營(yíng)運(yùn)資金管理 財(cái)務(wù)管理課件.ppt

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1、營(yíng)運(yùn)資金管理第九章第一節(jié)現(xiàn)金管理第二節(jié)信用管理第三節(jié)存貨管理營(yíng)運(yùn)資金管理學(xué)習(xí)目的☆掌握目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定方法；☆了解現(xiàn)金流量日常管理的基本方法和集團(tuán)現(xiàn)金池管理的基本思想；☆掌握應(yīng)收賬款信用成本的構(gòu)成及其計(jì)算；☆理解和掌握公司信用政策的分析與決策方法；☆了解應(yīng)收賬款信用管理的基本方法；☆存貨成本的內(nèi)容以及存貨批量控制方法；☆理解ABC管理法和適時(shí)供應(yīng)法的管理思想。第一節(jié)現(xiàn)金管理持有現(xiàn)金的目的目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定現(xiàn)金流量日常管理閑置現(xiàn)金投資管理一、持有現(xiàn)金的目的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金庫(kù)存現(xiàn)金銀行存款銀行本票銀行匯票貨幣資金短期國(guó)庫(kù)券銀行承兌匯票商業(yè)票

2、據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓存單回購(gòu)協(xié)議短期有價(jià)證券交易性需要：滿足日常業(yè)務(wù)現(xiàn)金支付的需要預(yù)防性需要：應(yīng)付意外緊急事件的需要投機(jī)性需要：用于不尋常的購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)的需要持有現(xiàn)金的目的正常情況下的需求量權(quán)衡流動(dòng)性收益性目標(biāo)：保證公司正常經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金支付的同時(shí)盡量減少閑置現(xiàn)金的數(shù)量，以提高現(xiàn)金的收益率?，F(xiàn)金管理的目標(biāo)現(xiàn)金管理的內(nèi)容（1）目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定（2）現(xiàn)金收支日常管理（3）閑置現(xiàn)金投資管理（一）成本分析模式二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定☆通過(guò)分析公司持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋求使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量的模式。短缺成本管理成本機(jī)會(huì)成本沒(méi)有考慮轉(zhuǎn)換成本機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量×有價(jià)證券利率圖

3、9-1成本分析模式最佳現(xiàn)金持有量☆確定最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟：（1）根據(jù)不同的現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本數(shù)值；（2）按照不同的現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量預(yù)測(cè)表；（3）在測(cè)算表中找出相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。項(xiàng)目ABCD現(xiàn)金持有量100元200元300元400元機(jī)會(huì)成本率12%12%12%12%短缺成本50元30元10元0元管理費(fèi)用2000元2000元2000元2000元例題9-1表9-1現(xiàn)金持有量方案方案現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本短缺成本管理費(fèi)用相關(guān)總成本A100100×12%=1250200012+50+2000=2062B2002

4、00×12%=2430200024+30+2000=2054C300300×12%=3610200036+10+2000=2046D400400×12%=480200048+0+2000=2048解：表9-2現(xiàn)金持有量方案成本比較表（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式賒購(gòu)原材料存貨周轉(zhuǎn)期賒銷(xiāo)商品應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期收回貨款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期支付材料款（現(xiàn)金流出）收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入）1.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期◎從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。圖9-2現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期2.確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3.確定最佳現(xiàn)金持有量【例9-2】某公司年現(xiàn)金需求量為720萬(wàn)元，其原材料購(gòu)買(mǎi)和產(chǎn)品銷(xiāo)

5、售均采取賒賬方式，應(yīng)收賬款的平均收款天數(shù)為30天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為20天，存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝30-20+90＝100（天）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝360100＝3.6（次）目標(biāo)現(xiàn)金持有量＝720÷3.6＝200（萬(wàn)元）◆基本假定：（1）一定時(shí)期內(nèi)公司未來(lái)的現(xiàn)金需求總量可以預(yù)測(cè)；（2）公司所需的現(xiàn)金可以通過(guò)證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很?。唬?）現(xiàn)金支出過(guò)程比較穩(wěn)定，波動(dòng)較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)，均通過(guò)部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足；（4）有價(jià)證券的利率或收益率以及每次公司將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所支付的交易成本可以獲悉并固定不變。（三）存貨模式?jīng)]有短缺成

6、本圖9-3存貨模式下現(xiàn)金余額變動(dòng)◆基本原理與現(xiàn)金持有量相關(guān)的成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金持有總成本圖9-4存貨模式最佳現(xiàn)金持有量◆計(jì)算公式現(xiàn)金持有成本使TC最小的現(xiàn)金持有量(C*)（微分求導(dǎo)）最低現(xiàn)金持有總成本最佳現(xiàn)金持有量有價(jià)證券最低交易次數(shù)C：現(xiàn)金持有量T：一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金總需求量F：每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本r：有價(jià)證券利息率TC：現(xiàn)金的總成本N：有價(jià)證券交易次數(shù)【例9-3】假設(shè)M公司預(yù)計(jì)每月現(xiàn)金需要量為360000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的交易成本為每次200元，有價(jià)證券的月利率為1%。要求：①最佳現(xiàn)金持有量；②每月有價(jià)證券交易次數(shù)；③持有現(xiàn)金的總成本。③每月有價(jià)證券交易

7、次數(shù)：②最低現(xiàn)金持有總成本：①最佳現(xiàn)金持有量：將不確定性引入現(xiàn)金管理中，提出了公司在現(xiàn)金流量每日隨機(jī)波動(dòng)、無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)情況下確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的一種方法?；炯僭O(shè)公司每日的凈現(xiàn)金流量近似地服從正態(tài)分布，它可以等于正態(tài)分布的期望值，也可以高于或低于其期望值，因此，公司每日凈現(xiàn)金流量呈隨機(jī)型變動(dòng)?；驹碇贫ㄒ粋€(gè)現(xiàn)金控制區(qū)間，定出上限（H）和下限（L）以及回歸點(diǎn)（Z）或最佳現(xiàn)金持有量。（四）隨機(jī)模式購(gòu)入H－R單位的有價(jià)證券售出R－L單位有價(jià)證券不會(huì)發(fā)生現(xiàn)金交易圖9-5Miller-Orr現(xiàn)金管理模式計(jì)算公式上限（H）的現(xiàn)金余額最優(yōu)現(xiàn)金返回線（R）F：每次