原油篇:跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動,油價繼續(xù)震蕩為主報-20190819-銀河期貨.pdf

原油篇:跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動,油價繼續(xù)震蕩為主報-20190819-銀河期貨.pdf

ID:53910279

大?。?.71 MB

頁數(shù):10頁

時間:2020-04-27

原油篇:跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動,油價繼續(xù)震蕩為主報-20190819-銀河期貨.pdf_第1頁
原油篇:跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動,油價繼續(xù)震蕩為主報-20190819-銀河期貨.pdf_第2頁
原油篇:跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動,油價繼續(xù)震蕩為主報-20190819-銀河期貨.pdf_第3頁
原油篇:跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動,油價繼續(xù)震蕩為主報-20190819-銀河期貨.pdf_第4頁
原油篇:跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動,油價繼續(xù)震蕩為主報-20190819-銀河期貨.pdf_第5頁
資源描述:

《原油篇:跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動,油價繼續(xù)震蕩為主報-20190819-銀河期貨.pdf》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、銀河期貨研究所能源化工研究報告原油篇:跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動,油價繼續(xù)震蕩為主一、本周走勢回顧及下周策略呈現(xiàn)圖表1:國內(nèi)原油SC主力合約連續(xù)日K線圖單位:元/桶資料來源:文華財經(jīng)本周國際原油價格跟隨全球宏觀經(jīng)濟(jì)層面的消息進(jìn)行大幅波動,周二時油價一度上漲近4%,美國宣布針對中國新一輪關(guān)稅征收日期的延后及將部分產(chǎn)品從新一輪征收名單中剔除,市場對于中美貿(mào)易爭端緩和的預(yù)期促成油價的大幅反彈。不過,在美國長短期國債收益率倒掛、中國及歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利空的打壓下,油價于周三大幅下挫并吞沒了周二的漲幅。在供應(yīng)端暫無進(jìn)一步變動的情況下,需求端的影響仍占據(jù)主導(dǎo)地位,對全球經(jīng)濟(jì)

2、放緩的預(yù)期始終壓制著油價上行的空間。不過,隨著前期油價的不斷下跌,沙特開始釋放出減少供應(yīng)量及出口量來穩(wěn)定油價的信號,這也將在一定程度上限制油價下跌的空間。從美國國內(nèi)的周度數(shù)據(jù)來看,截止8月9日當(dāng)周,美國國內(nèi)的原油商業(yè)庫存連續(xù)第二周上升,整體庫存依然高于過去5年同期的平均水平。不過,汽油庫存小幅減少,與去年同期水平較為接近。另外,上周美國國內(nèi)煉廠的開工率和原油日均投料量有所回落。就美國國內(nèi)原油產(chǎn)量而言,上周原油日均產(chǎn)量穩(wěn)定在1230萬桶。綜合而言,我們認(rèn)為,現(xiàn)階段供應(yīng)端的變動并不明顯,油價將更多的跟隨宏觀層面的消息展開波動,特別是中美之間貿(mào)易關(guān)系的變

3、化,總體來看,油價繼續(xù)大區(qū)間震蕩的概率較大。銀河期貨研究所能源化工研究報告二、影響因素分析(一)美國原油庫存上升,汽油庫存小幅下降根據(jù)美國能源署的報告顯示,截止8月9日,美國國內(nèi)的原油商業(yè)庫存為4.405億桶,較前一周增加160萬桶。圖表2:美國國內(nèi)原油周度商業(yè)庫存單位:千桶資料來源:EIA銀河期貨研究所另外,從美國國內(nèi)的汽油庫存來看,截止8月9日,美國國內(nèi)的汽油庫存為2.338億桶,較前一周減少140萬桶。圖表3:美國國內(nèi)汽油周度庫存單位:千桶資料來源:EIA銀河期貨研究所銀河期貨研究所能源化工研究報告(二)美國煉廠產(chǎn)能利用率和原油日均投料量均出

4、現(xiàn)回落根據(jù)美國能源署的報告顯示,截止8月9日,美國國內(nèi)煉廠的產(chǎn)能利用率為94.8%,較前一周減少1.6%。另外,煉廠的原油日均凈投料量為1782.6萬桶,較前一周減少29萬桶。圖表4:美國煉廠產(chǎn)能利用率資料來源:EIA銀河期貨研究所圖表5:美國煉廠原油日均投料量單位:千桶資料來源:EIA銀河期貨研究所(三)美國國內(nèi)原油周度產(chǎn)量維持平穩(wěn)根據(jù)美國能源署的數(shù)據(jù)顯示,截止8月9日,美國國內(nèi)的原油日均產(chǎn)量為1230萬桶,與上一周持平。銀河期貨研究所能源化工研究報告圖表6:美國國內(nèi)原油周度日均產(chǎn)量單位:千桶資料來源:EIA銀河期貨研究所銀河期貨研究所能源化工研

