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《粕類期貨期權(quán)月報：8月單產(chǎn)奠定美豆豐產(chǎn)基調(diào)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、粕類期貨期權(quán)月報：8月單產(chǎn)奠定美豆豐產(chǎn)基調(diào)張秀峰月報要點農(nóng)產(chǎn)品研究員投資咨詢號：Z0011152電話：0571-28132619美國大豆：8月以來隨著美國大豆主產(chǎn)州持續(xù)降雨，天氣恢復(fù)正常，郵箱:zhangxiufeng@cindasc.com疊加USDA報告意外上調(diào)美新豆單產(chǎn)至49.4蒲式耳/英畝，美豆豐產(chǎn)基調(diào)已基本確定，美豆價格應(yīng)聲下挫，最低跌至921美分/蒲式耳，后期9月何曙慧農(nóng)產(chǎn)品研究員美豆新豆集中上市，美豆價格仍將繼續(xù)向下探底。從業(yè)資格號：F3030450電話：0571-28132528南美大豆：南美目前并不是市場關(guān)注
2、焦點，南美大豆豐產(chǎn)已定，USDA郵箱：heshuhui@cindasc.com上調(diào)巴西期初庫存15萬噸，上調(diào)阿根廷期初庫存200萬噸，阿根廷結(jié)轉(zhuǎn)庫存上升至1722萬噸，庫存消費比上升至29.9%，南美大豆供給充足，后期仍需關(guān)注巴西大豆出口進(jìn)度。隨著9月巴西大豆開始種植，市場關(guān)注會慢慢轉(zhuǎn)向南美。國內(nèi)豆粕：隨著到港大豆量逐漸減少，大豆和豆粕庫存壓力有所緩解。下游需求上，生豬行業(yè)修復(fù)遇阻，導(dǎo)致下游豆粕需求恢復(fù)緩慢。豆粕需求增量主要來自替代，對DDGS替代，在禽料、豬飼料中，豆粕添加比例均已達(dá)到上限，后期豆粕需求難現(xiàn)大幅增加。豆粕供大
3、于需格局人仍將持續(xù)。信達(dá)期貨有限公司CINDAFUTURESCO.,LTD國內(nèi)菜粕：菜籽進(jìn)口量減少，但不會出現(xiàn)菜籽供應(yīng)斷檔現(xiàn)象，整體菜杭州市文暉路108號浙江出版物資大廈1125室、1127室、12樓和16樓粕的供給仍有保障。隨著天氣好轉(zhuǎn)，下游水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)對菜粕的需求有所增全國統(tǒng)一服務(wù)電話：加，菜粕整體供應(yīng)偏緊。4006-728-728信達(dá)期貨網(wǎng)址：www.cindaqh.com策略推薦：期貨：整體保持逢高空思路，M1801合約觸碰到20日均線2758附近考慮入場。期權(quán)：買入偏虛值的看跌期權(quán)。買入M1801-P-2700。1一、
4、行情回顧圖1：國內(nèi)外豆類漲跌圖2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%-5.00%-6.00%-7.00%-8.00%-9.00%資料來源：文華財經(jīng)信達(dá)期貨研發(fā)中心截至2017年8月25日8月國內(nèi)外豆類、粕類跌勢兇猛美豆粕一月跌7.62%，美豆跌6.18%，國產(chǎn)大豆因其自身供需情況最為抗跌，一月上漲1.37%，整體來看連盤豆粕較外盤美豆更為抗跌。二、大豆篇2.1單產(chǎn)上調(diào)奠定美豆豐產(chǎn)基調(diào)8月以來隨著美國大豆主產(chǎn)州持續(xù)降雨，天氣恢復(fù)正常，疊加USDA報告意外上調(diào)美新豆單產(chǎn)至49.4蒲式耳/英畝
5、，美豆豐產(chǎn)基調(diào)已基本確定，美豆價格應(yīng)聲下挫，最低跌至921美分/蒲式耳，后期9月美豆集中上市，美豆價格仍將繼續(xù)向下探底。USDA上調(diào)了美豆單產(chǎn)，后期即使調(diào)整，下調(diào)空間仍然較小，根據(jù)現(xiàn)有消費狀況，對不同單產(chǎn)進(jìn)行情景分析，我們發(fā)現(xiàn)只有單產(chǎn)達(dá)到47.9蒲式耳/英畝，美豆供需才趨于平衡。而下調(diào)1.5蒲式耳/英畝的可能性微乎其微，我們認(rèn)為2017/18年度美豆供應(yīng)依然偏松。本周ProFarmer2017年田間巡查公布預(yù)估單產(chǎn)為48.5蒲式耳/英畝，較8月USDA預(yù)估單產(chǎn)低0.9蒲式耳/英畝。從歷史經(jīng)驗看，該雜志公布的數(shù)據(jù)要比最終USDA
6、單產(chǎn)低1-3蒲式耳/英畝，據(jù)此大致估計17/18年美豆單產(chǎn)大概率在50蒲式耳/英畝以上。當(dāng)然USDA并不是以ProFarmer的數(shù)據(jù)為核心依據(jù)。此外，該雜志預(yù)估大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的43.41億蒲式耳，以此推出其依據(jù)的收割面積約為8930萬英畝，而USDA8月供需表中收割面積只有8870萬英畝。ProFarmer調(diào)研數(shù)據(jù)并不能簡單理解為利多。2出口方面，截至8月17日當(dāng)周美國凈銷售大豆28.44萬噸，當(dāng)周裝船量70.16萬噸，裝船已完成99.23%，舊作銷售已基本完成USDA銷售目標(biāo)。新作大豆出口上，當(dāng)周出口銷售200.9萬噸
7、，上周89.9萬噸，遠(yuǎn)超預(yù)期。但新作大豆累計銷售依然位于歷史同期低位，銷售偏慢。舊作大豆銷售接近尾聲對市場影響較小，后期主要看新作大豆銷售進(jìn)度，受巴西大豆出口擠壓，未來新作大豆銷售依然不樂觀。美豆需求的另一方面看國內(nèi)大豆壓榨，7月美國大豆壓榨量1.45億蒲式耳，高于6月的1.38億蒲式耳，高于預(yù)期1.43億蒲式耳，為有史以來7月同期第二高。壓榨需求良好。圖2：美豆7月供需平衡表資料來源：USDA信達(dá)期貨研發(fā)中心圖3：美國舊作大豆累計銷售單位：噸圖4：美國新作大豆累計銷售單位：噸6000000030,000,0005000000
8、025,000,0004000000020,000,0003000000015,000,0002000000010,000,000100000005,000,000009-210-211-212-21-22-23-24-25-26-27-28-29-310-311-312-3
