金融系統(tǒng)概述(PPT)

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第2章金融(jīnróng)系統(tǒng)第一頁，共五十九頁。

12.1資金(zījīn)盈余者與資金(zījīn)短缺者金融(jīnróng)是聯(lián)系資金盈余與資金短缺之間的橋梁及其相關(guān)的資金清算和風(fēng)險(xiǎn)管理等技術(shù)與制度安排。凈金融投資：當(dāng)年金融資產(chǎn)的增加額減去當(dāng)年新增金融負(fù)債的差額。資金盈余部門資金短缺部門資金盈余部門資金短缺部門第二頁，共五十九頁。

2中國各部門的凈金融投資(tóuzī)單位:億元部門1999200020012002200320042005住戶10898.17898.110611.1214646.541612215450.426372.2非金融企業(yè)-6418.6-5269.3-5725-10449.74-14531-9080.74-14716.4政府-2190.2-999.9-1068.6-1752.01-540-2429.693310.7金融部門-99166.9-2381.87483.6526721742.22-1462.5國外部門1298.2-1695.7-1435.66-2928.44-3726-5682.15-13503.9第三頁，共五十九頁。

32.2資金(zījīn)盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制儲(chǔ)蓄—投資轉(zhuǎn)換機(jī)制財(cái)政(cáizhèng)轉(zhuǎn)化機(jī)制金融轉(zhuǎn)化機(jī)制第四頁，共五十九頁。

4財(cái)政轉(zhuǎn)化(zhuǎnhuà)機(jī)制財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制是指通過(tōngguò)政府部門將社會(huì)的金融剩余集中起來，然后再由政府部門分配給各企業(yè)部門使用。財(cái)政是與國家職能相聯(lián)系的對(duì)國民收入的分配機(jī)制，是以國家強(qiáng)制力為后盾的非自愿性機(jī)制。第五頁，共五十九頁。

5金融轉(zhuǎn)化(zhuǎnhuà)機(jī)制金融轉(zhuǎn)化機(jī)制是通過(tōngguò)金融系統(tǒng)來溝通資金的盈余與短缺的。包括：間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制直接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制第六頁，共五十九頁。

6金融轉(zhuǎn)化(zhuǎnhuà)機(jī)制中的資金流動(dòng)第七頁，共五十九頁。

7間接(jiànjiē)金融轉(zhuǎn)化機(jī)制間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制中，資金盈余者首先將他的金融剩余存入金融中介機(jī)構(gòu)，后者將分散的金融剩余集中起來后，再貸放給那些資金短缺者。存在兩份獨(dú)立的合約(héyuē)。在最終貸款者與最終借款之間就形成了一道風(fēng)險(xiǎn)屏障。第八頁，共五十九頁。

8直接金融(jīnróng)轉(zhuǎn)化機(jī)制直接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制是通過金融市場將資金(zījīn)盈余部門的剩余資金(zījīn)流入到資金(zījīn)短缺部門。資金(zījīn)短缺部門通過發(fā)行股票和債券等金融工具籌集所需要的資金(zījīn)。在直接轉(zhuǎn)化機(jī)制中，最終貸款者與最終借款者之間只有一份合約，最終貸款者就要直接承擔(dān)最終借款者經(jīng)營上的各種風(fēng)險(xiǎn)。第九頁，共五十九頁。

9中國的直接(zhíjiē)轉(zhuǎn)化與間接轉(zhuǎn)化200620072008金額占比(%)增長(%)金額占比(%)增長(%)金額占比(%)增長(%)股票22465.6113.29635213.118.336576.1-42.43銀行信貸3268782.032.783920578.919.94985483.118.8債券*464112.4-7.340568-13647310.859.59融資總額3987410029.984970510024.655998410020.68第十頁，共五十九頁。

10非正規(guī)金融(jīnróng)沒有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)(jīnrónɡjīɡòu)參與的、私下里協(xié)議完成的金融活動(dòng)。第十一頁，共五十九頁。

11非正規(guī)金融(jīnróng)的特點(diǎn)：規(guī)模小，難以通過非正規(guī)金融進(jìn)行大規(guī)模的資金轉(zhuǎn)移；地域范圍小，是熟人圈里的金融，一般可以較好地克服信息不對(duì)稱問題。非標(biāo)準(zhǔn)化的、沒有金融機(jī)構(gòu)參與的金融活動(dòng)，它一般只是借貸雙方(shuāngfāng)簽訂的臨時(shí)性的契約。第十二頁，共五十九頁。