5、究報告聚酯原料篇:下游開工逐步恢復(fù),聚酯原料價格繼續(xù)回升一、本周走勢回顧及下周策略呈現(xiàn)圖表1:國內(nèi)PTA期貨2001合約日K線圖圖表2:國內(nèi)MEG期貨2001合約日K線圖資料來源:文華財經(jīng)本周國內(nèi)聚酯原料價格整體延續(xù)反彈的走勢,MEG的上漲力度大于PTA。本周MEG主力2001合約強勢上漲并成功突破4500元/噸整數(shù)關(guān)口,而PTA主力合約于本周從1909移倉至2001合約,但走勢上來看,2001合約相對弱于1909合約,波動幅度亦較小。從下游需求端來看,本周終端滌絲產(chǎn)銷率較好,周三當(dāng)天一度放量至390%。本周聚酯企業(yè)的生產(chǎn)利潤維持相對高位,進(jìn)而刺激

6、了聚酯企業(yè)開工負(fù)荷的回升,周內(nèi)平均開工率已經(jīng)上升至90%附近,下周仍有部分企業(yè)逐步恢復(fù)生產(chǎn)。與此同時,得益于產(chǎn)銷率的提升,本周聚酯成品庫存明顯下降,這也為后期旺季階段提價和增加供應(yīng)提供基礎(chǔ)。就PTA而言,本周現(xiàn)貨加工費逐步提升,截至本周五,加工費已經(jīng)上漲至1050元/噸附近,較上周的最低點提升了近200元/噸,這也成為限制其價格進(jìn)一步反彈的重要因素。從開工率來看,由于部分裝置的陸續(xù)停產(chǎn)檢修,周度開工負(fù)荷由上周的91%下降至本周的88%。另外,根據(jù)裝置投產(chǎn)計劃來看,新鳳鳴一期的200萬噸PTA裝置將逐步投入生產(chǎn),屆時將導(dǎo)致國內(nèi)PTA整體供應(yīng)量的提升,

7、并導(dǎo)致現(xiàn)貨加工費的壓縮。就上游PX而言,其與石腦油之間的價差持續(xù)穩(wěn)定在300-350美元/噸的區(qū)間內(nèi),其對PTA價格走勢的影響力在削弱。就MEG而言,本周華東地區(qū)港口的庫存小幅下降近1萬噸,上周臺風(fēng)天氣對港口庫存的影響并不明顯。另外,從石腦油制MEG的現(xiàn)金流來看,目前穩(wěn)定在盈虧平衡線附近,而外采乙烯制MEG的現(xiàn)金流在銀河期貨研究所能源化工研究報告不斷的惡化。從國內(nèi)MEG企業(yè)的開工率來看,其復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度依然緩慢,煤制MEG企業(yè)的開工率仍在60%以下,整體MEG企業(yè)的開工負(fù)荷徘徊在65%左右,供應(yīng)量難以持續(xù)回升也將在一定程度上有利于國內(nèi)MEG庫存的消化。

8、總體而言,我們認(rèn)為,隨著下游需求的逐步恢復(fù),聚酯原料價格或?qū)⒄鹗幓厣?,但就操作而言,現(xiàn)階段并沒有出現(xiàn)明顯的機(jī)會,短線交易為

當(dāng)前文檔最多預(yù)覽五頁,下載文檔查看全文

此文檔下載收益歸作者所有

當(dāng)前文檔最多預(yù)覽五頁,下載文檔查看全文
溫馨提示:
1. 部分包含數(shù)學(xué)公式或PPT動畫的文件,查看預(yù)覽時可能會顯示錯亂或異常,文件下載后無此問題,請放心下載。
2. 本文檔由用戶上傳,版權(quán)歸屬用戶,天天文庫負(fù)責(zé)整理代發(fā)布。如果您對本文檔版權(quán)有爭議請及時聯(lián)系客服。
3. 下載前請仔細(xì)閱讀文檔內(nèi)容,確認(rèn)文檔內(nèi)容符合您的需求后進(jìn)行下載,若出現(xiàn)內(nèi)容與標(biāo)題不符可向本站投訴處理。
4. 下載文檔時可能由于網(wǎng)絡(luò)波動等原因無法下載或下載錯誤,付費完成后未能成功下載的用戶請聯(lián)系客服處理。