i美股對Linkin的投資研報.doc

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1、i美股投資研報--LinkedIn（2011年IPO版）imeigu.com　2011-05-1918:10:55　來源：i美股原文鏈接　作者：aimee　這家公司是美國最大商務(wù)社交網(wǎng)站，在200多個國家和地區(qū)擁有超過1億用戶；這家公司74%用戶擁有大學(xué)或以上學(xué)歷，39%年收入超過10萬美元；這家公司擁有200萬個公司頁面，囊括2010年度財富500強所有管理人員，并已成為28%美國90后大學(xué)生主要求職渠道；這家公司花了近500天時間使用戶達到100萬，而到2010年下半年，平均每10天新增超過100萬新用戶，每一秒增加1位新會員；這家公司已是商務(wù)

2、社交領(lǐng)域當之無愧的王者，但也面臨Facebook、Twitter等大佬，以及同類型職業(yè)SNS的狙擊；這家公司就是LinkedIn?！陡２妓埂房闹赋觥?5美元以上價格買入LinkedIn股票都可謂豪賭”，但它最新公布的發(fā)行價卻高達45美元，那么你敢買入么？下面我們將從LinkedIn發(fā)展歷程、用戶狀況、業(yè)務(wù)模式、財務(wù)數(shù)據(jù)、競爭對手、行業(yè)狀況等方面對LinkedIn做一解讀，以增進投資者了解。一、LinkedIn發(fā)家史：從艱難起步到爆發(fā)式增長1.從Socialnet到PayPal再到LinkedInLinkedIn的最主要創(chuàng)始人雷德.霍夫曼（Reid

3、Hoffman）畢業(yè)于斯坦福大學(xué)和牛津大學(xué)哲學(xué)專業(yè),并在著名的蘋果公司開始職業(yè)生涯?；舴蚵谔O果從事純軟件研發(fā)，隨后，離開蘋果去了富士通公司就職，學(xué)習(xí)產(chǎn)品管理和商務(wù)等事物，為其創(chuàng)業(yè)打基礎(chǔ)。1990年代后期,美國互聯(lián)網(wǎng)變革漸進高潮，1997年7月，雷德.霍夫曼離開富士通，8月創(chuàng)建了屬于自己的第一家公司Socialnet。Socialnet的業(yè)務(wù)定位為在線約會,同時也提供網(wǎng)上征友服務(wù),如用戶可尋求高爾夫球友和室友等。但這一次創(chuàng)業(yè),霍夫曼得到的教訓(xùn)多于經(jīng)驗。Socialnet的市場模式并不好，當時主要是想與各大報紙合作,后來發(fā)現(xiàn)這種方式根本行不通。當霍夫

4、曼準備離開Socialnet而著手其他的事業(yè)時，他接到彼得的邀請，加入了PayPal，并擔(dān)任公司副總裁，管理其日常運營。2002年，eBay宣布以15億美元收購PayPal，霍夫曼在這一收購交易中獲得第一桶金,使他有充裕的資金投入到人生的第二次創(chuàng)業(yè)中。2.LinkedIn從建立到第一個100萬用戶LinkedIn的另一位創(chuàng)始人Guericke曾是另一家網(wǎng)站Presenter的副總裁，當時兩人常在各種會議上見面，然而在業(yè)務(wù)上卻是互為對手。但當霍夫曼找到Guericke提議建網(wǎng)站時，兩人很快“化敵為友”，因為兩人的看法不謀而合——“人際關(guān)系管理將在商業(yè)

5、社會發(fā)揮巨大作用，而互聯(lián)網(wǎng)能為其提供最好的工具?！被舴蚵S后又找來斯坦福的同學(xué)李錫恩，以前的客戶AllenBlue，以及在FujitsuSoftware共事過的法國人Jean-LucVaillant加盟。2002年12月，LinkedIn在美國山景城開始籌建，由霍夫曼投錢，李錫恩和Jean-LucVaillant負責(zé)技術(shù)開發(fā)。此后，LinkedIn在引入風(fēng)險投資以前，花的一直是霍夫曼的錢。2003年5月，網(wǎng)站正式發(fā)布，5個創(chuàng)始人是最早的用戶，當時最大的難題就是如何在短時間內(nèi)擴大用戶量。當時5個人都被分派了任務(wù)，每人必須找到100個用戶，因為李錫恩和

6、Jean-LucVaillant是工程師，人際關(guān)系不如其他三人廣，他們得到特許，只需要每人找50個用戶。Guericke在多年的學(xué)習(xí)和工作中積累了深厚人脈，3天之內(nèi)他就找到了100人。隨后，LinkedIn的用戶越積越多，連硅谷最為有名的風(fēng)險投資商Sequoia也被網(wǎng)羅到了LinkedIn之中，Sequoia曾先后投資過Yahoo、Google、Cisco、Apple、Oracle等公司。2003年11月，Sequoia決定對LinkedIn投資470萬美元。當時，加上5名創(chuàng)始人，LinkedIn的員工只有8人。截至2003年底，公司僅擁有14位員

7、工和超過78000會員。事實上,LinkedIn用了477天(約1年4個月)才達到了第一個100萬用戶。3.風(fēng)險投資不斷引入網(wǎng)站用戶高速增長從2004年9月開始，LinkedIn開始推出營銷解決方案并獲得營收。2004年10月，以Greylock牽頭的風(fēng)險投資商又對LinkedIn注入了1000萬美元的投資。這時，LinkedIn的注冊用戶數(shù)量是120萬。隨后LinkedIn發(fā)布了LinkedInJobs，并從2005年3月開始由此獲得營收，LinkedInJobs是LinkedIn現(xiàn)在的招聘解決方案的一部分。緊接著，LinkedIn發(fā)布了它的第一

8、份高級訂閱產(chǎn)品，并從2005年8月開始產(chǎn)生營收，并逐漸發(fā)展成LinkedIn的最重要的收入來源，2007年和2008年高級