12資金(zījīn)流動(dòng)中的金融市場按照時(shí)間量綱，將資金盈余者與資金短缺者之間聯(lián)系的市場機(jī)制(shìchǎnɡjīzhì)分為資本市場和貨幣市場。純風(fēng)險(xiǎn)交易與管理市場第十三頁，共五十九頁。

13一級(jí)市場(shìchǎng)與二級(jí)市場(shìchǎng)初級(jí)市場是組織證券發(fā)行的市場；二級(jí)市場也稱次級(jí)市場，是已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行(jìnxíng)交易的市場。初級(jí)市場的首要功能是籌資：需要籌資的企業(yè)或政府，在這個(gè)市場上發(fā)行證券、籌集資金第十四頁，共五十九頁。

14二級(jí)市場最重要的功能在于實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性。二級(jí)市場以初級(jí)市場的存在為前提，沒有證券發(fā)行(fāháng)，談不上證券的再買賣；假設(shè)沒有二級(jí)市場，新發(fā)行(fāháng)的證券就會(huì)由于缺乏流動(dòng)性而難以推銷，從而導(dǎo)致初級(jí)市場萎縮難以開展。第十五頁，共五十九頁。

15資本(zīběn)市場包括資本市場是金融工具的期限在一年以上的金融市場(jīnrónɡshìchǎnɡ)。股票市場A股H股中長期債券市場企業(yè)債券市場政府債券市場金融債券市場第十六頁，共五十九頁。

16財(cái)政部發(fā)行債券時(shí)的資金(zījīn)流動(dòng)第十七頁，共五十九頁。

17股票(gǔpiào)發(fā)行資金流動(dòng)示意圖第十八頁，共五十九頁。

18貨幣(huòbì)市場貨幣市場是期限在一年以內(nèi)的金融市場，它的主要職能是調(diào)劑臨時(shí)性的資金余缺，而不是像資本市場那樣主要在于儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。貨幣市場包括(bāokuò)：同業(yè)拆借市場債券回購市場票據(jù)市場第十九頁，共五十九頁。

19外匯市場(wàihuìshìchǎnɡ)自從具有不同主權(quán)(zhǔquán)貨幣的國家之間產(chǎn)生貿(mào)易以后，貨幣本身又成了被交易的對(duì)象，不同貨幣之間的交易就形成了外匯市場。外匯市場就是買賣外匯的交易場所，它是一個(gè)無形場外市場。第二十頁，共五十九頁。

20純風(fēng)險(xiǎn)(fēngxiǎn)交易與管理市場：衍生品市場遠(yuǎn)期市場期貨市場(qīhuòshìchǎnɡ)期權(quán)市場互換市場第二十一頁，共五十九頁。

212.3金融體系的功能(gōngnéng)金融體系具有以下幾個(gè)方面(fāngmiàn)的功能：降低交易費(fèi)用時(shí)間與空間轉(zhuǎn)換保持流動(dòng)性與投資的連續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)支付與清算監(jiān)督與鼓勵(lì)第二十二頁，共五十九頁。

222.3.1降低(jiàngdī)交易費(fèi)用金融機(jī)構(gòu)具有(jùyǒu)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，通過有組織的金融體系，可以有效地降低金融活動(dòng)的交易本錢。第二十三頁，共五十九頁。

232.3.2時(shí)間(shíjiān)和空間轉(zhuǎn)換時(shí)間轉(zhuǎn)換：實(shí)現(xiàn)資源的跨期配置，如抵押貸款、消費(fèi)信用、養(yǎng)老保險(xiǎn)等都是實(shí)現(xiàn)資源跨期配置的方式?？臻g轉(zhuǎn)換：通過有組織的金融系統(tǒng)，可以將一個(gè)(yīɡè)地區(qū)的資源很方面地轉(zhuǎn)稱給另一個(gè)(yīɡè)地區(qū)的企業(yè)去使用。第二十四頁，共五十九頁。

242.3.3流動(dòng)性與投資(tóuzī)的連續(xù)性金融機(jī)構(gòu)可以(kěyǐ)維持資產(chǎn)的流動(dòng)性?！?〕由于金融機(jī)構(gòu)擁有許多分散的存款者，而存款者一般不會(huì)同時(shí)去提取存款，所以金融機(jī)構(gòu)只需持有少量的準(zhǔn)備金就可以(kěyǐ)滿足取款的需要，這樣，它就可以(kěyǐ)將短期資金轉(zhuǎn)化為長期投資。〔2〕金融工具的二級(jí)市場提高了資產(chǎn)持有者的流動(dòng)性。由此，金融體系就維護(hù)了實(shí)物資本投資的連續(xù)性，促進(jìn)了物質(zhì)資本的形成。第二十五頁，共五十九頁。

