無(wú)錫尚德財(cái)務(wù)危機(jī)探析

《無(wú)錫尚德財(cái)務(wù)危機(jī)探析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。

1、蔡海中海南大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院海南海口570228摘要:文章以無(wú)錫尚德為研究對(duì)象,通過(guò)分析其近年的財(cái)務(wù)狀況,揭示其出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的一些表現(xiàn),并用財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型進(jìn)行驗(yàn)證,從而得出負(fù)債過(guò)度、盲目擴(kuò)張、過(guò)度依賴單一市場(chǎng)等是導(dǎo)致其出現(xiàn)嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)的主要因素,最后提出了構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)、合理負(fù)債經(jīng)營(yíng)、實(shí)行市場(chǎng)多元化等預(yù)防財(cái)務(wù)危機(jī)的措施。關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)危機(jī);財(cái)務(wù)能力;預(yù)警模型;危機(jī)防范無(wú)錫尚德曾是全球最大的光伏產(chǎn)品制造企業(yè),但是這個(gè)享有無(wú)限光環(huán)的光伏大佬,卻在2013年3月18日,被債權(quán)銀行聯(lián)合向無(wú)錫市中級(jí)人民法院遞交破產(chǎn)重整申請(qǐng)。可以斷定,其財(cái)務(wù)危機(jī)的

2、爆發(fā)不是偶然的,那么我們是否可以從近年經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況中找到一些征兆？究竟是什么因素導(dǎo)致其面臨破產(chǎn)？如何防止和應(yīng)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)呢？(三)成長(zhǎng)能力下行無(wú)錫尚德2009年、2010年分別實(shí)現(xiàn)24.22%,30.98%的平穩(wěn)規(guī)模擴(kuò)張,但是2011年,資產(chǎn)規(guī)模不升反降,并且下降幅度較大,達(dá)-13.03%,成長(zhǎng)能力減弱。2009、2010年凈利潤(rùn)保持176%、178%的高速速增長(zhǎng),2011年出現(xiàn)卻出現(xiàn)528%以上的負(fù)增長(zhǎng),成長(zhǎng)能力受到重創(chuàng)。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的大幅下降,進(jìn)一步加深了尚德的財(cái)務(wù)困境。(四)現(xiàn)金流惡化1.現(xiàn)金流狀況惡化。(見(jiàn)圖1)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金

3、流可謂是企業(yè)的自我造血,籌資活動(dòng)是輸血,投資活動(dòng)是用血?，F(xiàn)金為王,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流是王中之王?？v觀尚德現(xiàn)金流情況,的確不容樂(lè)觀。(1)數(shù)量上,無(wú)錫尚德2009年至2011年,凈現(xiàn)金流遭受巨幅下降,甚至在2011年出現(xiàn)380.1百萬(wàn)美元的負(fù)現(xiàn)金流。(2)結(jié)構(gòu)上,投資活動(dòng)產(chǎn)生的負(fù)凈現(xiàn)金流三年都非常大;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流大幅下降,企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳;籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流持續(xù)下降,企業(yè)籌資環(huán)境惡化,籌資能力下降。2010、2011年企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的負(fù)凈現(xiàn)金流,主要通過(guò)籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流來(lái)彌補(bǔ),而非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流。2.凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率下降。凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率指

4、企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系。在一般情況下,比率越大,企業(yè)盈利質(zhì)量越高。2009年尚德凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率較高,一、無(wú)錫尚德財(cái)務(wù)危機(jī)表現(xiàn)(一)償債能力減弱、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大無(wú)錫尚德流動(dòng)比率自2009年到2011年從140%急劇下降至80%,同期速動(dòng)比率從110%跌至40%,償債能力大幅下降,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。同時(shí),資產(chǎn)負(fù)債比率大幅上升,由60%左右上升至79%。雖利用了財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),但是高資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)示著違約風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的加大。一旦市場(chǎng)不景氣或經(jīng)營(yíng)不善,到期債務(wù)將得不到保證,將對(duì)企業(yè)造成致命的打擊(二)盈利能力下降2011年

