒｅｐｒｅｓｅｎｔｅｄｂｙＪＹｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｏｆ２８ｌｉｓｔｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓｉｎＳｈｅｎｚｈｅｎｓｔｏｃｋｅｘｃｈａｎｇｅｓｔａｇｅｄｏｎｔｈｅＧＥＭ，ａｎｄｔｈｅＧＥＭｐｒｅ

8、ｐａｒａｔｅｄａｂｏｕｔｔｅｎｙｅａｒｓｌａｕｎｃｈｅｄｉｎＣｈｉｎａ．Ｔｈｅ