252.3.4風(fēng)險(xiǎn)(fēngxiǎn)分?jǐn)偨鹑隗w系可以分散資產(chǎn)持有者的風(fēng)險(xiǎn)。銀行機(jī)構(gòu)體系分散了存款者的風(fēng)險(xiǎn)；基金(jījīn)管理公司分散了基金(jījīn)持有者的風(fēng)險(xiǎn)；股票市場分散了股票持有者的風(fēng)險(xiǎn)；保險(xiǎn)公司分擔(dān)了不可預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)。第二十六頁，共五十九頁。

262.3.5支付(zhīfù)與清算金融機(jī)構(gòu)為市場交易者提供支付清算(qīnɡsuàn)效勞，提高了市場交易的效率。第二十七頁，共五十九頁。

272.3.6監(jiān)督(jiāndū)與鼓勵(lì)如果沒有金融機(jī)構(gòu)，分散的貸款者對(duì)借款者的監(jiān)督很容易產(chǎn)生搭便車的行為，結(jié)果對(duì)借款者的監(jiān)督就會(huì)缺乏。金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮代理(dàilǐ)監(jiān)督的角色，即由金融機(jī)構(gòu)代表分散的投資者對(duì)借款者的行為進(jìn)行監(jiān)督。直接金融市場上對(duì)借款者的監(jiān)督方式：〔1〕用手投票；〔2〕用腳投票。用手投票就是股東直接參與上市公司的經(jīng)營決策，利用股東的投票權(quán)對(duì)上市公司行為進(jìn)行直接監(jiān)督。但這依然存在搭便車的行為。用腳投票就是當(dāng)股東對(duì)上市公司經(jīng)營不滿時(shí)，在二級(jí)市場上賣掉其股票，一走了之。當(dāng)所有股東都賣出股票，造成股價(jià)大幅下跌后，就可能產(chǎn)生外部接管，直接替換管理層。也可利用現(xiàn)代金融工具對(duì)公司管理者提供鼓勵(lì)機(jī)制，如股票期權(quán)。第二十八頁，共五十九頁。

282.4金融工具第二十九頁，共五十九頁。

292.4.1金融工具與金融資產(chǎn)金融工具，就是一種載明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的契約，它一般規(guī)定了資金盈余者向短缺者轉(zhuǎn)讓金融剩余的金額、條件和期限等。如股票(gǔpiào)、債券、存折等。金融資產(chǎn)是具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來估價(jià)、且具有特定權(quán)利歸屬關(guān)系的金融工具的總稱。金融工具只有對(duì)其持有者而言才構(gòu)成金融資產(chǎn)，對(duì)其發(fā)行人來講就不能構(gòu)成金融資產(chǎn)。第三十頁，共五十九頁。

302.5.2金融工具的類型(lèixíng)原生(yuánshēnɡ)金融工具衍生金融工具結(jié)構(gòu)性金融工具第三十一頁，共五十九頁。

31原生(yuánshēnɡ)金融工具也叫根底金融工具，它們的主要職能是媒介儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化或者用于債權(quán)債務(wù)清償?shù)膽{證。如股票和債券。分為權(quán)益性金融工具股票基金債務(wù)性金融工具債務(wù)性金融工具的發(fā)行者一般(yībān)都會(huì)承諾未來支付固定金額的現(xiàn)金，因此，它們也叫固定收益證券。第三十二頁，共五十九頁。

32是在原生金融工具根底上派生出來的金融產(chǎn)品，包括期貨、期權(quán)等，它們的價(jià)值取決于相關(guān)原生產(chǎn)品的價(jià)格，主要功能不在于調(diào)劑資金的余缺(yúquē)和直接促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，而是管理與原生工具相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。衍生(yǎnshēnɡ)金融工具第三十三頁，共五十九頁。

33結(jié)構(gòu)性金融工具將不同的原生產(chǎn)品、或?qū)⒃a(chǎn)品與衍生產(chǎn)品相結(jié)合，從而產(chǎn)生(chǎnshēng)新的現(xiàn)金流和新的風(fēng)險(xiǎn)特征的金融工具。如資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。第三十四頁，共五十九頁。