5、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)跳水式的下降,特別是凈資產(chǎn)收益率從前兩年10%左右驟降至-70%,這主要與與盈利能力大幅減弱有關(guān),另外高財(cái)務(wù)杠桿也放大了盈利能力下降的幅度。2.構(gòu)建完善的成本控制體系。從成本控制的目標(biāo)來(lái)看,對(duì)于成本目標(biāo)的分解與細(xì)化可以具體到某一個(gè)部門或某一個(gè)人。因此,必須從戰(zhàn)略上來(lái)做好項(xiàng)目的營(yíng)銷目標(biāo)分析,列出各個(gè)項(xiàng)目、各個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)應(yīng)的成本與收益,從而完成對(duì)每項(xiàng)任務(wù)所需費(fèi)用的合理預(yù)算。同時(shí),加大對(duì)行業(yè)上下游與渠道商的合作,從企業(yè)成本的控制上來(lái)提高整體的競(jìng)爭(zhēng)力。借助于成本控制四步執(zhí)行法,首先明確企業(yè)成本管理中的各個(gè)項(xiàng)目及任

6、務(wù)的成本目標(biāo),其次通過(guò)“全員成本管理”策略,將各項(xiàng)成本費(fèi)用進(jìn)行測(cè)算,并橫向分解到各個(gè)部門,縱向分解到各個(gè)小組及個(gè)人,以實(shí)現(xiàn)在整個(gè)企業(yè)內(nèi)部形成縱橫交錯(cuò)的目標(biāo)成本管理體系。同時(shí),推進(jìn)企業(yè)精細(xì)化管理戰(zhàn)略,對(duì)企業(yè)成本控制計(jì)劃進(jìn)行全面量化和標(biāo)準(zhǔn)化,如對(duì)可控費(fèi)用中的人事工資、日常耗材支出、水電費(fèi)用支出等進(jìn)行細(xì)化,以及對(duì)于不可控費(fèi)用中的材料采購(gòu)費(fèi)用、固定資產(chǎn)折舊、以及貸款利息等也進(jìn)行預(yù)算,對(duì)于成本管理中超出的部分進(jìn)行著色標(biāo)記,并于月底成本總結(jié)報(bào)告中給予通報(bào),從而讓企業(yè)上下都能夠從成本控制中養(yǎng)成節(jié)約意識(shí)。3.完善全面的成本控制方法。成本控制是貫穿生產(chǎn)、經(jīng)

7、營(yíng)全過(guò)程的控制體系,成本控制效果與其控制方法息息相關(guān)。作為成本,每一位員工都是成本的直接施動(dòng)者,企業(yè)的每一項(xiàng)活動(dòng)都伴隨者成本的消耗,為此,只有從全面成本控制上來(lái)把握成本控制的全員性、全程性、全面性,才能真正將成本控制與開(kāi)源節(jié)約落實(shí)到成本控制中。權(quán)、責(zé)、利三結(jié)合模式的應(yīng)用,在企業(yè)成本控制管理中能夠極大發(fā)揮人力的主動(dòng)性,從而將成本責(zé)任目標(biāo)落實(shí)到具體的職責(zé)范圍內(nèi)。同時(shí),對(duì)于企業(yè)成本管理中的重點(diǎn)問(wèn)題,借助于“例外管理”策略來(lái)找出影響成本概率的真正原因,并從時(shí)間與精力上來(lái)突出對(duì)成本差異的控制,從而有效實(shí)現(xiàn)對(duì)于不正?；虿缓弦?guī)的關(guān)鍵性問(wèn)題的特別關(guān)注。注

8、重對(duì)企業(yè)成本控制的時(shí)間管理,特別是對(duì)于資金投資來(lái)說(shuō),其占用時(shí)間越長(zhǎng)所造成的不確定性因素也越多,從而為企業(yè)成本的控制帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。為此,必須在項(xiàng)目的前期決策到方案的設(shè)計(jì),以及施工階段的各項(xiàng)成本控制