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《我國(guó)棉花期貨市場(chǎng)的套期保值研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、我國(guó)棉花期貨市場(chǎng)的套期保值研究［摘要］期貨合約是指在交易所交易的、協(xié)議雙方約定的在將來(lái)某個(gè)日期按照事先約定好的條件（包括交易價(jià)格、交易地點(diǎn)和交割方式等）買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。期貨市場(chǎng)就是進(jìn)行期貨合約買賣的有組織、有秩序的市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)主要分為商品期貨和金融期貨。而商品期貨又分為農(nóng)產(chǎn)品期貨和金屬期貨。農(nóng)產(chǎn)品期貨主要包括大豆期貨、棉花期貨、小麥期貨等。套期保值這種期貨市場(chǎng)的基本功能，使得在期貨市場(chǎng)中進(jìn)行交易的交易者可以利用期貨合約降低或轉(zhuǎn)移進(jìn)行商品交易時(shí)所承擔(dān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。棉花在我國(guó)期貨市場(chǎng)上的上市時(shí)間
2、雖然不長(zhǎng)，但是棉花期貨市場(chǎng)在中國(guó)期貨市場(chǎng)中占有很重要的位置，對(duì)于中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)也起著相當(dāng)重要的作用。［關(guān)鍵詞］期貨市場(chǎng)；套期保值；商品期貨［DOI］10.13939/j.cnki.zgsc.2016.29.0751引言農(nóng)業(yè)在在社會(huì)生活中占有相當(dāng)重要的地位。中國(guó)是一個(gè)人口多、耕地少的國(guó)家，僅有全球7%的耕地，但是要解決全球1/5的人口的吃飯問(wèn)題。曾經(jīng)國(guó)外有人曾擔(dān)心“誰(shuí)來(lái)養(yǎng)活中國(guó)”？而中國(guó)做到了自己養(yǎng)活自己。棉花種植是中國(guó)農(nóng)業(yè)的重要組成部分，也是中國(guó)數(shù)千萬(wàn)棉農(nóng)收入的主要來(lái)源。然而，由于棉花這種農(nóng)作物容易受到環(huán)境、病蟲(chóng)災(zāi)害等不確定因
3、素的影響，這使得棉花的質(zhì)量和產(chǎn)量產(chǎn)生不確定性，因此在市場(chǎng)上進(jìn)行交易的時(shí)候價(jià)格也不相同。交易者通過(guò)在期貨市場(chǎng)上買賣棉花期貨合約，提前確定了棉花的價(jià)格，降低了因?yàn)閮r(jià)格不確定所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步確保了種植者收益的穩(wěn)定性。2期貨市場(chǎng)套期保值2.1期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)其實(shí)就是指期貨交易所。期貨交易所就是進(jìn)行期貨合約買賣的場(chǎng)所，是期貨市場(chǎng)的核心部分。期貨市場(chǎng)在一定程度的成熟下上相當(dāng)于一種完全競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)中最理想的市場(chǎng)形式。因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)進(jìn)行的是期貨合約的交易，因此期貨市場(chǎng)并不會(huì)在達(dá)成協(xié)議時(shí)立即進(jìn)行交易，而是在現(xiàn)在約定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行交易。期
4、貨市場(chǎng)的參與者發(fā)你別是生產(chǎn)投機(jī)者、經(jīng)營(yíng)者和套利者。期貨市場(chǎng)的第一個(gè)運(yùn)行特征是交易在有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行，交易雙方并不直接接觸交易所和清算機(jī)構(gòu)充當(dāng)所有期貨買方的賣者和賣方的買者，匹配買賣、撮合成交、集中清算，很大程度地提高了市場(chǎng)流動(dòng)性和交易頻率，降低了違約風(fēng)險(xiǎn)。2.2期貨的套期保值期貨的套期保值是指交易者運(yùn)用期貨市場(chǎng)的特性，轉(zhuǎn)移交易時(shí)所承擔(dān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，把準(zhǔn)備未來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)行買賣的商品用同等數(shù)量?jī)r(jià)值的商品的期貨合約進(jìn)行代替，是一種十分保險(xiǎn)的交易方式。期貨的套期保值可以分為多頭套期保值和空頭套期保值兩種類型?？疹^套期保值：空頭
