股票籌資與權(quán)益資本的其他籌集方式.ppt

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1、第五章權(quán)益資本的籌集第一節(jié)股票籌資第二節(jié)權(quán)益資本的其他籌集方式第一節(jié)股票籌資股票是股份有限公司為籌集權(quán)益資本而發(fā)行的有價證券，是股東擁有公司股份的憑證。分類：1.有無記名：記名股票、無記名股票；2.是否標(biāo)明金額：面值股票和無面值股票；3.投資主體：國家股、法人股和個人股；4.發(fā)行對象和上市地區(qū)：A股、B股、H股和N股5.股東權(quán)利：普通股股票與優(yōu)先股股票。一、發(fā)行股票的條件發(fā)行股票分設(shè)立發(fā)行和增資發(fā)行兩種情況。1.設(shè)立發(fā)行：經(jīng)批準(zhǔn)擬成立的股份有限公司通過發(fā)行股票籌集資本以設(shè)立公司，由發(fā)起人認(rèn)購全部股票的方式稱為發(fā)起式設(shè)立，

2、向社會公開發(fā)行股票的方式稱為股票初次公開發(fā)行（InitialPublicOfferings，簡稱IPO）；2.增資發(fā)行：已成立的股份有限公司為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、改善資本結(jié)構(gòu)等需要擴充資本而發(fā)行股票。1.股份有限公司資本劃分為股份，每股金額相等；2.公司的股份采取股票的形式；3.股份的發(fā)行，實行公平、公正的原則，同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利；4.同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當(dāng)相同；5.任何單位或者個人所認(rèn)購的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同金額；6.股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面

3、金額。發(fā)行股票的條件—公司法二、發(fā)行股票的程序（1）發(fā)起人認(rèn)購全部股份，交付出資。（2）提出募集股份申請。（3）公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議。（4）招認(rèn)股份，繳納股款。（5）召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會。（6）辦理公司設(shè)立登記，交割股票。(1)股東大會作出發(fā)行新股的決議。(2)由董事會向國務(wù)院授權(quán)的部門申請并經(jīng)批準(zhǔn)。(3)公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議。(4)招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票。(5)召開股東大會改選董事、監(jiān)事，辦理變更登記并公告。設(shè)立發(fā)行增資發(fā)行三、股票發(fā)行方式（一）公募（Publi

4、cOffering）發(fā)行股票發(fā)行公司通過中介機構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行股票。證券商、投資銀行。投資銀行的功能：1、幫助發(fā)行公司設(shè)計與發(fā)行股票。應(yīng)幫助發(fā)行人做出發(fā)行市場選擇、發(fā)行方式確定和發(fā)行時機決策，并為新股定價提供建議。2、從事股票推介業(yè)務(wù)，承銷（包銷或代銷）股票。3、作為上市公司的保薦人履行相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)。公募發(fā)行優(yōu)點：1.發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足額募集資本；2.股票的變現(xiàn)性強，流通性好；3.有助于提高發(fā)行公司的知名度，擴大其影響力。缺點：手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。（二）私募（PrivatePlacement）發(fā)行

5、內(nèi)部發(fā)行，是指股票發(fā)行公司不公開對外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，因而股票不需經(jīng)中介機構(gòu)承銷。對象主要包括個人投資者和機構(gòu)投資者。前者主要是發(fā)行公司的老股東和員工，后者主要是部分共同基金、退休基金等大機構(gòu)或與發(fā)行人關(guān)系密切的企業(yè)。相對于公募發(fā)行而言，私募發(fā)行特點：1.籌資速度快。2.籌資費用低。3.資本使用成本高。4.條件靈活。5.限制性條款較多。此外，私募所得資金不如公募所得到的資金那么充裕，資金量十分有限。四、股票發(fā)行定價決策股票發(fā)行價格是股票發(fā)行時所使用的價格，即投資者認(rèn)購股票時所支付的價格。定價原則：1.

6、需要測定股票的內(nèi)在投資價值及價格底線2.根據(jù)供求關(guān)系來確定其發(fā)行價格。在核準(zhǔn)制下，完全由市場供求關(guān)系確定的價格，必須以股票內(nèi)在價值為定價基礎(chǔ)，并通過市場發(fā)行價格來體現(xiàn)其內(nèi)在價值。（一）定價基礎(chǔ)：股票內(nèi)在投資價值1．股利貼現(xiàn)法股東購買股票是期望獲取股利，股票價值等于預(yù)期未來可收到的股利現(xiàn)值之和，用公式表示為nDtP0=∑--------t=1(1+Ks)t其中：P0----股票的內(nèi)在投資價值；Dt----第t年底預(yù)期得到的每股股利；Ks----投資者要求的必要報酬率，可根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型來確定。2．市盈率法市盈率法是根據(jù)

7、同行業(yè)的參考市盈率，結(jié)合公司的盈利預(yù)測來確定股票投資價值的方法，用公式表示為：股票價值P0=市盈率（P/E）×每股收益（EPS）市盈率是一個能夠較好地反映股票基本條件、市場供需狀況等多種因素的指標(biāo)。簡單、常用的定價方法。（二）股票發(fā)行定價方法——考慮市場需求1．議價法是指由股票發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價。在核準(zhǔn)制下，議價法是新股定價的主要方式，主承銷商在發(fā)行市場中起著主導(dǎo)作用?？紤]市場利率水平、發(fā)行公司的未來發(fā)展前景、發(fā)行公司的風(fēng)險水平和市場對新股的需求狀況等因素。（1）固定價格定價方式（2）市場詢價方式固定價格定價

8、方式是由發(fā)行人和主承銷商在新股公開發(fā)行前商定一個固定價格，然后根據(jù)這個價格進(jìn)行公開發(fā)售。按照國際通行的做法，新股發(fā)行價格是根據(jù)影響新股價格的因素進(jìn)行加權(quán)平均而得出的，其計算公式為：P0＝40％×A＋20％×B＋20％×C＋20％×D其中：P0----新股發(fā)行價；A----公司最近3年平均每股收益與類似公司最近3年平均