342.4.3金融工具的特性(tèxìng)期限(qīxiàn)期流動(dòng)性平安性或風(fēng)險(xiǎn)性收益性第三十五頁，共五十九頁。

35★期限性是指債務(wù)(zhàiwù)人在特定期限之內(nèi)必須還清一項(xiàng)特定金融工具的債務(wù)(zhàiwù)余額。1.期限(qīxiàn)性第三十六頁，共五十九頁。

36★流動(dòng)性是指將金融工具轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不遭受損失的能力。影響流動(dòng)性上下的因素(yīnsù)主要有兩個(gè)：發(fā)行人的信譽(yù)。歸還期的長短。2.流動(dòng)性第三十七頁，共五十九頁。

37平安(píngān)性或風(fēng)險(xiǎn)性是指金融工具的本金遭受損失的可能性。風(fēng)險(xiǎn)分為兩類：★違約風(fēng)險(xiǎn)?！锸袌鲲L(fēng)險(xiǎn)。3.平安(píngān)性第三十八頁，共五十九頁。

383.平安(píngān)性平安性與歸還期成反比，歸還期越長，平安性就越低，風(fēng)險(xiǎn)也就越高；反之(fǎnzhī)，歸還期越短，本金平安性也就越高，風(fēng)險(xiǎn)越低。流動(dòng)性越高的金融工具，其平安性也就越高，風(fēng)險(xiǎn)越低；反之，流動(dòng)性越低，平安性也就越低，風(fēng)險(xiǎn)越高。第三十九頁，共五十九頁。

39★收益性是指金融工具能夠(nénggòu)定期或不定期地給持有人帶來收益的特性?！锸找媛适浅钟幸环N金融工具所得的回報(bào)與投入本金的比率，分為持有期收益率和到期收益率。4.收益(shōuyì)性第四十頁，共五十九頁。

40持有期收益率就是你在持有某種金融工具的期間所得到(dédào)的收益率。到期收益率就是指你持有某種金融工具到期時(shí)為止所得到的年收益率。持有期收益率和到期收益率通常是不同的。4.收益(shōuyì)性第四十一頁，共五十九頁。

41收益率還分為：★名義收益率。所得到的總的賬面收益(shōuyì)與實(shí)際付出的本金之間的比率，這是沒有考慮通貨膨脹因素的收益(shōuyì)率?！飳?shí)際收益率。名義收益率扣除通貨膨脹后的余額。4.收益(shōuyì)性第四十二頁，共五十九頁。

42持有期越長(yuèchánɡ)，收益率越高。金融工具的流動(dòng)性越高，其收益率也越低；反之，收益率也就會(huì)越高。風(fēng)險(xiǎn)越高，所要求的收益率也就越高。4.收益(shōuyì)性第四十三頁，共五十九頁。

43問題(wèntí)1、在同一時(shí)點(diǎn)上，具有相同期限的政府債券與某規(guī)模較小的企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券之間的利率有何差異？2、2021年7月，美國貸危機(jī)驟然惡化，美國房利美和房地美陷入(xiànrù)了困境，這對(duì)其發(fā)行在外的債券的利率有何影響？第四十四頁，共五十九頁。

442.5金融系統(tǒng)(xìtǒng)中的信息不對(duì)稱第四十五頁，共五十九頁。

452.5.1什么(shénme)是信息不對(duì)稱？信息不對(duì)稱就是具有直接利益關(guān)系的雙方當(dāng)事人，其中一方具有另一方所不具有的、且會(huì)影響(yǐngxiǎng)雙方利益分配的信息。第四十六頁，共五十九頁。

462.5.2信息不對(duì)稱(duìchèn)會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)后果逆向選擇：事前(shìqián)的道德風(fēng)險(xiǎn)：事后的第四十七頁，共五十九頁。

47逆向(nìxiànɡ)選擇由于信息不對(duì)稱，資金盈余者或金融機(jī)構(gòu)恰恰(qiàqià)將他們的盈余資金貸放給了那些他們所不愿意貸給的風(fēng)險(xiǎn)更高的資金短缺者。第四十八頁，共五十九頁。

48道德風(fēng)險(xiǎn)資金短缺者在獲得投資者提供了資金后，從事(cóngshì)一些投資者所不希望的活動(dòng)。第四十九頁，共五十九頁。

492.5.3信息不對(duì)稱(duìchèn)的解決方法信息的私人(sīrén)生產(chǎn)與銷售金融中介貸款承諾抵押和凈值合約的正向鼓勵(lì)外部監(jiān)管與政府的作用第五十頁，共五十九頁。