5、套期保值也被稱作賣出套期保值，空頭套期保值是指交易者為了降低自己在商品現(xiàn)貨市場(chǎng)上由于商品因?yàn)楦鞣N原因?qū)е律唐番F(xiàn)貨價(jià)格下跌而造成的損失，所以在商品的期貨市場(chǎng)上賣出與再現(xiàn)貨市場(chǎng)中交易的商品現(xiàn)貨數(shù)量?jī)r(jià)值相等的期貨合約。［1］空頭套期保值交易者持有空頭頭寸，只有擔(dān)心價(jià)格下跌的投資者才會(huì)運(yùn)用空頭套期保值的方法，比如在現(xiàn)貨市場(chǎng)持有現(xiàn)貨多頭頭寸的投資者會(huì)在期貨市場(chǎng)上持有空頭頭寸來(lái)進(jìn)行套期保值，這樣對(duì)投資者而言，確定未來(lái)的賣出價(jià)格有了很大的保障。［2］因此，空頭套期保值又被稱為“賣空保值”或者是“賣期保值'多頭套期保值：與空頭套期保值正好相
6、反。多頭套期保值是指交易者為了降低由于在現(xiàn)貨市場(chǎng)上由于各種原因?qū)е略撋唐番F(xiàn)貨的價(jià)格上漲而造成的風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)采取多頭套期保值的方法?？斩囝^套期保值交易者持有多頭頭寸，只有擔(dān)心價(jià)格上漲的投資者才會(huì)運(yùn)用多頭套期保值的方法，比如對(duì)于計(jì)劃在未來(lái)的某一時(shí)刻買入一定量標(biāo)的資產(chǎn)的投資者或者是已經(jīng)賣空標(biāo)的資產(chǎn)的投資者來(lái)說(shuō)，在期貨市場(chǎng)上持有多頭頭寸來(lái)進(jìn)行套期保值，這樣對(duì)投資者而言，對(duì)于確定未來(lái)的買入價(jià)格有了很大的保障。2.3套期保值套期保值，簡(jiǎn)單來(lái)講就是說(shuō)商品經(jīng)營(yíng)者在現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行商品買賣的同時(shí)，為了保障自己的利潤(rùn)同時(shí)在商品期貨市場(chǎng)上以與在現(xiàn)貨市場(chǎng)上
7、進(jìn)行買賣的商品的數(shù)量?jī)r(jià)值相當(dāng)?shù)钠谪浐霞s進(jìn)行期貨合約的買賣。套期保值之所以能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)是以下兩個(gè)原理。2.3.1同一種商品，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)基本一致對(duì)于商品的供求關(guān)系有著許多的影響因素，但是同種商品的現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)中影響商品供求關(guān)系的因素是大致相同的。當(dāng)某一種因素影響商品期貨價(jià)格的變化的時(shí)候，這種商品在期貨市場(chǎng)的價(jià)格也會(huì)一起發(fā)生變化。但是，不同的商品的品質(zhì)會(huì)受到很多不確定因素的影響，這也會(huì)導(dǎo)致商品期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的發(fā)生比較不穩(wěn)定的變化。2.3.2期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格將在期貨合約到期曰趨于一致期貨合約可以通過(guò)到
8、期交割結(jié)算和平倉(cāng)兩種方式來(lái)進(jìn)行交割，在實(shí)際交易中，絕大多數(shù)的期貨合約都是經(jīng)過(guò)平倉(cāng)來(lái)完成交割的，對(duì)沖平倉(cāng)的目的就是為了使商品在現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格和在期貨市場(chǎng)上的價(jià)格相同，這樣一來(lái)，在期貨合約到期日，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格就具有了收斂性。在合約的最后交易日，如果商品的期貨的價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格并不相同，那
