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1、農(nóng)產(chǎn)品投資光大期貨研究報告品種報告類別宏觀策略周報報告日期2010年09月06日分析師余宏斌021-22169060－237yuhb@ebfcn.com.cn期市有風(fēng)險入市須謹(jǐn)慎宏觀背景仍然略偏多5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,th
2、usprotectingtheregionalpositionandachieve農(nóng)產(chǎn)品投資上周五在我們和客戶的討論中，以及結(jié)合近期情況考慮。我們認(rèn)為從宏觀角度把握目前期市投資，可以關(guān)注考慮以下幾點：1、3季度到4季度中期，全球經(jīng)濟內(nèi)生性增長的不確定性影響仍然較大。但是我們對全球經(jīng)濟整體情況仍頗感樂觀。經(jīng)濟仍然存在不確定性因素在于2009經(jīng)濟刺激政策效應(yīng)高峰過去；障礙經(jīng)濟內(nèi)生性增長的因素尚未完全消除；這種不確定性表現(xiàn)在增長數(shù)據(jù)下滑或平緩，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)不會一邊倒得不堪。2010年全球經(jīng)濟增長仍頗為樂觀，這在于不確定性因素風(fēng)險的存在，使得全球主要國家和經(jīng)濟體
3、仍然將在宏觀經(jīng)濟政策上具有延續(xù)性和穩(wěn)定性以幫助經(jīng)濟渡過風(fēng)險。2、后期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)利空對整體市場的影響不會太悲觀。全球經(jīng)濟的增長有差異性。表現(xiàn)在新興工業(yè)國在增長上強于發(fā)達(dá)國。在不同國家和區(qū)域上，有節(jié)奏上的差異。如近期美國數(shù)據(jù)偏弱，而歐元區(qū)數(shù)據(jù)好于預(yù)期。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然需要近一步觀察，盡管近期數(shù)據(jù)疲弱，但是8月制造業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，以及8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)減少人數(shù)也低于預(yù)期。全球仍然偏寬松的貨幣政策以及防止經(jīng)濟二次探底的政策干預(yù)預(yù)期存在。上述因素是市場的托底性因素。3、在上述背景下，關(guān)注利多品種行情。供需背景相對偏緊的品種，以及一些品種在季節(jié)性因素、天氣因素作用下
4、，還會有階段性的上漲行情。4、管理通脹預(yù)期仍是重點。由于潛在通脹、控制資產(chǎn)泡沫和經(jīng)濟增長之間的平衡仍是經(jīng)濟管理的重要問題。因此在第三種背景下，若大宗商品和通脹預(yù)期互相影響短期快速上升作用下，會帶來通脹預(yù)期管理干預(yù)的市場預(yù)期，并在經(jīng)濟形勢不確定的情況下造成上漲本身的反復(fù)。目前銅、白糖、棉花、玉米近期的上漲或強勢整理等既是上述市場特性的一種反應(yīng)。由于我們提到的第四點。銅價和膠等繼續(xù)上漲，比如銅上漲的反復(fù)、和震蕩可能會發(fā)生在國內(nèi)8月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)前后。黃金顯然受益于經(jīng)濟內(nèi)生性增長的不確定性，在偏寬松貨幣政策支持仍有望保持堅挺甚至創(chuàng)出新高。5.1-9,,servi
5、ces,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve農(nóng)產(chǎn)品投資5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublic
6、transportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve農(nóng)產(chǎn)品投資上?？偛康刂罚荷虾Ｊ行麻l路1508號靜安國際廣場2樓郵編：200040電話：021-22169060傳真：021-22169061網(wǎng)點管理事業(yè)部地址：上海市新閘路1508號靜安國際廣場2樓郵編：200040電話：021-221690
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