城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的案例分析

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1、城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的案例分析——記鎮(zhèn)江新區(qū)經(jīng)濟(jì)開發(fā)總公司轉(zhuǎn)型發(fā)展之路鎮(zhèn)江新區(qū)經(jīng)濟(jì)開發(fā)總公司集團(tuán)組建項目組摘要：2010年6月國務(wù)院《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》（國發(fā)19號）出臺后，各部委頒布了一系列政策文件，從資產(chǎn)注入、政府擔(dān)保、融資方式等方面規(guī)范投融資平臺的行為。2014年10月國務(wù)院《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國發(fā)43號）明確提出，剝離平臺公司政府融資職能，加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理。為順應(yīng)政策環(huán)境變化，城投公司必須進(jìn)行市場化轉(zhuǎn)型，通過提升公司盈利能力，創(chuàng)造穩(wěn)定的經(jīng)營性現(xiàn)金流，分擔(dān)財

2、政償債壓力，彌補(bǔ)城建資金缺口，為城市建設(shè)和發(fā)展提供更有力的支持。本文以鎮(zhèn)江新區(qū)經(jīng)濟(jì)開發(fā)總公司為例，著重闡述了該公司在轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中一些可行的做法，以供各地城投公司參考和借鑒。一、引言鎮(zhèn)江新區(qū)經(jīng)濟(jì)開發(fā)總公司（簡稱“經(jīng)發(fā)總公司”）成立于1993年，是以鎮(zhèn)江經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)融資、投資、開發(fā)、建設(shè)、運營等五大功能為主體的發(fā)展平臺。公司歷經(jīng)二十年的持續(xù)發(fā)展，已成為資產(chǎn)超500億元，擁有1家上市公司和11家全資及控股子公司，業(yè)務(wù)涵蓋基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)建設(shè)、房地產(chǎn)、金融、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、旅游等產(chǎn)業(yè)的大型企業(yè)集團(tuán)。近年來，隨著鎮(zhèn)江經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)

3、城市功能的不斷完善以及中央對政府融資平臺、國有企業(yè)改革一系列政策的不斷出臺，經(jīng)發(fā)總公司管理層及全體員工都意識到公司的發(fā)展已經(jīng)到了十字路口，必須緊隨政策趨勢和結(jié)合公司自身實際情況，圍繞鎮(zhèn)江新區(qū)產(chǎn)業(yè)化、城市化目標(biāo)，全力加快轉(zhuǎn)型升級步伐。在2012年委托中國現(xiàn)代集團(tuán)完成《鎮(zhèn)江新區(qū)經(jīng)濟(jì)開發(fā)總公司“十二五”發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃》之后，2014年6月，中國現(xiàn)代集團(tuán)再次受托為經(jīng)發(fā)總公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展獻(xiàn)計獻(xiàn)策，設(shè)計鎮(zhèn)江新區(qū)經(jīng)濟(jì)開發(fā)總公司集團(tuán)公司組建方案，為經(jīng)發(fā)總公司構(gòu)建面向未來的發(fā)展框架和路徑，以保障公司的健康可持續(xù)發(fā)展。YibinCi

4、tyCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject3二、城投公司轉(zhuǎn)型的必要性（一）分擔(dān)財政償債壓力根據(jù)43號文件精神，政府負(fù)有償債

5、責(zé)任的債務(wù)應(yīng)納入預(yù)算管理，由政府履行償債責(zé)任，對確需地方政府履行擔(dān)?；蚓戎?zé)任的債務(wù)，地方政府要切實依法履行協(xié)議約定，做出妥善安排。根據(jù)我們的初步測算，大部分市縣通過財政資金償還政府債務(wù)的能力非常有限，政府對于城投公司的財政支持也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能解決屬于城投公司債務(wù)的擔(dān)?；蚓戎愓畟鶆?wù)。對于各地城投公司來說，只有集中優(yōu)質(zhì)資源打造一個盈利能力強(qiáng)的實體化企業(yè)，依托市場化經(jīng)營獲得穩(wěn)定收入和現(xiàn)金流，建立良性健康的資金循環(huán)體系，才能有效分擔(dān)財政償債壓力，避免政府債務(wù)風(fēng)險。（二）彌補(bǔ)城建資金缺口黨的十八大提出了“新型城鎮(zhèn)化”的發(fā)

6、展戰(zhàn)略，目前我國常住人口城鎮(zhèn)化率為53.7%，戶籍人口城鎮(zhèn)化率只有36%左右，不僅遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家80%的平均水平，也低于人均收入與我國相近的發(fā)展中國家60%的平均水平，還有較大的發(fā)展空間。城鎮(zhèn)化水平持續(xù)提高將帶來城市基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)設(shè)施和住宅建設(shè)等巨大投資需求，城建資金缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。根據(jù)國發(fā)43號文精神，公益性項目融資將被一般政府債券、專項債券和有收益的市政債券三種發(fā)債途徑所替代。由于政府債務(wù)發(fā)行主體在省級政府且規(guī)模實行限額管理，難以完全滿足城建項目融資需求，城投公司只有通過發(fā)行項目收益類債券、PPP等方

7、式吸引社會資本投資建設(shè)城建項目，才能多方式、多渠道彌補(bǔ)建設(shè)資金缺口，繼續(xù)支持城市建設(shè)。（三）提高公司盈利能力2010年國務(wù)院19號文件下發(fā)后，部分同類企業(yè)開始探索轉(zhuǎn)型道路，逐步遠(yuǎn)離單純的政府性投融資平臺。隨著國發(fā)43號文的出臺，城投公司轉(zhuǎn)型迫在眉睫，必須由量變轉(zhuǎn)向質(zhì)變，即剝離傳統(tǒng)的公益性項目融資職能，轉(zhuǎn)向以經(jīng)營性業(yè)務(wù)為主的現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)。從財務(wù)角度來看，評判城投公司債務(wù)風(fēng)險不在于資產(chǎn)負(fù)債率的高低，根本在于提高城投公司的盈利能力，有穩(wěn)定的經(jīng)營性現(xiàn)金流來支撐債務(wù)本息。通過政府劃入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、盤活存量資產(chǎn)、培育自身造血

8、能力、實施戰(zhàn)略YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurat