電力設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)分析：新能源車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)亮眼，堅(jiān)定看多

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1、Table_BaseInfoTable_Title2018年01月14日行業(yè)動(dòng)態(tài)分析電力設(shè)備證券研究報(bào)告新能源車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)亮眼，堅(jiān)定看多投資評(píng)級(jí)領(lǐng)先大市-A■新能源車：新能源車17年產(chǎn)銷超預(yù)期，堅(jiān)定看多。2018年1月11日，維持評(píng)級(jí)中汽協(xié)發(fā)布17年12月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，其中產(chǎn)量14.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)68.5%；銷量16.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)56.8%。全年累計(jì)銷量達(dá)77.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)Table_FirstStock首選股票目標(biāo)價(jià)評(píng)級(jí)53.3%，大幅超越17年初70萬(wàn)輛目標(biāo)。根據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)，12月電池裝002202金風(fēng)科技

2、19.80買入-A機(jī)預(yù)計(jì)在11.79GWh，同比大幅增長(zhǎng)43%，電池去庫(kù)存超預(yù)期。根據(jù)產(chǎn)業(yè)601877正泰電器35.00買入-A600406國(guó)電南瑞23.00買入-A鏈調(diào)研情況看，正極廠商在積極生產(chǎn)，原材料庫(kù)存1-2個(gè)月；電池廠商大601222林洋能源11.36買入-A幅提高排產(chǎn)，部分電池廠商加速排產(chǎn)；銅箔企業(yè)出貨量相對(duì)平穩(wěn)；客車龍603659璞泰來(lái)70.00買入-A頭在手訂單豐富。新能源補(bǔ)貼新政可能存在4個(gè)月間隙期，我們認(rèn)為這段Table_Chart時(shí)間合格證目錄將會(huì)定期發(fā)布以保證產(chǎn)銷，18年全年的產(chǎn)銷量預(yù)計(jì)在10

3、0行業(yè)表現(xiàn)電力設(shè)備滬深300萬(wàn)輛左右。同時(shí)，乘用車鼓勵(lì)高端化，單車帶電量將明顯提升，帶來(lái)鋰電22%池需求量的大幅增加。當(dāng)前，依然維持我們四條主線的投資邏輯。主線一：16%新能源乘用車“性價(jià)比”主線，三元技術(shù)路線重點(diǎn)推薦杉杉股份、當(dāng)升科10%4%技；電池龍頭降本顯著市占率提升，重點(diǎn)推薦國(guó)軒高科和億緯鋰能。主線-2%2017-012017-052017-09-8%二：馬太效應(yīng)，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，聚焦盈利筑底，靜待反轉(zhuǎn)細(xì)分領(lǐng)域龍頭，-14%重點(diǎn)推薦璞泰來(lái)（負(fù)極），建議關(guān)注天賜材料（電解液）、新綸科技（鋁塑資料來(lái)源：Wind資

4、訊膜）。主線三：全球資源配臵，聚焦上游資源，聚焦新技術(shù)，重點(diǎn)關(guān)注天%1M3M12M齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)，建議關(guān)注科達(dá)潔能、鹽湖股份、相對(duì)收益0.80-2.95-19.83雄韜股份。主線四：中國(guó)主戰(zhàn)場(chǎng)，聚焦熱門(mén)產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)推薦宏發(fā)股份、絕對(duì)收益1.622.121.95三花智控、科達(dá)利、旭升股份、麥格米特。鄧永康分析師■光伏：地方性支持政策相繼發(fā)布，持續(xù)帶動(dòng)光伏裝機(jī)增長(zhǎng)。近日，河北SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1450517050005dengyk@essence.com.cn省發(fā)改委、扶貧辦發(fā)文，指出2018年

5、底前建成投產(chǎn)的村級(jí)光伏扶貧電站，陳樂(lè)分析師省補(bǔ)每千瓦時(shí)0.2元，自并網(wǎng)之日起補(bǔ)貼3年；黑龍江省發(fā)改委發(fā)布全省SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1450517110003chenle1@essence.com.cn能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃，明確到2020年底，全省光伏裝機(jī)計(jì)劃達(dá)到6GW；傅鴻浩分析師此外，內(nèi)蒙古相關(guān)部門(mén)發(fā)文，提出對(duì)部分光伏電站用地免征土地使用稅，SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1450517080003為企業(yè)帶來(lái)重大利好。未來(lái)，各地補(bǔ)貼或推廣政策有望陸續(xù)發(fā)布，推動(dòng)全fuhh@essence.com.cn國(guó)光伏裝機(jī)的增長(zhǎng)。考慮到

6、今年隨著產(chǎn)能的釋放，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格預(yù)計(jì)將進(jìn)一吳用報(bào)告聯(lián)系人wuyong1@essence.com.cn步下調(diào)，系統(tǒng)成本有望降至5元/wh，光伏平價(jià)上網(wǎng)有望提前到來(lái)，從而相關(guān)報(bào)告擺脫政策擾動(dòng)，打破行業(yè)天花板。投資建議：從供需角度，我們認(rèn)為上游光伏補(bǔ)貼調(diào)整方案超預(yù)期，靜待新能車多晶硅料環(huán)節(jié)降價(jià)壓力較小，重點(diǎn)推薦通威股份。從行業(yè)景氣度來(lái)看，我補(bǔ)貼政策落地行業(yè)排產(chǎn)提速們重點(diǎn)推薦戶用分布式龍頭正泰電器和陽(yáng)光電源，受益產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下調(diào)的2017-12-24分布式運(yùn)營(yíng)龍頭林洋能源和光伏電站運(yùn)營(yíng)龍頭太陽(yáng)能。另外，高效化依然光伏補(bǔ)貼政策調(diào)整

7、節(jié)點(diǎn)臨近，蔚來(lái)發(fā)布新品提升新能源車關(guān)注度2017-12-17是主旋律，隆基股份以量補(bǔ)價(jià)仍有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，維持重點(diǎn)推薦，另外發(fā)用并舉加速電能替代，電氣裝備夯實(shí)重點(diǎn)關(guān)注N型雙面電池龍頭中來(lái)股份。先進(jìn)制造2017-12-12■風(fēng)電：行業(yè)復(fù)蘇經(jīng)營(yíng)改善，估值與業(yè)績(jī)迎來(lái)雙升。在政策推動(dòng)及特高壓年底政策調(diào)整密集期，新能源長(zhǎng)期趨勢(shì)依然向好2017-12-10陸續(xù)投運(yùn)的帶動(dòng)下，限電問(wèn)題持續(xù)改善，西北尤為明顯，紅色預(yù)警預(yù)計(jì)陸政策調(diào)整不影響新能源長(zhǎng)期趨勢(shì)，關(guān)注續(xù)會(huì)解除從而貢獻(xiàn)可觀裝機(jī)增量，同時(shí)南方施工周期長(zhǎng)的問(wèn)題也已弱化，龍頭企業(yè)配臵2

8、017-12-03預(yù)計(jì)今年也將迎來(lái)較快增長(zhǎng)。17Q3風(fēng)電并網(wǎng)3.7GW，同比增長(zhǎng)47.44%，裝機(jī)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)明顯。全球角度看，當(dāng)前海上風(fēng)電發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。根據(jù)MAKE發(fā)布的《全球海上風(fēng)電市場(chǎng)報(bào)告》，2017年全球?qū)⑿略?.3GW容本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。1各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告尾頁(yè)。量，同比增加46%，截至2017年年底，全球累計(jì)海上