外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

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1、第六章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念外匯風(fēng)險(xiǎn)（ForeignExchangeRisk）——是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人的以外幣計(jì)值的資產(chǎn)與負(fù)債，因匯率波動(dòng)而引起其以基準(zhǔn)貨幣衡量的價(jià)值上漲或下降的可能性。前提：以外幣計(jì)值的資產(chǎn)與負(fù)債原因：匯率波動(dòng)的不確定性結(jié)果：以基準(zhǔn)貨幣衡量的價(jià)值上漲或下降外匯敞口（外匯暴露、外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸）——通常將承受外匯風(fēng)險(xiǎn)的外匯金額稱為外匯敞口（外匯暴露、外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸）（ForeignExchangeExposure)并不是所有的國際經(jīng)濟(jì)交易金額都承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)之所以產(chǎn)生是因?yàn)橛幸徊糠滞鈪R頭寸處于暴露狀態(tài)。外匯暴露程度

2、是確定的，而外匯風(fēng)險(xiǎn)程度是不確定的。二、外匯風(fēng)險(xiǎn)種類1.交易風(fēng)險(xiǎn)（TransactionRisk）——以外幣計(jì)價(jià)的經(jīng)濟(jì)交易在到期結(jié)算時(shí)，由于匯率波動(dòng)而導(dǎo)致該交易以本幣衡量的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的可能性。交易風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)包括：（1）在商品或勞務(wù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)中，從合同簽訂到債務(wù)債權(quán)（如貨款）清償這一期間，外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。（2）以外幣計(jì)價(jià)的國際信貸活動(dòng)中，在債權(quán)債務(wù)未清償前所存在的風(fēng)險(xiǎn)。（3）待交割的遠(yuǎn)期外匯合同的一方，在該合同到期時(shí)，由于匯率的變化，交易的一方可能要拿出更多或較少的貨幣去換取另一種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)。2、折算風(fēng)險(xiǎn)（Translat

3、ionRisk）折算風(fēng)險(xiǎn)又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)、評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，主要指由于匯率變動(dòng)而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上以外幣計(jì)值的項(xiàng)目折算成本幣計(jì)值時(shí)可能發(fā)生價(jià)值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在跨國公司評價(jià)其經(jīng)營成果時(shí)，根據(jù)公認(rèn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在會(huì)計(jì)期末，跨國公司將世界各地子公司的報(bào)表進(jìn)行合并的過程中，為了編制統(tǒng)一的財(cái)務(wù)報(bào)表，跨國公司的國外子公司和分支機(jī)構(gòu)，大多將以外幣表示的財(cái)務(wù)報(bào)表用母公司的貨幣進(jìn)行折算或合并時(shí)，由于形成資產(chǎn)與負(fù)債、收入與費(fèi)用的歷史匯率和報(bào)表合并時(shí)的期末匯率不一致，出現(xiàn)項(xiàng)目賬面上的外匯損益。*折算風(fēng)險(xiǎn)的管理涉外主體對折算風(fēng)險(xiǎn)的管理，通常是實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值。資產(chǎn)

4、負(fù)債表保值的基本原則是：如果預(yù)測某種貨幣將要升值，則增加以此種貨幣持有的短期資產(chǎn)，即增加以此種貨幣持有的現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收款、存貨等等，或者減少以此種貨幣表示的短期負(fù)債，或者同時(shí)并舉。反之，若預(yù)測某種貨幣將要貶值，則減少以此種貨幣持有的資產(chǎn)，或增加以此種貨幣表示的負(fù)債，或兩者并舉。3.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（OperatingRisk）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指由于意料不到的匯率波動(dòng)，引起公司末來一定時(shí)期內(nèi)收益發(fā)生變化的一種潛在性的風(fēng)險(xiǎn)。收益變化的大小，主要取決于匯率變動(dòng)對該公司產(chǎn)品成本、價(jià)格乃及生產(chǎn)數(shù)量的影響程度*經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理1）經(jīng)營多樣化。是指在國際范圍內(nèi)實(shí)

5、現(xiàn)其銷售市場、生產(chǎn)基地以及原料來源地的多樣化。2）融資多樣化。是指在不同的金融市場上追求多種貨幣資金的來源和應(yīng)用，即實(shí)現(xiàn)籌資多樣化和投資多樣化。三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本原理1.外匯風(fēng)險(xiǎn)基本構(gòu)成因素：貨幣因素和時(shí)間因素2.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本原理：（1）消除構(gòu)成外匯風(fēng)險(xiǎn)的貨幣因素或時(shí)間因素（本幣或即期付款）（2）合理調(diào)整貨幣因素或時(shí)間因素的結(jié)構(gòu)（提前或推遲）（3）套期保值操作——針對存在的外匯敞口，實(shí)行反向交易，構(gòu)成一項(xiàng)方向相反的貨幣流動(dòng)，可以全部或部分抵消外匯風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的影響。第二節(jié)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是指涉外經(jīng)濟(jì)主

6、體對外匯市場可能出現(xiàn)的變化采取相應(yīng)的對策，以避免匯率變動(dòng)可能造成的損失。※搞好匯率預(yù)測由于匯率風(fēng)險(xiǎn)是由匯率波動(dòng)引起的，影響匯率波動(dòng)有多種因素，如能掌握、分析影響匯率波動(dòng)的各種因素的信息，就可以提前采取措施，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。一、外匯交易風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部措施（一）簽訂合同時(shí)可采取的防范措施（1）做好計(jì)價(jià)貨幣的選擇：①本幣計(jì)價(jià)：適用于貨幣可自由兌換的國家。②收硬付軟：出口、外幣債權(quán)爭取使用硬幣，進(jìn)口、外幣債務(wù)爭取使用軟幣。③多種貨幣計(jì)價(jià)法（軟硬搭配）（2）調(diào)整價(jià)格法：可以減輕但無法消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。（3）在合同中加列貨幣保值條款。A.外匯保值條款出

7、口合同中規(guī)定：以硬幣保值，以軟幣支付。支付時(shí)按硬幣與軟幣匯率的變動(dòng)幅度，相應(yīng)調(diào)整支付金額。B.綜合貨幣單位保值條款：綜合貨幣單位（如特別提款權(quán)歐日英美元一籃子）是由一定比重的硬幣和軟幣搭配組成，因此，其價(jià)值較穩(wěn)定，以其保值可以減緩風(fēng)險(xiǎn)。（二）提前收付或拖延收付：即根據(jù)有關(guān)貨幣對其他貨幣匯率的變動(dòng)情況，更改該貨幣收付日期的一種防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。（三）配對(Matching)管理：使外幣的流入和流出在幣種、金額和時(shí)間上相互平衡的作法。（1）配對法平衡法：指在同一時(shí)期內(nèi)，創(chuàng)造一個(gè)與存在風(fēng)險(xiǎn)相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動(dòng)。（2）組

8、對法：某公司具有某種貨幣的外匯風(fēng)險(xiǎn)，它可創(chuàng)造一個(gè)與該種貨幣相聯(lián)系的另一種貨幣的反向流動(dòng)組對。（四）沖銷法（凈額結(jié)算）指跨國公司子公司經(jīng)常采用的對其內(nèi)部貿(mào)易所產(chǎn)生的應(yīng)收款和應(yīng)付款進(jìn)行相互抵消，僅