501信息的私人(sīrén)生產(chǎn)與銷售解決融資活動(dòng)中的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的方法，是向資金供給者提供那些正在為投資尋求資金的個(gè)人(gèrén)或公司的詳細(xì)情況。如設(shè)立私人公司，由它們負(fù)責(zé)收集和生產(chǎn)企業(yè)的有關(guān)信息，將好公司與壞公司區(qū)分開來，然后將這些信息賣給投資者。第五十一頁，共五十九頁。

512金融(jīnróng)中介銀行在長期貸款活動(dòng)的實(shí)踐中，積累(jīlěi)了對(duì)公司信息生產(chǎn)和加工的專長。銀行具有收集這方面信息鼓勵(lì)的因素：主要發(fā)放私人貸款，防止了“搭便車〞問題。放貸規(guī)模一般較大，有效地降低了單位信息的生產(chǎn)本錢。第五十二頁，共五十九頁。

523貸款(dàikuǎn)承諾貸款承諾：金融機(jī)構(gòu)事先與企業(yè)簽訂合約，規(guī)定在未來一定時(shí)期內(nèi)，只要合約規(guī)定的條件沒有發(fā)生變化，銀行就要向企業(yè)給予信貸支持的承諾。可撤銷的貸款承諾不可(bùkě)撤銷的貸款承諾信貸額度：是純循環(huán)貸款，在規(guī)定的時(shí)間間隔內(nèi)，企業(yè)如果需要資金，就可以從銀行獲得額度范圍以內(nèi)的貸款。第五十三頁，共五十九頁。

534抵押(dǐyā)和凈值抵押品弱化了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的不利后果。因?yàn)樗官J款者得以在借款者違約的情況(qíngkuàng)下減少損失，但抵押的有效性依賴于抵押品二級(jí)市場的興旺程度。凈值發(fā)揮著與抵押品相類似的作用。假設(shè)借款者公司凈值較大，即便違約，貸款者仍可以取得公司凈值的所有權(quán)，并將其售出，用銷售所得款項(xiàng)補(bǔ)償貸款的緩沖資產(chǎn)。第五十四頁，共五十九頁。

545合約的正向(zhènɡxiànɡ)鼓勵(lì)合約的正向鼓勵(lì)就是交易(jiāoyì)雙方在簽署金融合約時(shí)，信息劣勢方約定，假設(shè)在一定時(shí)期內(nèi)信息優(yōu)勢者沒有出現(xiàn)有損于前者的行為時(shí)，信息劣勢者將會(huì)以優(yōu)惠的條件向后者提供相應(yīng)的金融效勞。第五十五頁，共五十九頁。

556外部(wàibù)監(jiān)管與政府的作用政府的強(qiáng)制性信息披露(pīlù)與信息的提供。完善征信系統(tǒng)。第五十六頁，共五十九頁。

56討論(tǎolùn)：根據(jù)金融活動(dòng)中的信息不對(duì)稱原理，討論以下兩個(gè)問題：1、首付比率與美國貸危機(jī)之間的關(guān)系2、中國在抑制房地產(chǎn)泡沫時(shí)提高(tígāo)第二套住房首付比率的影響3、作為生產(chǎn)信息的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為，對(duì)金融穩(wěn)定非常有效嗎？第五十七頁，共五十九頁。

57Theend第五十八頁，共五十九頁。

58內(nèi)容(nèiróng)總結(jié)第2章金融系統(tǒng)。2.2資金盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制。在最終貸款者與最終借款之間就形成了一道風(fēng)險(xiǎn)屏障?；鸸芾砉痉稚⒘嘶鸪钟姓叩娘L(fēng)險(xiǎn)。如股票、債券、存折等。金融工具只有對(duì)其持有者而言才構(gòu)成金融資產(chǎn)，對(duì)其發(fā)行人來講就不能構(gòu)成金融資產(chǎn)?！锲谙扌允侵競鶆?wù)人在特定期限之內(nèi)必須還清一項(xiàng)特定金融工具的債務(wù)余額?！锸找嫘允侵附鹑诠ぞ吣軌蚨ㄆ诨虿欢ㄆ诘亟o持有人帶來收益的特性。持有期收益率和到期收益率通常(tōngcháng)是不同的第五十九頁，共五十九頁。